资金整体宽松,长端利率下行(10.14-10.18)

深圳齐兴资产管理有限公司   2024-10-21 本文章15阅读

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  一周要闻回顾  
                       
1.  央行的两项创新政策工具之一,即证券、基金、保险公司互换便利(SFISF)的操作细则出炉,首期操作额度5000亿。互换操作将由央行通过公开招投标确定SFISF操作的互换费率和中标结果,并为SFISF国债或互换央票实施专项额度管理,放宽相关经营性指标。同时,质押率原则上不超过90%,中债信用增进公司进行盯市管理,补仓线设置不低于75%。

2. 央行与证监会印发《关于做好证券、基金、保险公司互换便利(SFISF)相关工作的通知》,向参与互换便利操作各方明确业务流程等内容。委托特定的公开市场业务一级交易商(中债信用增进公司),与符合行业监管部门条件证券、基金、保险公司开展互换交易。互换期限1年,可视情展期。互换费率由参与机构招投标确定。可用质押品包括债券、股票ETF、沪深300成分股和公募REITs等,折扣率根据质押品风险特征分档设置。通过这项工具获取资金只能投向资本市场,用于股票、股票ETF投资和做市。目前获准参与互换便利操作证券、基金公司20家,首批申请额度超两千亿元。即日起央行将根据参与机构需求正式启动操作,支持资本市场稳定发展。

3. 央行行长潘功胜表示,预计年底前视市场流动性情况,择机进一步下调存款准备金率0.25-0.5个百分点,预计21号公布的贷款市场报价利率(LPR)也会下行0.2-0.25个百分点。潘功胜表示,进一步健全货币政策框架,目标体系方面将把物价合理回升作为重要考量。执行机制方面,会持续丰富货币政策工具箱,发挥好结构性货币政策工具作用,在公开市场操作中逐步增加国债买卖。人民银行已与财政部建立了联合工作组,不断优化相关制度安排。

4. 工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行六大行以及招商银行均宣布下调存款挂牌利率,最高下调幅度为25个基点。另外,部分银行大额存单也同步调整。

5. 据中国证券报,财政部部长蓝佛安表示,将发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本。此举意味着,继1998年财政部发行特别国债向国有四大行注资2700亿元后,该项工具被再次启用。目前该项工作已启动。从各家银行截至上半年末的核心一级资本充足率来看,农业银行、中国银行、邮储银行、交通银行距离监管要求较近。

6. 国家金融监督管理总局局长李云泽在2024金融街论坛年会上介绍,鼓励金融资产投资公司支持创新,新一批18家投资试点已成立相关基金,规模约2500亿元。支持符合条件的保险机构新设证券投资基金,目前多家保险公司提出相关申请。

7. 国家统计局:中国的人口结构有新的变化,其中一个变化是16-59岁劳动力年龄人口数量在减少,会影响总体的劳动力市场的供求关系。所以需求在增加,供给在下降,这样来讲,总量的就业形势就相对比较稳定。从今后的情况来看,这种状况还是会继续发挥作用。所以就业总量虽然有压力,但是保持总体稳定的支撑基础是扎实的。

8. 住房城乡建设部部长倪虹和财政部、自然资源部、中国人民银行、国家金融监督管理总局负责人,介绍促进房地产市场平稳健康发展有关情况。住房城乡建设部会同有关部门,打出一套组合拳,概括起来就是四个取消、四个降低、两个增加。充分赋予城市政府调控自主权,城市政府要因城施策,调整或取消各类限制性措施。主要包括限购、限售、限价、普通住宅和非普通住宅标准。降低了住房公积金贷款利率0.25个百分点;降低了首付比例,统一首套、二套房贷最低首付比例到15%;降低存量贷款利率;降低“卖旧买新”换购住房税费负担。通过货币化安置等方式,新增实施100万套城中村和危旧房改造。年底前,将“白名单”项目的信贷规模增加到4万亿。

9. 香港金融管理局联同银行业推出多项措施,从资金及银行产品和服务方面,进一步支持中小企持续发展,其中包括将逆周期缓冲资本(CCyB)比率由1%下调至0.5%;容许银行提早实施《巴塞尔协定三》下对中小企贷款较优惠的资本要求,借此释放银行的资本;16家活跃于中小企贷款的银行已经在其贷款组合中预留总共超过3700亿港元的中小企专项资金,便利中小企客户获得所需融资。

10. 欧洲央行如期降息25基点,将存款机制利率降至3.25%,将主要再融资利率降至3.40%,将边际贷款利率降至3.65%。这是欧洲央行开启本轮降息周期之后,首次连续两次降息。

11. 随着野村控股操纵债券市场丑闻的后遗症不断发酵,知情人士透露,日本一些大型金融机构已停止与该公司交易。知情人士称,至少10家公司因该违规事件而暂停与野村的一些业务活动,其中包括大型寿险公司、信托银行和资产管理公司。知情人士表示,后续如有进展,例如野村详细说明如何防止类似情况重演,这些公司可能会恢复与野村的证券或债券交易。

