1.财政部长刘昆：在当前复杂形势下高度重视防范债务风险工作，不能因为应对疫情就不重视债务风险，不能因为财政困难就违规举债制造新的风险；要坚决遏制隐性债务增量，稳妥处置债务存量，对不重视风险、继续违法违规新增隐性债务的地方，要严肃查处问责。

2.工信部：目前已对中小微企业超过1.8万亿贷款本息实施延期；普惠性小微企业贷款余额已超13万亿元，同比增27.6%，平均利率6.03%，较去年全年平均利率降低0.67个百分点；中小企业运行明显回暖，上半年规模以上中小企业生产降幅比一季度收窄10.3个百分点，前5个月利润降幅收窄21.7个百分点。

3.央行、证监会联合发布公告，同意银行间与交易所债券市场相关基础设施机构开展互联互通合作。国家开发银行和政策性银行、国有商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、在华外资银行以及境内上市的其他银行，可以选择通过互联互通机制或者以直接开户的方式参与交易所债券市场现券协议交易。

4.银保监会：严格规范银行保险机构股东股权管理，加强股东资质审查，实施股东入股“承诺制”，对违法违规问题股东坚决实施行业禁入；拓宽风险处置和资本补充资金来源，加快推进中小银行改革；加快保险资金运用改革，加快发展巨灾保险，推动养老保险第三支柱建设扩大试点。

5.按照惯例，7月下旬中共中央政治局将召开会议，分析研究经济形势，部署下半年经济工作。其中，市场高度关注货币政策是否会出现微调。近期DR007利率维持在2.2%左右，和央行政策利率大体相当，相比3-5月间的平均水平已上升70BP。这意味着货币政策已从应对疫情期间的超宽松状态回归至常态化水平。

6.央企信用保障基金成立仪式在京举行。央企信用保障基金由中国国新联合31家中央企业共同出资发起设立，以市场化方式募集设立，总规模1000亿元，首期规模100亿元，专项用于防范化解和处置央企债券风险。

7.央行就《银行业存款类金融机构绿色金融业绩评价方案》公开征求意见。《方案》统筹考虑绿色贷款和绿色债券业务开展情况，并为进一步考核绿色股权投资、绿色信托等新业态预留空间。

8.沪深交易所发布通知，自10月26日起，投资者参与向不特定对象发行的可转债申购、交易的，应当签署《向不特定对象发行的可转换公司债券投资风险揭示书》，否则证券公司不得接受其申购或者买入委托。

9.中央结算公司发布《企业债券受理工作规则（试行）》，推动受理工作全程信息化、透明化，发行人债券申报、进度查询、文件补正以及接收受理机构出具文件等均通过企业债券受理审核系统开展。

10.全国银行间同业拆借中心：为满足市场成员估值及后台处理需求，提升债券收益率曲线和债券估值服务的精细化程度，自7月20日起对政策性金融债收益率曲线进行调整；政策性金融债（进出口行、农发行）收盘收益率曲线拆分为政策性金融债（进出口行）收盘收益率曲线和政策性金融债（农发行）收盘收益率曲线，最大关键期限点为20Y。

11.7月LPR报价出炉：1年期品种报3.85%，上次为3.85%，5年期以上品种报4.65%，上次为4.65%。数据显示，LPR报价已经连续三个月“按兵不动”。

12.阿根廷三大债权人组织联合拒绝阿根廷政府所提出的最新债务重组方案，并向阿根廷提出修改后的反提案。阿根廷总统费尔南德斯表示，政府此前的最终提案已经是最好方案，阿根廷很难再做出更大牺牲。

上周（7.20-7.24）一级市场债券发行总数1026只，发行总额12211.8亿元。其中，国债3只，发行额1501亿元，占发行总额的12.29%。地方政府债9只，发行额245.35亿元，占发行总额的2.01%。同业存单698只，发行额6938.1亿元，占发行总额的56.82%。金融债52只，发行额1710.18亿元，占发行总额的14%。企业债6只，发行额52.5亿元，占发行总额的0.43%。公司债61只，发行额180.75亿元，占发行总额的1.48%。中票29只，发行额229.9亿元，占发行总额的1.88%。短融100只，发行额845.9亿元，占发行总额的6.93%。资产支持证券50只，发行额242.33亿元，占发行总额的1.98%。

