国务院总理李强5月9日主持召开国务院常务会议，学习习近平总书记关于当前经济形势和经济工作的重要讲话。会议指出，要加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等规划建设，持续推进房地产、地方政府债务、中小金融机构等领域风险化解，完善支持化债政策，增强地方自主偿债能力，确保如期完成化债任务。会议还审议通过了《中华人民共和国矿产资源法实施条例（草案）》。

2. 人民币汇率升破6.80关口，创三年来新高

5月7日，离岸人民币对美元汇率盘中最高触及6.7966，强势升破6.80关口，创2023年3月以来新高；在岸人民币对美元亦逼近6.80关口。5月7日人民币对美元中间价报6.8487，较前一交易日调升75个基点。市场分析认为，受中东局势缓和及美元指数持续走低影响，4月底以来美元指数跌破98点，带动人民币在内的主要非美货币升值。截至5月8日，人民币中间价报6.8502。

3. 4月外贸数据亮眼：前4个月进出口总值增长14.9%

据海关统计，今年前4个月我国货物贸易进出口总值16.23万亿元人民币，同比增长14.9%。其中出口9.33万亿元，增长11.3%；进口6.9万亿元，增长20%。全球AI与算力需求持续爆发，带动相关产品出口保持高景气，成为拉动外贸增长的重要引擎。4月单月出口同比增长14.1%，进口同比增长25.3%，出口增速较3月有所加快。

4. 央行缩量续作买断式逆回购，净回笼5000亿元

中国人民银行5月6日以固定数量、利率招标方式开展3000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天），净回笼5000亿元，延续了买断式逆回购自今年3月以来的净回笼态势。业内专家认为，主要是因资金面持续宽松，机构对央行资金需求下降，后续资金面有望从“极度宽松”逐步回归“中性偏松”状态。

5. 美国4月非农新增就业远超预期，美联储降息预期进一步降温

美国4月非农就业人数增加11.5万人，远超市场预期的6.2万人；失业率维持在4.3%；平均时薪仅上涨0.2%，略低于预期。尽管就业数据强劲，但由于薪资增长不及预期，市场对通胀的担忧有所缓解，美债收益率反而走低。美联储观察工具显示，市场预计美联储到6月维持利率不变的概率约96%，年内首次降息时间预期进一步推迟。

6. 外资金融机构准入再进一步，首批保险资管公司启动筹建

国家金融监管总局4月底批复同意法国巴黎保险集团与北京银行合资筹建首家外资控股保险资管公司，注册资本5亿元。此外，安联集团旗下裕利安怡也在5月上旬获批筹建信用保险资管公司。这是我国保险资管领域首次引入外资控股主体，标志着金融业对外开放持续深化。两家公司均预计在批复后6个月内完成筹建工作，填补了外资保险资管机构的市场空白，有助于引入国际先进风险管理经验和服务模式。

7. 欧盟拟对中国电动车开启反补贴调查，商务部回应将坚决维权

欧盟委员会5月上旬宣布，将对中国产电动汽车启动反补贴调查，评估是否加征惩罚性关税。中国商务部新闻发言人回应表示，欧方调查缺乏充分证据，不符合世贸组织规则，中方对此表示强烈不满，将采取一切必要措施维护中国企业合法权益。中国汽车工业协会数据显示，2026年前4个月中国对欧盟新能源汽车出口同比增长约35%，欧盟是中国新能源汽车最大的出口市场之一。此次调查若落地，将对中国整车及供应链企业出口欧洲造成直接影响。

8. 特朗普重申中美首脑会晤计划，外交部回应保持着沟通

上周（5.6~5.8）“五一”假期后一级市场恢复正常发行，但受假期后市场节奏影响，整体发行量较节前有所回落。利率债方面，本周利率债发行只数共计31只，实际发行总额4,327.09亿元，到期总额2,169.51亿元，净融资额2,157.58亿元。分类别看，国债发行5只，实际发行总额3,500.20亿元，净融资额1,709.00亿元，其中5月6日财政部发行了今年首期50年期超长期特别国债，发行规模450亿元；地方政府债发行22只，实际发行总额586.89亿元，净融资额408.58亿元；政策性金融债发行4只，实际发行总额240.00亿元，净融资额240.00亿元。

一级市场面额比重发行统计（5.6~5.8）

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数据来源：同花顺iFinD  

上周金融债收益率多数下行。国开债方面，1年期收于1.3841%，持平前值；5年期收于1.6411%，下行0.47BP；10年期收于1.8407%，下行1.16BP。进出口银行债方面，10年期收于约1.86%附近。信用债方面，各等级短融、中票和公司债收益率普遍下行，低等级品种下行幅度相对更大，市场对信用资产的配置情绪整体偏暖。

本周流动性分析

1. 央行流动性投放及回笼情况

上周央行公开市场逆回购投放540亿元，逆回购到期4191亿元，逆回购净回笼3651亿元。买断式逆回购方面，5月6日开展3000亿元3个月期操作，当期到期8000亿元，买断式逆回购净回笼5000亿元。综合计算，全周合计净回笼约8651亿元。公开市场操作利率方面，7天期逆回购利率为1.40%，与此前持平。

从资金面实际表现看，尽管央行大幅净回笼，但银行间流动性整体仍然偏松，隔夜与七天资金价格均有所回落。有机构分析认为，资金面宽松主要源于节后现金回流以及银行体系内生流动性充裕，央行净回笼更多是对前期过度宽松的平滑操作，短期内资金面大幅收紧的风险不大。

2. 市场资金面分析

截至5月8日，R001加权平均利率收于1.2548%，较前一周下行约8.4BP；DR001收于1.2430%，较前一周下行约7.66BP。R007收于1.3678%，较前一周下行约2.5BP；DR007收于1.3365%，较前一周下行约5.32BP。DR007与7天OMO利率利差约为-6.35BP，显示资金价格仍处于政策利率下方运行。

Shibor方面，5月8日隔夜Shibor报1.2550%，7天Shibor报1.3450%，14天Shibor报1.3710%，各期限品种均有不同程度下行。上交所1天国债回购（GC001）年化利率收于约1.358%，较上周有所回落。从整体看，资金面延续均衡偏松态势，各期限资金供给充足，银行与非银机构之间的流动性分化较前期有所收敛。

各期限银行间质押式回购利率一周走势

数据来源：同花顺iFinD

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  海外资本市场回顾  

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| 汇率方面：

上周人民币汇率表现强势。5月7日在岸人民币对美元盘中逼近6.80关口，离岸人民币升破6.80元关口，创三年来新高。5月8日人民币对美元中间价报6.8502。美元指数方面，截至5月8日纽约尾盘，美元指数跌0.44%报97.85，离岸人民币对美元涨127个基点报6.7962。整个5月的第一周，在岸人民币对美元累计升值幅度明显，市场对人民币资产信心增强。

| 海外债券市场：

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