出口数据超预期,节后利率现调整

齐兴资产   2020-05-11 本文章107阅读




一周要闻回顾




1. 银保监会拟加强对资金信托投资非标债权资产管理,限制投资比例及非标债权集中度。明确全部集合资金信托投资于非标债权资产金额不得超过全部集合资金信托合计实收信托50%,投资于同一融资人及其关联方非标债权资产金额不得超过信托公司净资产30%。


2. 上海自贸区临港新片区推“金融50条”新政:新设金融机构最高补贴6000万;支持设立由外资控股或全资持有的证券公司、基金管理公司等;探索试点自由贸易账户的境外投资收益递延纳税,探索开展本外币合一跨境资金池试点。


3. 央行5月14日将在香港招标发行2020年第四期和第五期中央银行票据,第四期中央银行票据期限3个月(91天),发行量为人民币200亿元;第五期中央银行票据期限1年,发行量为100亿元。


4. 据中国证券报,分析人士指出,近来市场利率持续大幅低于政策利率,表明市场降息预期浓厚。当前偏松的政策氛围一时很难改变,市场利率与政策利率之间过大的利差,可能主要通过政策利率向市场利率靠拢进行修复。5月在继续实施定向降准基础上,降息有望,或再次迎来“双降”。


5. 近日好消息不断,境外机构投资者额度限制被取消,沪伦通第二单获批,中国债券连续17个月被境外机构增持,更具深意的是,一系列举措将激发本土市场主体活力、提升改革效率,成为我国资本市场对外开放收获的又一丰硕成果。


6. 央行、外管局发布《境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定》,取消合格境外机构投资者(QFII)和人民币合格境外机构投资者(RQFII)境内证券投资额度限制,进一步便利境外投资者参与我国金融市场。规定明确,实施本外币一体化管理,允许合格投资者自主选择汇入资金币种和时机。


7. 银保监会发布《关于金融资产投资公司开展资产管理业务有关事项的通知》,金融资产投资公司开展资产管理业务,应按照约定条件和实际投资收益情况向投资者支付收益、不保证本金支付和收益水平,投资者自担投资风险并获得收益。


8. 国务院要求加快推进重大工程建设,用好中央预算内投资和地方政府专项债,尽快形成实物工作量。在年初已发行地方政府专项债1.29万亿元基础上,再提前下达1万亿元专项债新增限额,力争5月底发行完毕。


9. 证监会、发改委联合发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点相关工作的通知》,明确基础设施REITs试点的基本原则、试点项目要求和试点工作安排,标志着境内基础设施领域公募REITs试点正式起步。上交所表示,稳步推进公募REITs试点,深化资本要素市场化改革。深交所将全力推进基础设施公募REITs试点工作。





债券一级市场概况





上周(5.06-5.09)一级市场债券发行总数573只,发行总额5505.75亿元。其中,国债4只,发行额1740亿元,占发行总额的31.6%。地方政府债5只,发行额398.43亿元,占发行总额的7.24%。同业存单385只,发行额1408.1亿元,占发行总额的25.58%。金融债22只,发行额1193.4亿元,占发行总额的21.68%。公司债23只,发行额73亿元,占发行总额的1.33%。中票42只,发行额177亿元,占发行总额的3.21%。短融44只,发行额374.3亿元,占发行总额的6.8%。资产支持证券39只,发行额104.27亿元,占发行总额的1.89%。

面额比重发行统计(2020.02.10 -2020.02.14

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数据来源:wind






债券二级市场概况




上周长短端利率均有所上升。周五1年期国债收益率收于1.2134%,较前一周上行6.69个BP,10年期国债收益率收于2.6207%,较前一周8.27个BP。上周债市收益率出现一定程度的调整,各期限的国债和国开债收益率均有所上行,体现了市场对于经济恢复的乐观预期。如5月7日海关总署公布的进出口数据,数据恢复超出市场普遍预期,但并不能盲目乐观,因为外贸数据存在滞后现象。在海外疫情依旧严峻的背景下,外贸压力加大。外需疲惫,近期订单交付完成之后很有可能面临再一次的外贸寒冬。货币政策方面,预计5月份的调节政策以财政为主货币为辅,可能对利率带来一定扰动。全国两会定于5月22日在京召开,届时或对于今年经济工作、稳就业政策目标、财政政策和货币政策安排等有进一步阐述,市场产生更明确的认知从而使债市做出反应。在这之前,债市或出现短期震荡调整。

