长端利率上行,债市调整(8.5-8.9)

深圳齐兴资产管理有限公司   2024-08-12 本文章14阅读

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  一周要闻回顾  
                       
1.  央行发布二季度货币政策执行报告,部署下阶段施策方向。报告指出,要增强宏观政策取向一致性,加强逆周期调节,增强经济持续回升向好态势。丰富和完善基础货币投放方式,在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖。灵活有效开展公开市场操作,必要时开展临时正、逆回购操作。央行还开辟专栏介绍资管产品净值化机制对公众投资者的影响,再次聚焦债市风险。报告提醒,公众投资者要综合权衡投资产品的风险和收益,资管产品投资者也应适度关注长债利率走势。报告还提出,对金融机构持有债券资产的风险敞口开展压力测试,防范利率风险。

2. 证监会相关负责人就如何健全投融资相协调的资本市场功能介绍称,积极支持上市公司特别是央国企上市公司通过股份回购、股东增持等方式加强市值管理。严格规范融资行为,合理把握新股发行和再融资节奏。进一步推动完善证券执法司法体制机制,健全行政处罚、民事赔偿、刑事追责立体化惩戒约束体系。加强上市公司全链条监管,强化退市制度,持续推动提高上市公司质量。

3. 近日有市场消息称,近期监管部门要求新批的债券型基金要出具久期不超过两年的承诺函,目前主要针对头部基金公司。有公募机构人士证实,此消息属实,“其实不仅仅头部基金公司,不少中腰部基金公司也接到了这样的通知。”

4. 经过本轮下调,存款挂牌利率正式进入“1时代”,5年期定期存款利率低至1.8%。不少储户手头拿着“无处安放”的资金,又开启“搬家”模式,除保险、大额存单等低波稳健型的存款替代品,固收理财、短债基金也成为储户们的选择。

5. 澳洲联储连续第六次将基准利率维持在4.35%不变,符合市场预期。澳洲联储表示,需求超过经济供应能力,超出预期,预计核心通胀将比之前预期的更为缓慢地放缓,预计在2025年底降至3%以下;委员会不排除任何政策选项,将采取一切必要措施来实现通胀目标,前景展望依旧高度不确定,通胀依旧高于目标,并具有持续性;数据强化保持警惕性的必要性,在对通胀报有信心之前,需要保持限制性政策。

6. 据CME“美联储观察”,美联储9月降息25个基点的概率为28.5%,降息50个基点的概率为71.5%。美联储到11月累计降息50个基点的概率为19.3%,累计降息75个基点的概率为57.6%,累计降息100个基点的概率为23.2%。

7. 央行等五部门强调,要发挥支农支小再贷款、再贴现、科技创新和技术改造再贷款等货币政策工具激励作用,鼓励金融机构发行专项金融债券,支持涉农企业发行融资工具,持续加大对乡村振兴重点领域资金投入。加强产业、财政、金融政策协同,畅通政银企融资对接服务链条。各金融机构要持续优化服务机制,实现资源向县域倾斜,更好满足各类涉农主体多元化金融需求。

8. 继监管部门开始打击房地产市场的欺诈行为后,房利美和房地美势将收紧房地产贷款规定。贷款机构必须独立核实与公寓大楼和其他多户房产的借款人有关的财务信息,新规定还可能要求贷款机构对房产的评估价值进行尽职调查。这些规定最早可能于今年夏天出台。

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  债券一级市场概况  
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上周(8.5-8.9)一级市场债券发行总数1037只,发行总额16305.66亿元。其中,国债7只,发行额4160.9亿元,占发行总额的25.52%。地方政府债70只,发行额2484.5亿元,占发行总额的15.24%。金融债49只,发行额2890.6亿元,占发行总额的17.73%。公司债98只,发行额832.86亿元,占发行总额的5.11%。资产支持证券82只,发行额271.06亿元,占发行总额的1.66%。中票141只,发行额1311.66元,占发行总额的8.04%。短融80只,发行额697.17元,占发行总额的4.28%。同业存单480只,发行额3455.8亿元,占发行总额的21.19%。

一级市场面额比重发行统计(8.5-8.9)

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数据来源:同花顺iFinD

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  债券二级市场概况  

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上周银行间国债收益率不同期限多数上涨,各期限品种平均涨4.88bp。其中,0.5年期品种上涨0.53bp,1年期品种上涨6.61bp,10年期品种上涨7.09bp。
国债收益率一周走势

