股票和债券具有不同的风险收益特征。股票提供更高的收益潜力，但同时也有更大的波动和更高的潜在风险。债券提供稳定的现金流，本金和收益的安全性好，但收益率相对有限。

一个好的投资组合应该在股票和债券的比例上取得平衡，让整个组合的风险收益特征符合投资者财务状况、风险承受能力和投资目标。

按照投资经验法则，一个由60%股票和40%债券组成的投资组合，可以作为投资者建立个性化组合的起点。但这只是一个起点，对不同的情况，可以在60/40的基础上进行调整。总体原则是，对年轻人来说，配置股票的比例可以更高一些，而对于年长一些的人，股票的债券的比例应当更高。

对于许多距离退休还有几十年的年轻投资者来说，大幅增加股票配置是合适的，比例甚至可以接近100%。年轻人处在一个可以承担额外风险的年纪，但并非人生的每个阶段都有机会这样做。对于还没有背上房贷、没有结婚的人来说，更适合积极投资股票。

投资者的情况各有不同，任何年龄段的人在考虑投资之前，都需要做一些基础性的财务安排。在投资股票或债券之前，投资者应当先还清自身的债务，比如高利的息信用卡透支余额等。还清债务之后，应该建立一个应急基金，储备现金或是流动性好的货币基金，以备生活的不时之需。

做好基础性的财务安排之后，投资者再开始考虑投资和配置组合。股票是为未来舒适的退休生活储蓄的有力工具。长期来看，股票的平均收益比很多大类资产更好。根据美股的统计数据，1970年至2022年间，全股票的投资组合（all-stock portfolio）的平均年回报率为10.4%，而60/40股债投资组合（60/40 portfolio）的年回报率为9.3%。

虽然钱本身都是一样的（all cash is equal），但大多数投资者对自己的钱规划了多个用途，比如买房、送孩子上大学、计划婚礼或者旅游度假。因此，在大多数投资者眼中，不同的钱有不同的定位、重要性和紧急性。所以，决定投资组合中股票的比例不仅仅取决于投资者的年龄，还需要考虑资金的用途。

如果有人计划一年内买车，账户中应该进行保守的资产配置。另外一个人可能希望开立一个专门账户，用于继承目的的长期投资，这个账户更适合高比例股票的组合。年轻的投资者最好能有一个账户完全用于投资股票，让这个账户专门用于长期的人生目标。股票账户可以让投资者了解市场动态，以及学习如何在市场波动时期保持冷静。在年轻时候开始投资股票，更可能培养出这种承受风险的能力。

随着投资者年龄的增长，债券在组合中的占比应该慢慢提高。退休即将到来时，债券的好处才会真正发挥作用。债券有助于平稳走势，减少波动性，并在市场下跌时起到防范抛售的作用。但这是一种有成本的“保险”，这种成本是机会成本，也就是股票的更大上涨潜力。

年轻时候持有高比例股票的投资者最终将不得不将部分持股转向债券。在退休前10年左右开始这种转变是比较合适的。

年轻时的进取和年老时的稳健都是合适的，人生应当在每个阶段做好每个阶段的事情。

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