资金面维持宽松，长端利率延续下行（5.25~5.29）
2. 国务院常务会议部署稳外贸工作。国务院总理李强5月27日主持召开国务院常务会议，听取关于当前外贸形势的汇报，研究进一步稳定外贸增长的政策措施。会议指出，要着力帮助企业稳订单拓市场，加大金融支持力度，优化跨境贸易便利化服务。会议还研究了其他事项。
3. 5月PMI数据公布，制造业景气度小幅回落。国家统计局5月31日发布数据显示，5月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月下降0.2个百分点，制造业景气水平有所回落。非制造业商务活动指数为50.8%，综合PMI产出指数为50.6%，我国经济总体产出继续扩张。
4. 央行公开市场操作净回笼短期资金。上周（5.25~5.29）央行共开展1370亿元7天期逆回购操作，因当周有3180亿元逆回购到期，公开市场合计实现净回笼1810亿元。5月28日央行公告称，为丰富香港高信用等级人民币金融产品，将在香港招标发行2026年第五期和第六期中央银行票据，发行量合计300亿元人民币。
5. 美联储公布5月会议纪要，年内降息预期走弱。美联储5月27日公布5月货币政策会议纪要。纪要显示，与会者普遍认为当前利率水平具有限制性，但由于通胀仍高于2%的目标水平，需要维持限制性政策立场。部分与会者表示，若通胀持续高于目标，可能需要进一步收紧政策。利率期货市场显示，市场预期2026年美联储可能维持利率不变，降息预期进一步后移。
6. 日本央行或最早7月加息，日债收益率走高。日本央行行长植田和男5月27日在国会表示，如果经济数据允许，央行可能在7月或更早考虑加息。受此影响，日本10年期国债收益率升至4.2%，创历史新高。市场对日本央行收紧货币政策的预期升温。
7. 欧佩克+维持产量政策不变，国际油价高位震荡。6月1日，欧佩克+联合部长级监督委员会（JMMC）会议召开，决定维持现有产量政策不变，未讨论调整4月商定的增产计划。布伦特原油期货维持在112美元/桶附近，全球原油供应缺口仍处于历史高位。
上周（5.25~5.29）一级市场债券发行总数933只，发行总额20183.58亿元。其中，国债1只，发行额900亿元，占发行总额的4.46%。地方政府债90只，发行额4184.31亿元，占发行总额的20.73%。金融债48只，发行额2467.6亿元，占发行总额的12.23%。公司债105只，发行额776.08亿元，占发行总额的3.85%。资产支持证券186只，发行额691.19亿元，占发行总额的3.42%。中期票据93只，发行额868.95亿元，占发行总额的4.31%。短期融资券64只，发行额910.65亿元，占发行总额的4.51%。同业存单323只，发行额9188.7亿元，占发行总额的45.53%。
一级市场面额比重发行统计（5.25~5.29）
﹁
﹂
本周流动性分析
央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，上周（5.25~5.29）央行共进行1370亿元7天期逆回购操作，因当周有3180亿元逆回购到期，公开市场合计实现净回笼1810亿元。5月28日，央行公告称将于6月2日在香港招标发行2026年第五期和第六期中央银行票据，发行量合计300亿元人民币，期限分别为3个月和1年。资金面方面，5月末资金面维持平稳宽松，截至5月29日，DR001报1.3889%，DR007报1.3997%，R001报1.3889%，R007报1.3997%。同业存单方面，1年期国有行存单加权平均发行利率维持在低位。
2. 市场资金面分析
各期限银行间质押式回购利率一周走势
﹁
﹂
| 汇率方面：
| 海外债券市场：
【免责声明】
本文件所有内容（包括但不限于观点、结论、建议等）仅供参考，不代表任何确定性的判断，您仍应根据您的独立判断做出您的投资决策。投资有风险，选择需谨慎。深圳齐兴资产管理有限公司(以下简称“本公司”)不对因使用本文件而产生的任何后果承担法律责任。本文件包含前瞻性的预测，任何非对过往历史事实的陈述均为前瞻性的预测，本公司并不保证完全准确或未来不发生变化。本报告的信息来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息及建议不会发生任何变更，本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论及建议仅供参考，不代表任何确定性的判断。
本报告相关知识产权归本公司所有，未经本公司许可，任何个人或组织，均不得将本报告内容以转载、复制、编辑、上传或发布等任何形式使用于任何场合。如引用或刊发需注明出处为“齐兴资产”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究侵权者法律责任之权利。任何机构或个人使用本文件均视为同意以上声明。
本报告所载的信息、材料及结论只提供参考，不构成投资建议，也不适用于个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需要。投资者应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