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数据来源:同花顺iFinD  
上周国开债收益率不同期限多数上涨,各期限品种平均涨4.06bp。其中,1年期品种上涨4.51bp,3年期品种上涨6.5bp,10年期品种上涨5.34bp。农发债收益率不同期限多数上涨,各期限品种平均涨3.55bp。其中,1年期品种上涨3.94bp,3年期品种上涨4.2bp,10年期品种上涨3.7bp。进出口银行债收益率不同期限多数上涨,各期限品种平均涨3.43bp。其中,1年期品种上涨4bp,3年期品种上涨5.71bp,10年期品种上涨3.75bp。
上周本期各信用级别短融收益率多数上涨,就具体信用评级而言,AAA级整体上涨3.83bp,AA+级整体上涨4.08bp,AA-级整体上涨3.08bp。各信用级别中票收益率全部上涨,其中5年期AAA级中票上涨4.03bp,4年期AA+级中票上涨3.3bp,2年期AA级中票上涨1.74bp。各级别企业债收益率不同期限全部上涨;具体品种而言,1年期AAA级上涨0.82bp,3年期AA+级上涨5.01bp,15年期AA级上涨2.03bp。

本周流动性分析

1. 央行流动性投放及回笼情况

上周(8月5日至8月9日)央行公开市场累计开展212.90亿元逆回购操作,因有7810.50亿元逆回购到期,全周净回笼7597.60亿元,创3月初以来单周新高。

Wind数据显示,本周(8月12日至8月19日)央行公开市场将有212.90亿元逆回购到期,其中周一至周五分别到期6.70亿元、6.20亿元、0亿元、71.00亿元、129.00亿元。此外,周四(8月15日)将有4010亿元MLF到期。

资金面方面,周五银行间市场资金面稍紧,央行公开市场投放未明显放量,政府债缴款影响还在持续,存款类机构隔夜回购加权利率走升超10bp。长期资金方面,国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在1.89%左右,较上一交易日上行2bp左右。交易员表示,周五的公开市场逆回购操作量仍不算大,目前还是月初,如果月中缴税和政府债发行叠加影响,预计央行仍会发力投放维稳。

央行发布2024年第二季度中国货币政策执行报告。下一步,保持融资和货币总量合理增长。充实货币政策工具箱,丰富和完善基础货币投放方式,在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖。密切关注海外主要央行货币政策变化,持续加强对银行体系流动性供求和金融市场变化的分析监测,灵活有效开展公开市场操作,必要时开展临时正、逆回购操作,搭配运用多种货币政策工具,保持银行体系流动性合理充裕和货币市场利率平稳运行。

2. 市场资金面分析

8月9日,R001加权平均利率为1.8573%,较前一周涨21.07个基点;R007加权平均利率为1.8747%,较前一周涨7.03个基点;R014加权平均利率为1.8832%,较前一周涨5.27个基点;R1M加权平均利率为1.8729%,较前一周涨3.14个基点。
8月9日,shibor隔夜为1.778%,较前一周涨20.5个基点;shibor1周为1.795%,较前一周涨9.5个基点;shibor2周为1.839%,较前一周涨8.7个基点;shibor3月为1.8335%,较前一周跌1.95个基点。
上交所1天国债回购日均成交量为14962.05亿元;较前一周减少436.79亿元。上交所1天国债回购年化利率为1.893%,较前一周涨6.9个基点。

各期限银行间质押式回购利率一周走势

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数据来源:同花顺iFinD

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  海外资本市场回顾  

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| 汇率方面:

上周五在岸人民币对美元16:30收盘报7.1746,较上一交易日跌117个基点,上周累计上涨404个基点。人民币对美元中间价报7.1449,调升11个基点,上周累计调贬73个基点。在岸人民币对美元夜盘收报7.1688。
纽约尾盘,美元指数跌0.07%报103.1518,周跌0.08%。非美货币多数上涨,欧元兑美元跌0.02%报1.0916,周涨0.05%;英镑兑美元涨0.08%报1.276,周跌0.31%;澳元兑美元跌0.27%报0.6575,周涨0.98%;美元兑日元跌0.4%报146.607,周涨0.04%;美元兑加元跌0.02%报1.373,周跌1.04%;美元兑瑞郎跌0.17%报0.8652,周涨0.9%;离岸人民币对美元涨101个基点报7.1747,上周累计跌89个基点。

| 海外债券市场:

上周五美债收益率多数收跌,2年期美债收益率涨1.3个基点报4.061%,3年期美债收益率跌0.3个基点报3.882%,5年期美债收益率跌3个基点报3.805%,10年期美债收益率跌5个基点报3.946%,30年期美债收益率跌6个基点报4.222%。 
上周五欧债收益率集体收跌,英国10年期国债收益率跌3.4个基点报3.942%,法国10年期国债收益率跌4.5个基点报2.967%,德国10年期国债收益率跌4.1个基点报2.222%,意大利10年期国债收益率跌5.7个基点报3.638%,西班牙10年期国债收益率跌4.8个基点报3.079%。



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