资金面转宽,利率下行(7.29-8.2)

深圳齐兴资产管理有限公司   2024-08-05 本文章13阅读

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  一周要闻回顾  
                       
1.  央行明确下半年五方面重点工作,要求继续实施好稳健的货币政策,加大金融对实体经济的支持力度,把着力点更多转向惠民生、促消费。强化预期引导,坚决防范汇率超调风险。加快出台金融“五篇大文章”配套政策文件;建立健全重点领域统计监测和考核评估体系。扎实做好金融支持融资平台债务风险化解。完善债券市场法制,持续优化债券市场直接入市、“债券通”、“互换通”运行机制。

2. 人民币对美元再度迎来暴涨行情,美国7月非农就业数据远不及预期助推涨势,在岸、离岸人民币双双刷新逾六个月新高。8月2日盘中,离岸人民币对美元一度涨超1000个基点,最高触及7.1433,涨幅近1.5%;在岸人民币对美元一度涨超900个基点,最高触及7.1524。分析认为,人民币近期走强,主要是受稳增长政策加码、中美利差缩窄、日元升值等因素综合影响。

3. 金融监管总局下发通知明确,自9月1日起,新备案的普通型保险产品预定利率上限为2.5%;自10月1日起,新备案的分红型保险产品预定利率上限为2%,新备案的万能型保险产品最低保证利率上限为1.5%,利率高于上述上限的保险产品停止销售。

4. 国务院印发《深入实施以人为本的新型城镇化战略五年行动计划》。《行动计划》明确,经过5年的努力,农业转移人口落户城市渠道进一步畅通,常住地提供基本公共服务制度进一步健全,协调推进潜力地区新型工业化城镇化明显加快,培育形成一批辐射带动力强的现代化都市圈,城市安全韧性短板得到有效补齐,常住人口城镇化率提升至接近70%,更好支撑经济社会高质量发展。

5. 财政部称,将进一步深化财税体制改革,健全预算制度,完善财政转移支付体系,提升市县财力同事权相匹配程度。考虑将推进消费税征收环节后移并稳步下划地方,统筹考虑中央与地方收入划分、税收征管能力等因素,分品目、分步骤稳妥实施,拓展地方收入来源,引导地方改善消费环境;研究把城市维护建设税、教育费附加、地方教育附加合并为地方附加税,授权地方在一定幅度内确定具体适用税率。

6. 美联储在7月FOMC会议上继续按兵不动,将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%不变。但同时释放9月可能降息的信号:美联储进一步确认在降通胀方面取得进展,除了通胀,美联储开始强调关注避免就业方面风险。有“新美联储通讯社”之称的记者Nick Timiraos称,美联储为9月降息扫清道路,两年来首次更平等对待就业和通胀目标,这种重大转变意味着,通胀可能不再是降息的障碍。

7. 日本央行“超预期”加息15个基点,将政策利率从0-0.1%上调至0.15%-0.25%。这一调整也是继今年3月日本央行宣布17年来首次加息之后,再次做出加息的决定。日本央行还公布缩表计划,国债购买规模每个季度减少4000亿日元,且不再提供债券购买范围而是提供指定金额。日本央行行长植田和男表示,如果经济和物价走势符合预期,将继续加息。美元兑日元一度跌超2%,自今年3月以来首次跌破150关口。

8. 证监会部署下半年六大工作重点,提出要切实维护市场平稳运行。加强市场风险综合研判和应对,提高交易监管的针对性有效性,充分发挥各类经营主体的稳市功能,不断改进预期管理;更大力度服务实体经济回升向好。完善新股发行逆周期调节机制,用好债券、期货、区域性股权市场等多层次资本市场工具,稳妥有序推进资本市场制度型开放;推动股票发行注册制走深走实。完善细化相关制度安排,促进加快形成市场化定价、激励约束等机制,加强发行上市全链条监管,大力推进投资端改革;培育高质量上市公司。引导上市公司加大分红、回购等力度,督促提升公司治理水平,更好发挥并购重组的作用;着力防范化解私募基金、交易场所、债券违约、行业机构等重点领域风险。