具体而言,上周银行间国债收益率不同期限涨少跌多,各期限品种平均下跌5.70bp。其中,0.5年期品种下跌1.14bp,1年期品种下跌1.43bp,10年期品种上涨1.87bp。

国债收益率一周走势
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数据来源:中国债券信息网  wind


上周银行间国债收益率不同期限多数上涨,各期限品种平均上涨7.35bp。其中,0.5年期品种上涨5.22bp,1年期品种上涨6.69bp,10年期品种上涨8.27bp。各国开债收益率不同期限多数上涨,各期限品种平均上涨9.71bp;其中,1年期品种上涨13.75bp,3年期品种上涨12.78bp,10年期品种上涨12.76bp。农发债收益率不同期限全部上涨,各期限品种平均上涨8.44bp;其中,1年期品种上涨7.74bp,3年期品种上涨17.4bp,10年期品种上涨12.51bp。进出口银行债收益率不同期限全部上涨,各期限品种平均上涨8.46bp;其中,1年期品种上涨8.59bp,3年期品种上涨10.37bp,10年期品种上涨12bp。

上周各期限的各类信用债收益率均主要呈上趋势;除5年期和7年期外,其余期限的各类信用债信用利差均主要呈扩大趋势;各期限的各类信用债的等级利差均主要呈缩小或不变趋势。具体而言,各信用级别短融收益率多数下跌,就具体信用级别而言,AAA级整体上涨0.33bp,AA+级整体下跌2.05bp,AA-级整体下跌5.42bp。中票各信用级别收益率全部上涨,其中5年期AAA级中票上涨12.92bp,4年期AA+级中票上涨9.65bp,2年期AA级中票上涨3.25bp。各级别企业债收益率不同期限全部上涨;具体品种而言,1年期AAA级上涨7.92bp,3年期AA+级上涨13.26bp,15年期AA级上涨4.68bp。


本周流动性分析 


1. 央行流动性投放及回笼情况

央行公告称,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,5月9日不开展逆回购操作。Wind数据显示,上周央行公开市场既无资金投放也无回笼。本周(5月10日至5月16日)央行公开市场有2000亿元MLF到期,无正回购和央票到期。


资金面方面,5月8日银行间资金面依旧充沛,隔夜回购加权利率进一步下行约20BP重回1%下方。月初资金需求因素较少,流动性暂时仍难改宽松局面,资金价格可能还有下滑空间。

央行公开市场逆回购自4月起连续缺席,其间仅减量续做了MLF和TMLF。5月15日则是最近一次定向降准的第二次实施日,下调幅度为0.5个百分点;按央行此前说法,释放长期资金预计在2000亿元左右。市场人士称,虽然5月有一次定向降准实施,但地方债发行高峰将至,不排除央行再出台新的降准可能。


2. 市场资金面分析

资金面方面,5月8日R001加权平均利率为0.9258%,较前一周同期跌94.64个基点;R007加权平均利率为1.6103%,较前一周同期跌31.94个基点;R014加权平均利率为1.65%,较前一周同期跌17.75个基点;R1M加权平均利率为1.9264%,较前一周同期涨4.79个基点。


5月8日shibor隔夜为0.938%,较前一周同期跌95个基点;shibor1周为1.809%,较前一周同期跌11个基点;shibor2周为1.296%,较前一周同期跌21.5个基点;shibor3月为1.4%,较前一周同期持平。

上周银行间质押式回购日均成交量为46482.71亿元;较前一周增加7028.42亿元。上周银行间质押式回购利率为1.23%,较前一周同期跌66.25个基点。

各期限银行间质押式回购利率一周走势

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数据来源:wind



海外资本市场回顾


汇率方面:

上周五在岸人民币兑美元16:30收盘报7.0792,较前一交易日涨121个基点,周跌273个基点。人民币兑美元中间价当日调升143个基点,报7.0788。

纽约尾盘,美元指数跌0.07%报99.7536,本周涨0.71%。欧元兑美元涨0.05%报1.0839,英镑兑美元涨0.33%报1.2403,澳元兑美元涨0.57%报0.6531,美元兑日元涨0.32%报106.62,离岸人民币兑美元跌17个基点报7.0941。

海外债券市场:

美债收益率集体上涨,3月期美债收益率涨1.1个基点报0.112%,2年期美债收益率涨2.4个基点报0.173%,3年期美债收益率涨2.4个基点报0.223%,5年期美债收益率涨2.9个基点报0.339%,10年期美债收益率涨4.2个基点报0.687%,30年期美债收益率涨5.3个基点报1.385%。
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