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  债券一级市场概况  
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上周(10.14-10.18)一级市场债券发行总数1132只,发行总额15479.84亿元。其中,国债6只,发行额3695.7亿元,占发行总额的23.87%。地方政府债18只,发行额551.36亿元,占发行总额的3.56%。金融债56只,发行额2041亿元,占发行总额的13.19%。公司债112只,发行额810.21亿元,占发行总额的5.23%。资产支持证券111只,发行额457.53亿元,占发行总额的2.96%。中票94只,发行额822.28元,占发行总额的5.31%。短融95只,发行额714.91元,占发行总额的4.62%。同业存单604只,发行额6151.9亿元,占发行总额的39.74%。

一级市场面额比重发行统计(10.14-10.18)

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数据来源:同花顺iFinD

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  债券二级市场概况  

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上周银行间国债收益率不同期限多数下跌,各期限品种平均跌1bp。其中,0.5年期品种上涨4.74bp,1年期品种上涨1.5bp,10年期品种下跌2.32bp。
国债收益率一周走势

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数据来源:同花顺iFinD  
上周国开债收益率不同期限多数下跌,各期限品种平均跌2.75bp。其中,1年期品种下跌1.57bp,3年期品种下跌2.38bp,10年期品种下跌2.52bp。农发债收益率不同期限多数下跌,各期限品种平均跌2.36bp。其中,1年期品种下跌0.5bp,3年期品种下跌2.77bp,10年期品种下跌1.78bp。进出口银行债收益率不同期限多数下跌,各期限品种平均跌2.66bp。其中,1年期品种下跌1.51bp,3年期品种上涨2.69bp,10年期品种下跌2.45bp。
上周各信用级别短融收益率全部下跌,就具体信用评级而言,AAA级整体下跌8.48bp,AA+级整体下跌12.23bp,AA-级整体下跌14.23bp。各信用级别中票收益率全部下跌,其中5年期AAA级中票下跌11.11bp,4年期AA+级中票下跌14.03bp,2年期AA级中票下跌22.46bp。各级别企业债收益率不同期限全部下跌;具体品种而言,1年期AAA级下跌7.32bp,3年期AA+级下跌16.8bp,15年期AA级下跌4.17bp。

本周流动性分析

1. 央行流动性投放及回笼情况

上周(10月14日至10月18日)央行开展了9944亿元逆回购操作,因有3469亿元逆回购到期,全周净投放6475亿元。此外,周内有7890亿元MLF及1600亿元国库现金定存到期。全口径计算,上周央行公开市场净回笼3015亿元。

Wind数据显示,本周(10月21日至10月25日)央行公开市场将有9944亿元逆回购到期,其中周一至周五分别到期427亿元、683亿元、6424亿元、1326亿元、1084亿元。此外,周五还有50亿元央票互换到期。

资金面方面,央行公开市场全口径净回笼,无碍银行间市场流动性持续转宽,周五隔夜和七天回购利率续降。长期资金方面,国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在1.94%附近,较上日变化不大。交易员表示,本周有税期,但在逆回购加上央行续做MLF支撑下,预计资金面问题不大。

2. 市场资金面分析

10月18日,R001加权平均利率为1.5328%,较前一周涨17.81个基点;R007加权平均利率为1.8125%,较前一周涨28.64个基点;R014加权平均利率为1.9947%,较前一周涨15.45个基点;R1M加权平均利率为1.9565%,较前一周跌4.35个基点。
10月18日,shibor隔夜为1.399%,较前一周涨9.3个基点;shibor1周为1.568%,较前一周涨5.7个基点;shibor2周为1.926%,较前一周涨2.2个基点;shibor3月为1.858%,较前一周涨1.7个基点。
上交所1天国债回购日均成交量为15071.01亿元;较前一周减少108.11亿元。上交所1天国债回购年化利率为1.927%,较前一周涨3.1个基点。

各期限银行间质押式回购利率一周走势

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数据来源:同花顺iFinD

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  海外资本市场回顾  

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| 汇率方面:

上周五在岸人民币对美元16:30收盘报7.1035,较上一交易日涨198个基点,周跌359个基点。人民币对美元中间价报7.1274,调贬54个基点,上周累计调贬543个基点。在岸人民币对美元夜盘收报7.1030。
纽约尾盘,美元指数跌0.3%报103.4615,周涨0.52%。非美货币多数上涨,欧元兑美元涨0.33%报1.0867,周跌0.64%;英镑兑美元涨0.28%报1.3052,周跌0.12%;澳元兑美元涨0.15%报0.6707,周跌0.67%;美元兑日元跌0.46%报149.5205,周涨0.24%;美元兑加元涨0.05%报1.3803,周涨0.28%;美元兑瑞郎跌0.15%报0.8647,周涨0.85%;离岸人民币对美元涨194个基点报7.1181,上周累计跌477个基点。

| 海外债券市场:

上周五美债收益率多数收跌,2年期美债收益率跌1.9个基点报3.963%,3年期美债收益率跌2.5个基点报3.872%,5年期美债收益率跌1.9个基点报3.888%,10年期美债收益率跌0.5个基点报4.092%,30年期美债收益率涨0.2个基点报4.397%。 
上周五欧债收益率集体收跌,英国10年期国债收益率跌3.2个基点报4.055%,法国10年期国债收益率跌4.3个基点报2.897%,德国10年期国债收益率跌2.7个基点报2.181%,意大利10年期国债收益率跌5.5个基点报3.355%,西班牙10年期国债收益率跌4.2个基点报2.869%。




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