9. 金融监管总局召开学习贯彻党的二十届三中全会精神暨2024年年中工作会议。会议要求,着力防控重点领域金融风险。坚持稳字当头,把握好时度效,稳妥有序防范化解中小金融机构风险。引导金融机构完善定位和治理,努力实现高质量发展。推动城市房地产融资协调机制更好发挥作用。指导金融机构积极配合化解地方政府债务风险;全力支持经济社会发展。进一步深化金融供给侧结构性改革,扎实做好“五篇大文章”。助力因地制宜发展新质生产力,加快构建与科技创新相适应的科技金融体制。坚持和落实“两个毫不动摇”,引导金融机构完善民营企业融资支持政策。

10. 国有六大行和12家全国性股份制银行完成今年首轮人民币存款挂牌利率下调。本轮存款利率下调,是存款利率市场化调整机制2022年4月建立以来,主要银行第五轮集中下调存款利率。本次降息中,活期存款利率下调5个基点至0.15%,这是2023年6月8日以来活期存款利率首次调整。本次降息长端利率下调幅度更大,两年、三年、五年期定期存款下调幅度普遍在0.2个百分点。下调后,六大行定期存款挂牌利率告别“2”字头,进入“1”时代。

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  债券一级市场概况  
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上周(7.29-8.2)一级市场债券发行总数730只,发行总额10049.71亿元。其中,国债1只,发行额740亿元,占发行总额的7.36%。地方政府债41只,发行额2010.26亿元,占发行总额的20%。金融债29只,发行额1891亿元,占发行总额的18.82%。公司债69只,发行额575.12亿元,占发行总额的5.72%。资产支持证券67只,发行额188.96亿元,占发行总额的1.88%。中票80只,发行额1006.11元,占发行总额的10.01%。短融50只,发行额365.31元,占发行总额的3.64%。同业存单366只,发行额3141.4亿元,占发行总额的31.26%。

一级市场面额比重发行统计(7.29-8.2)

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数据来源:同花顺iFinD

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  债券二级市场概况  

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上周银行间国债收益率不同期限全部下跌,各期限品种平均跌5.53bp。其中,0.5年期品种下跌1.87bp,1年期品种下跌8.68bp,10年期品种下跌6.67bp。
国债收益率一周走势

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数据来源:同花顺iFinD  
上周国开债收益率不同期限全部下跌,各期限品种平均跌6.61bp。其中,1年期品种下跌7.86bp,3年期品种下跌7.11bp,10年期品种下跌5.69bp。农发债收益率不同期限全部下跌,各期限品种平均跌6.48bp。其中,1年期品种下跌7.07bp,3年期品种下跌5.85bp,10年期品种下跌5.89bp。进出口银行债收益率不同期限全部下跌,各期限品种平均跌6.36bp。其中,1年期品种下跌8.4bp,3年期品种上涨7.6bp,10年期品种下跌6.25bp。
上周各信用级别短融收益率多数下跌,就具体信用评级而言,AAA级整体下跌4.04bp,AA+级整体下跌4.17bp,AA-级整体下跌4.54bp。各信用级别中票收益率全部下跌,其中5年期AAA级中票下跌6.29bp,4年期AA+级中票下跌5.7bp,2年期AA级中票下跌3.21bp。各级别企业债收益率不同期限全部下跌;具体品种而言,1年期AAA级下跌4.05bp,3年期AA+级下跌3.28bp,15年期AA级下跌9.74bp。

本周流动性分析

1. 央行流动性投放及回笼情况

上周央行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,8月2日以固定利率、数量招标方式开展11.7亿元7天期逆回购操作,操作利率1.70%。Wind数据显示,当日有3580.5亿元逆回购到期。

Wind数据显示,上周央行公开市场共有9847.5亿元逆回购到期,其中周四至周五分别到期2351亿元、3580.5亿元。

资金面方面,8月首个交易日,银行间市场资金全面转宽,存款类机构隔夜加权利率下行逾18bp至1.61%附近,券商等非银机构以信用债为抵押融入隔夜,报价也明显回落至1.7%附近。交易员表示,跨月过后月初流动性充沛,短期料无忧,关注8月地方债供给扰动。长期资金方面,全国和主要股份制银行一年期存单一级暂无有效报价;二级市场同期限存单最新成交在1.8625%-1.87%,较上日变化甚微。

