股债跷跷板，利率整体上行（9.23-9.27）
2. 央行同步实施降准降息！中国人民银行决定，自9月27日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元。同时，将公开市场7天期逆回购操作利率下调0.2个百分点，由此前的1.70%调整为1.50%。常备借贷便利利率同步下调20个基点。
3. 《中国地方政府债券蓝皮书（2024）》显示，地方政府债券已成为我国债券市场最大的债券品种，预计今年末规模将超过45万亿、占GDP比重或超过30%。
4. 中央政治局会议强调，要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出，切实做好基层“三保”工作。要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，更好发挥政府投资带动作用。要降低存款准备金率，实施有力度的降息。要促进房地产市场止跌回稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量，加大“白名单”项目贷款投放力度，支持盘活存量闲置土地。要回应群众关切，调整住房限购政策，降低存量房贷利率，抓紧完善土地、财税、金融等政策，推动构建房地产发展新模式。
5. 中央金融办、证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》，为加快推进中长期资金入市、健全投资和融资相协调的资本市场功能提供了明确的“行动纲领”。下一步，在中央金融办统筹协调下，证监会将会同相关部委，加强政策协同和信息共享，强化工作合力，确保《指导意见》各项举措落实落地。
6. 专家表示，调降存量房贷利率对债市影响并非单一的利多或利空。一方面，降低存量房贷可能伴随着存款利率调降，有利于利率曲线下移，从而对债市构成利多；另一方面，调降存量房贷利率可能提振消费，改善基本面，从而一定程度上利空债市。
7. 国家发改委表示，3000亿元支持“两新”工作国债资金已全面下达。具体来看，设备更新方面，筛选出了4600多个符合条件的设备更新项目，设备更新领域1500亿元国债资金已分2批全部按相关规定和程序安排到项目。消费品以旧换新方面，综合各地区常住人口、地区生产总值、汽车和家电保有量等因素，合理确定资金支持规模，消费品以旧换新领域1500亿元国债资金已于8月初开始全部下达到地方。
8. 今年以来，“熊猫债”作为境外机构在中国资本市场发行的人民币债券备受青睐，发行热度不断攀升。专家表示，融资成本较低、监管政策友好等因素共同助推“熊猫债”市场快速发展，年内“熊猫债”有望继续扩容。
9. 惠誉评级表示，当前房地产行业面临的压力不会对惠誉授评中资银行的独立信用状况产生重大影响，原因在于惠誉授评中资银行对公房地产贷款敞口有限，且按揭贷款授信标准较为审慎。然而，如果房地产压力持续蔓延，导致中国整体经济表现和家庭债务偿还能力严重恶化，惠誉授评中资银行的评级下行风险或将攀升。
10. 日本自民党新总裁石破茂表示，必要时将部署财政刺激，不会打乱货币政策的宽松趋势，日本央行应当（自主）决定货币政策，政府与日本央行应当紧密合作，不会就货币政策向央行提出任何要求。
11. 美联储穆萨勒姆表示，美联储应当“循序渐进”地进行降息；预计美联储在2024年剩余时间内将不止一次地降息25个基点；如果美国就业市场表现弱于预期，美联储可能加快降息步伐。
上周（9.23-9.27）一级市场债券发行总数1324只，发行总额24311.17亿元。其中，国债4只，发行额3690亿元，占发行总额的15.18%。地方政府债163只，发行额6133.47亿元，占发行总额的25.23%。金融债44只，发行额2393.2亿元，占发行总额的9.84%。公司债84只，发行额593.66亿元，占发行总额的2.44%。资产支持证券207只，发行额656.39亿元，占发行总额的2.7%。中票102只，发行额1022.61元，占发行总额的4.21%。短融99只，发行额937.39元，占发行总额的3.86%。同业存单591只，发行额8674.8亿元，占发行总额的35.68%。
一级市场面额比重发行统计（9.23-9.27）
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本周流动性分析
央行9月27日以固定利率、数量招标方式开展了2780亿元14天期逆回购操作，操作利率下调20bp至1.65%。上周（9月23日至9月27日）央行公开市场累计开展1601亿元7天期和13560亿元14天期逆回购操作和3000亿元1年期MLF操作，因有18024亿元逆回购到期，上周全口径共实现净投放137亿元。
此外，央行公告称，为加大货币政策逆周期调节力度，支持经济稳定增长，从9月27日起，公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.70%调整为1.50%。公开市场14天期逆回购和临时正、逆回购的操作利率继续在公开市场7天期逆回购操作利率上加减点确定，加减点幅度保持不变。
货币政策方面，央行公告称，坚持支持性的货币政策立场，加大货币政策调控强度，提高货币政策调控精准性，为中国经济稳定增长和高质量发展创造良好的货币金融环境。央行决定：自2024年9月27日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为6.6%。
9月26日，央行以固定费率数量招标方式开展了2024年第九期央行票据互换（CBS）操作，中标总量47.5亿元，期限3个月，费率0.10%。
9月25日，央行开展3000亿元MLF操作，中标利率下调30bp至2.00%。这是9月24日央行行长潘功胜在国新办发布会宣布近期将降准、降息的安排后，第一个下行的市场化利率。央行同时首次公布MLF投标价格，操作透明度进一步提高。此外，9月起，MLF与公开市场操作分开发布，分析人士指出，未来工具的差异性定位将更加明朗。以往MLF操作结果与当天公开市场逆回购操作合并发布，此次MLF操作“另起炉灶”、提前发布在再贷款——中期借贷便利栏目下，进一步体现了与7天期逆回购操作利率作为政策利率的差异，推动MLF回归中长期流动性供给工具的定位。
2. 市场资金面分析
各期限银行间质押式回购利率一周走势
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