1. 国务院常务会议确定《政府工作报告》重点任务分工，要求跟踪全球疫情和经济形势新变化，及时完善政策，根据需要推出必要新举措，稳住经济基本盘，实现经济增长，完成全年经济社会发展目标任务。会议强调，抓紧做好纾困和激发市场活力的规模性政策实施，该拨的钱尽快下拨、该发的债加快发行、该出的配套措施抓紧出台。

2. 国务院领导人回应“是否会出台更大规模经济刺激计划”：现出台的政策已有力度，要放水养鱼，没有足够的水养不了鱼，但水多了会泛滥形成泡沫，甚至会有人从中套利，鱼也养不成，还有人会浑水摸鱼。所以采取的措施要有针对性。不论是筹钱或者说钱从哪里来，用到哪里去，都要走新路。

3. 国务院领导人：推出的规模性政策不依赖基建项目，70%左右资金比较直接地去支撑居民收入，这样做就可以促进消费、带动市场；扩大消费并不是说不要投资，要扩大有效投资，两万亿国债支持“两新一重”建设，即新型基础设施、新型城镇化和涉及国计民生的重大项目。

4. 国务院领导人：新增财政赤字和抗疫国债全部转给地方，资金要直达地方、直达基层、直达民生；这些钱要全部落到企业，特别是中小微企业，落到社保、低保、失业、养老和特困人员身上，要建立实名制，绝不允许做假账。

5. 第十三届全国人大财经委关于做好2020年国民经济和社会发展计划执行工作的建议：防范化解重大风险要密切关注输入性风险，稳妥化解地方政府隐性债务风险，有序处置高风险金融机构风险，促进房地产市场平稳健康发展。

6. 统计局：虽然4月规模以上工业企业利润状况改善明显，但受市场需求尚未完全恢复、工业品价格持续回落、成本压力依然较大等多重因素影响，工业企业累计利润仍现较大降幅，盈利形势不容乐观；下阶段，要在抓好常态化疫情防控同时，积极贯彻落实各项援企助企政策，稳住经济基本盘，促进工业经济回升向好。

7. 金融委办公室将发布《标准化债权类资产认定规则》，落实资管新规要求，明确标准化债权类资产的认定范围和认定条件。同时规范标准化票据融资机制，进一步完善熊猫债信息披露要求，细化熊猫债发行规则。

8. 中基协：一季度末，基金管理公司及其子公司、证券公司、期货公司、私募基金管理机构资产管理业务总规模约53.75万亿元，再创历史新高；其中公募基金规模16.64万亿元。

9. 中国社科院发布纬房综合指数显示，4月24个全国核心城市（主要为一二线城市）综合房价已经高于2019年最高房价，不过仍要低于2018年中房价水平；二手房成交量与价格快速回升；但三四线城市房价总体下跌。

10. 据21世纪经济报道，沪深交易所开展发行短期公司债券试点不到一周，多家企业快速响应，并成功推动公募短期公司债券正式落地。在不少业内人士眼中，该通知填补了交易所债券市场公募“短融”产品的空白，拓宽了企业融资渠道，降低融资成本，同时也将增厚券商债券业务业绩。

11.央行行长易纲：我国经济持续向好基本面不会改变；下一阶段，稳健的货币政策将更加灵活适度，综合运用、创新多种货币政策工具，确保流动性合理充裕，保持广义货币M2和社会融资规模增速明显高于去年；将继续深化LPR改革，疏通货币市场利率向贷款利率的传导渠道，推动降低贷款实际利率，有序推进存量贷款基准转换。

12. 惠誉评级：进一步下调经济预测，但全球衰退已见底；预测2020年全球GDP将下滑4.6%，欧元区GDP将下滑8.2%；对印度GDP预测下调幅度最大，预计印度本财年GDP将下降5%；预计2021年全球GDP增速将达5.1%。

13. 央行表示，2018年以来12次下调存款准备金率，共释放长期资金约8万亿元。通过降准政策实施，满足银行体系特殊时点流动性需求，加大对中小微企业支持力度，降低社会融资成本，推进市场化法治化“债转股”，发挥了支持实体经济的积极作用。

14. 央行指出，2020年5月15日，金融机构平均法定存款准备金率为9.4%，较2018年初已降低5.2个百分点。降准导致资产负债表收缩，不但不会使货币供应量收紧，反而具有很强的扩张效应，这与美联储等发达经济体央行减少债券持有量的“缩表”是收紧货币正相反。

