1.第十二届陆家嘴论坛在上海开幕，刘鹤发来书面致辞称，全国各类经济指标已经出现边际改善，要加强逆周期调节，坚持总量政策适度，保持流动性合理充裕，着力打通货币传导的各种堵点；风险应对要走在市场曲线前面，要增强预判性，把握保增长与防风险的有效平衡。

2.国务院常务会议部署引导金融机构进一步向企业合理让利，助力稳住经济基本盘；要求加快降费政策落地见效，为市场主体减负。会议要求，进一步通过引导贷款利率和债券利率下行、发放优惠利率贷款、实施中小微企业贷款延期还本付息等一系列政策，推动金融系统全年向各类企业合理让利1.5万亿元。

3.国务院常务会议提出，综合运用降准、再贷款等工具，保持市场流动性合理充裕，加大力度解决融资难，缓解企业资金压力，全年人民币贷款新增和社会融资新增规模均超过上年。完善资金直达企业的政策工具和相关机制，防止资金跑偏和“空转”，防范金融风险。

4.央行党委书记郭树清：中国十分珍惜常规状态的货币财政政策，不会搞大水漫灌，更不会搞赤字货币化和负利率；今年政策性银行安排信贷规模比去年多增加将近1万亿元，债券发行规模也将增加，国开行和进出口银行安排1000亿元专项纾困资金，新增1000多亿元转贷款规模，缓解小微企业融资难融资贵。

5.央行行长易纲：下半年货币政策将保持流动性合理充裕，预计带动全年人民币贷款新增近20万亿元，社会融资规模增量将超过30万亿元；疫情期间的金融支持政策具有阶段性，要关注政策的“后遗症”，总量要适度，并提前考虑政策工具的适时退出；央行资产负债表规模这几年基本稳定在36万亿元左右，与目前国际上主要经济体央行资产负债表大幅扩张的机理不同。

6.财政部在中央国债登记结算公司通过财政部政府债券发行系统顺利发行首批抗疫特别国债。中央国债登记结算公司第一时间成立抗疫特别国债发行筹备工作组，迅速制定发行支持计划，严密保障系统运维，为本次抗疫特别国债发行提供了专业高效的业务技术支持服务。财政部5年、7年期抗疫特别国债中标利率分别为2.41%、2.71%，边际中标利率分别为2.52%、2.82%，投标倍数分别为2.50、2.76。

7.银保监会：已于近日下发信托公司风险资产处置相关工作通知；坚持“去通道”目标不变，继续压缩信托通道业务，逐步压缩违法违规的融资类信托业务；监管政策不会一刀切停止信托公司开展融资类信托业务，而是逐步压缩违规融资类业务规模。

8.存款利率近期现下行，四大行主动下调大额存单发行利率，其中3年期、5年期等中长期限存款利率的下行幅度相对较大，5月环比降幅均超过5个基点。一些中小银行2020年以来已经多次主动下调存款利率。

9.财政部进一步加强地方政府主权外贷预算管理，政府承担偿还责任的外贷收入、支出、还本付息付费纳入政府一般公共预算管理。债务余额纳入地方政府债务额度管理。政府承担担保责任的外贷不属于地方政府债务，不纳入地方政府债务额度管理。

10.中国生物新冠灭活疫苗Ⅰ/Ⅱ期临床研究揭盲，疫苗接种后安全性好，无一例严重不良反应，不同程序、不同剂量接种后，疫苗组接种者均产生高滴度抗体，0，28天程序接种两剂后，中和抗体阳转率达100%。

11.国家统计局：5月主要经济指标持续改善，经济运行延续复苏态势，总体上符合预期，但经济还未回归正常水平，国内经济恢复仍面临压力，二季度经济增长能否转正还要看6月经济恢复情况如何；5月CPI涨幅回落主要由于部分食品价格回落较多，全年居民消费价格稳中有降、“前高后低”可能性较大。

12.商务部发布《中国对外贸易形势报告（2020年春季）》称，2020年外贸发展面临环境的不确定性增多，挑战和压力显著增大，但也要看到，随着国内疫情影响逐步缓解，经济生产活动逐步恢复正常，实现外贸促稳提质仍具有坚实基础和有力支撑。

数据来源：中国债券信息网  wind

上周各国开债收益率不同期限多数上涨，各期限品种平均涨9.48bp。其中，1年期品种上涨9.22bp，3年期品种上涨15.57bp，10年期品种上涨6.53bp。农发债收益率不同期限全部上涨，各期限品种平均涨9.9bp。其中，1年期品种上涨6.26bp，3年期品种上涨15.01bp，10年期品种上涨10.21bp。进出口银行债收益率不同期限多数上涨，各期限品种平均涨8.73bp。其中，1年期品种上涨12.78bp，3年期品种上涨14.25bp，10年期品种上涨6.26bp。