7月财新中国制造业PMI为49.8%,较6月下降2个百分点,2023年11月以来首次低于荣枯线,景气水平明显回落。财新智库高级经济学家王喆表示,国内有效需求不足、市场乐观预期不强仍是当前最为突出的问题。

国家发改委表示,对于下半年经济走势,要全面辩证地看待,经济运行中的积极因素和有利条件在不断积累。从外部机遇看,国际贸易增长有所恢复,新兴经济体发展较快,这有利于我国企业发挥优势,拓展国际市场。从宏观组合政策看,超长期特别国债、中央预算内投资、地方政府专项债券以及2023年增发国债等项目建设都在加快推进、加快形成实物工作量,应该说,逆周期政策调节仍有足够空间。

央行披露,7月对金融机构开展常备借贷便利操作共0.61亿元,均为隔夜期。期末常备借贷便利余额为0亿元。隔夜、7天、1个月常备借贷便利利率分别为2.55%、2.70%、3.05%,较上月均下降10个基点。7月对金融机构开展中期借贷便利操作共3000亿元,均为1年期。其中,7月15日操作1000亿元,利率为2.50%;7月25日操作2000亿元,利率为2.30%。期末中期借贷便利余额为72700亿元。7月,国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净归还抵押补充贷款925亿元。期末抵押补充贷款余额为27320亿元。

2. 市场资金面分析

8月2日,R001加权平均利率为1.6466%,较前一周跌11.43个基点;R007加权平均利率为1.8044%,较前一周跌17.1个基点;R014加权平均利率为1.8305%,较前一周跌7.53个基点;R1M加权平均利率为1.8415%,较前一周跌6.39个基点。
8月2日,shibor隔夜为1.573%,较前一周跌11.6个基点;shibor1周为1.7%,较前一周跌21.3个基点;shibor2周为1.752%,较前一周跌14.3个基点;shibor3月为1.853%,较前一周跌2.4个基点。
上交所1天国债回购日均成交量为15398.84亿元;较前一周增加146.31亿元。上交所1天国债回购年化利率为1.824%,较前一周跌6.7个基点。

各期限银行间质押式回购利率一周走势

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数据来源:同花顺iFinD

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  海外资本市场回顾  

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| 汇率方面:

上周五在岸人民币对美元16:30收盘报7.2150,较上一交易日涨296个基点,周涨386个基点。人民币对美元中间价报7.1376,调贬53个基点,上周累计调贬106个基点。在岸人民币对美元夜盘收报7.1704。
纽约尾盘,美元指数跌1.06%报103.2295,周跌1.05%。非美货币多数上涨,欧元兑美元涨1.11%报1.0911,周涨0.51%;英镑兑美元涨0.46%报1.28,周跌0.54%;澳元兑美元涨0.14%报0.6511,周跌0.53%;美元兑日元跌1.9%报146.5505,周跌4.71%;美元兑加元持平报1.3874,周涨0.32%;美元兑瑞郎跌1.76%报0.8575,周跌2.96%;离岸人民币对美元涨859个基点报7.1658,上周累计涨975个基点。

| 海外债券市场:

上周五美债收益率全线收跌,2年期美债收益率跌26.6个基点报3.89%,3年期美债收益率跌25个基点报3.714%,5年期美债收益率跌21.6个基点报3.623%,10年期美债收益率跌18.2个基点报3.795%,30年期美债收益率跌16.9个基点报4.109%。 
上周五欧债收益率集体收跌,英国10年期国债收益率跌5.4个基点报3.826%,法国10年期国债收益率跌2.7个基点报2.962%,德国10年期国债收益率跌7个基点报2.169%,意大利10年期国债收益率跌1.3个基点报3.628%,西班牙10年期国债收益率跌3.2个基点报3.055%。



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