数据来源：中国债券信息网  wind

上周各国开债收益率不同期限全部上涨，各期限品种平均涨22.84bp。其中，1年期品种上涨33.44bp，3年期品种上涨26.95bp，10年期品种上涨6.52bp。农发债收益率不同期限全部上涨，各期限品种平均涨23.84bp。其中，1年期品种上涨27.49bp，3年期品种上涨29.55bp，10年期品种上涨7.93bp。进出口银行债收益率不同期限全部上涨，各期限品种平均涨25.13bp。其中，1年期品种上涨23.25bp，3年期品种上涨29.02bp，10年期品种上涨9.12bp。

 

上周信用债收益率表现上行。收益率方面，城投债和中票各等级、各期限债券收益率均上行，并且幅度较大。信用利差方面，城投债和中票各等级、各期限信用利差表现分化。其中除城投债7年期各等级和中票7年期AAA及AA等级信用利差小幅走阔外，其余各等级、各期限债券信用利差均有所收窄。

本周流动性分析 

1. 央行流动性投放及回笼情况

5月29日，央行公开市场开展3000亿元7天期逆回购操作，当日无逆回购到期，单日净投放3700亿元。Wind数据显示，上周央行公开市场无正回购、逆回购和央票等到期，一周累计开展6700亿元逆回购操作，因此上周央行公开市场净投放6700亿元。

本周（6月1日至6月5日）央行公开市场有6700亿元逆回购到期，其中周二至周五分别到期100亿元、1200亿元、2400亿元、3000亿元，无正回购和央票等到期。此外周六（6月6日）将有5000亿元MLF到期，由于适逢周末将顺延到6月8日到期。

5月28日国务院领导人在全国人大会议闭幕后举行的记者会上表示，没有足够的水，鱼是活不了的，但是如果泛滥了，就会形成泡沫，就会有人从中套利，鱼也养不成，还会有人浑水摸鱼，所以采取的措施要有针对性，也就是说要摸准脉下准药。我们还留有政策空间，不管是财政、金融、社保都有储备，可以及时出台新的政策，而且不会犹豫；保持中国经济的稳定运行至关重要。

业内人士指出，由于政府债券发行缴款、企业所得税汇算清缴等，市场资金面收紧，央行重启操作对冲意图明显，展现了呵护流动性的态度。尽管5月份降息“爽约”一定程度上超预期，但市场对6月份央行适时降准降息的预期似乎有所升温。

2. 市场资金面分析

资金面方面，5月29日，R001加权平均利率为2.1264%，较前一周涨97.53个基点；R007加权平均利率为2.2211%，较前一周涨77.39个基点；R014加权平均利率为2.1877%，较前一周涨58.21个基点；R1M加权平均利率为1.7593%，较前一周涨5.65个基点。

5月29日，shibor隔夜为2.097%，较前一周涨100.3个基点；shibor1周为2.151%，较前一周涨55.6个基点；shibor2周为1.925%，较前一周涨61.2个基点；shibor3月为1.453%，较前一周涨5.3个基点。

上周银行间质押式回购日均成交量为36586.92亿元；较前一周减少13034.04亿元。本期内银行间质押式回购利率为2.1348%,较前一周涨94.81个基点。

各期限银行间质押式回购利率一周走势

数据来源：wind

海外资本市场回顾

汇率方面：

上周五在岸人民币兑美元16:30收盘报7.1455，较前一交易日涨145个基点，周跌39个基点。人民币兑美元中间价调贬39个基点，报7.1316。

纽约尾盘，美元指数跌0.22%报98.2591，周跌1.52%，月跌0.77%。欧元兑美元涨0.15%报1.1094，英镑兑美元涨0.15%报1.2341，澳元兑美元涨0.46%报0.6667，美元兑日元涨0.13%报107.785，离岸人民币兑美元涨365个基点报7.1337。

海外债券市场：

美债收益率多数下跌，3月期美债收益率收平报0.147%，2年期美债收益率跌1.2个基点报0.172%，3年期美债收益率跌2.4个基点报0.202%，5年期美债收益率跌3.5个基点报0.31%，10年期美债收益率跌3.5个基点报0.658%，30年期美债收益率跌4.3个基点报1.409%。