                   

上周各期限的各类信用债收益率均主要呈上趋势；各期限的各类信用债的信用利差均主要呈缩小趋势；各期限的各类信用债的等级利差均主要呈缩小或不变趋势。上周AAA主体级别的债券中，短期融资券、中期票据和企业债的周易量相对高于公司债；上周AA主体级别债券中，短期融资券和中期票据的周交易量均低于AAA主体级别短期融资券和中期票据，企业债和公司债的周交易量高于AAA主体级别的企业债和公司债。AA主体级别中期票据交易量相对较大。

本周流动性分析 

1. 央行流动性投放及回笼情况

6月19日，央行公开市场净回笼1200亿元。其中，投放3000亿元,回笼4200亿元。

6月19日,央行开展1800亿元回购操作其中，7天期700亿元，中标利率2.2%，14天期1100亿元，中标利率2.35%，当日有4200亿元逆回购到期，实现净回笼2400亿元。

6月18日,央行开展1200亿元回购操作其中，7天期500亿元，中标利率2.2%，14天期700亿元，中标利率2.35%，当日无逆回购到期，实现净投放1200亿元。

Wind数据显示，本周（6月20日-6月28日）央行公开市场将有1200亿元逆回购到期，其中6月25日、6月26日分别有500亿元、700亿元逆回购到期，由于6月25日、26日为端午节假期，因此这1200亿元逆回购将顺延到期。

央行连续两日开展14天期逆回购操作，央行6月19日开展1800亿元逆回购操作，18日开展了1200亿元逆回购操作，自2月份以来央行首次开展14天期逆回购。市场人士分析称，重启14天期限逆回购，主要为缓解半年末流动性趋紧的现象，也有对冲近日特别国债招标发行的意图。而进行14天期限逆回购“降息”，实际上是对该期限政策利率的补降。

此前，7天期逆回购已经在3月末“降息”20个基点，紧接着在4月中旬，中期借贷便利（MLF）也“降息”20个基点。

6月为跨季度、跨半年时点，通常都会出现季节性的资金边际趋紧。进入6月中下旬，叠加缴税因素、债券发行等因素，市场资金面容易形成扰动。受多重因素影响，近日资金利率快速回升，2个交易日内7天资金利率上行20个基点左右。

6月15日央行缩量平价续做本月到期的MLF。分析人士指出，短期银行间流动性充足，央行重在偏宽松基调下灵活调节，防范资金空转套利。目前货币政策尚在观察期中，央行对量价工具使用谨慎，未来操作节奏和力度取决于经济恢复力度和疫情变化。

2. 市场资金面分析

资金面方面，6月19日，R001加权平均利率为2.1818%，较前一周涨62.2个基点；R007加权平均利率为2.1716%，较前一周涨24.51个基点；R014加权平均利率为2.7686%，较前一周涨76.11个基点；R1M加权平均利率为2.5606%，较前一周涨9.23个基点。

6月19日，shibor隔夜为2.131%，较前一周涨60.2个基点；shibor1周为2.147%，较前一周涨13.1个基点；shibor2周为2.156%，较前一周涨29.7个基点；shibor3月为2.095%，较前一周涨13.9个基点。

银行间质押式回购日均成交量为39496.46亿元；较前一周增加460.06亿元。上周银行间质押式回购利率为2.2402%，较前一周涨63.22个基点。

各期限银行间质押式回购利率一周走势

数据来源：wind

海外资本市场回顾

汇率方面：

上周五在岸人民币兑美元16:30收盘报7.078，较上一交易日涨32个基点。人民币兑美元中间价调贬10个基点，报7.0913，一周累计调贬48个基点。

纽约尾盘，美元指数涨0.23%报97.6842，连涨四日，周涨0.6%。欧元兑美元跌0.16%报1.1187，英镑兑美元跌0.54%报1.2357，澳元兑美元跌0.25%报0.6835，美元兑日元跌0.11%报106.865，离岸人民币兑美元涨49个基点报7.0775。

海外债券市场：

美债收益率普跌，3月期美债收益率收平报0.152%，2年期美债收益率跌1.1个基点报0.194%，3年期美债收益率跌0.6个基点报0.226%，5年期美债收益率跌0.7个基点报0.331%，10年期美债收益率跌1.4个基点报0.699%，30年期美债收益率跌2.2个基点报1.461%。