面额比重发行统计（2020.7.20-2020.7.24）

数据来源：中国债券信息网  wind

上周短端收益率上行，长端下行。1年期国债收益率为2.2446%，较前一周上行1.90BP。10年期国债收益率2.8612%，前一周下行8.95BP。美国新冠肺炎新增病例和死亡人数持续上升，海外疫情形势严峻，与此同时疫苗研发逐步推进并取得进展，市场消息面好坏参半。从基本面来看，受海外疫情影响，我国外需疲软，经济恢复的预期边际收窄，加之南方出现洪涝灾情，预计央行为防止经济基本面的恶化，货币政策会延续宽松基调，以结构性宽松和提高“直达性”为主，未来利率呈现震荡，密切关注宏观经济边际变化和债券供给。

具体而言，上周银行间国债收益率不同期限多数下跌，各期限品种平均跌7.03bp。其中，0.5年期品种下跌4.64bp，1年期品种上涨1.9bp，10年期品种下跌8.95bp。

数据来源：中国债券信息网  wind

上周国开债收益率不同期限多数下跌，各期限品种平均跌9.81bp。其中，1年期品种下跌0.96bp，3年期品种下跌17.18bp，10年期品种下跌11.73bp。农发债收益率不同期限多数下跌，各期限品种平均跌10.68bp。其中，1年期品种下跌1.82bp，3年期品种下跌15.88bp，10年期品种下跌15.62bp。进出口银行债收益率不同期限多数下跌，各期限品种平均跌9.35bp。其中，1年期品种下跌2.52bp，3年期品种上涨15.04bp，10年期品种下跌13.55bp。。

 

上周各信用级别短融收益率多数下跌，就具体信用评级而言，AAA级整体下跌8.59bp，AA+级整体下跌9.71bp，AA-级整体下跌15.96bp。各信用级别中票收益率全部下跌，其中5年期中票下跌20.23bp，4年期AA+级中票下跌24.83bp，2年期AA-级中票下跌15.56bp。各级别企业债收益率不同期限全部下跌；具体品种而言，1年期AAA级下跌0.1bp，3年期AA+级下跌0.19bp，15年期AA级下跌0.04bp。

本周流动性分析 

1. 央行流动性投放及回笼情况

7月24日，央行公告，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，不开展逆回购操作，当日有2000亿元逆回购到期，单日净回笼2000亿元。上周央行公开市场有8277亿元资金到期，共进行1600亿元逆回购和500亿元国库现金定存操作，一周净回笼6177亿元。Wind数据显示，本周央行公开市场将有1600亿元逆回购到期，无正回购和央票等到期。

近期的存款类机构质押式回购7天利率（DR007）在7天逆回购利率附近徘徊。市场人士认为，市场资金利率中枢围绕政策利率波动，说明当前资金面应处在央行的合意水平。随着货币政策逐步回归常态化，后续流动性收紧的概率不大。

从央行流动性调控基调上看，近期央行货币政策工具操作明显更加谨慎，未进一步使用降准降息等操作，而主要通过公开市场操作、中期借贷便利（MLF）等进行流动性调节。

江海证券称，债券市场前期的大幅调整已经充分反映了货币政策从过度宽松到适度宽松的转变。但后期更应该关注的是，货币政策的边际变化是否会导致经济复苏的节奏放缓，甚至出现再度的回落，也是否会导致股市反弹速度的放缓。似乎这几个方面，都没有对货币政策边际变化做好准备。不管是经济复苏节奏的放缓，还是股市反弹速度的回落，对债券市场而言，都不是坏消息。当然，短期内，股市在高位波动加大，叠加一些突发的事件性的冲击，债券市场利率下行的修复行情还没有结束。

2. 市场资金面分析

资金面方面，7月24日，R001加权平均利率为1.8781%，较前一周跌52.14个基点；R007加权平均利率为2.0954%，较前一周跌37.15个基点；R014加权平均利率为2.4367%，较前一周跌9.32个基点；R1M加权平均利率为2.5768%，较前一周跌0.81个基点。

7月24日，shibor隔夜为1.843%，较前一周跌48.5个基点；shibor1周为2.147%，较前一周跌8个基点；shibor2周为2.23 4%，较前一周跌18.9个基点；shibor3月为2.557%，较前一周涨20.1个基点。

上周银行间质押式回购日均成交量为37913.56亿元；较前一周增加1942.04亿元。上周银行间质押式回购利率为1.915%,较前一周跌49.4个基点。

数据来源：中国债券信息网  wind

海外资本市场回顾

汇率方面：

上周五在岸人民币兑美元16:30收盘报7.0162，较上一交易日跌201个基点，周跌160个基点。人民币兑美元中间价调贬17个基点，报6.9938，周升105个基点。

纽约尾盘，美元指数跌0.46%报94.347，连跌六日，一周跌1.74%，连跌五周。欧元兑美元涨0.45%报1.1649，英镑兑美元涨0.46%报1.28，澳元兑美元涨0.12%报0.7107，美元兑日元跌0.69%报106.135，离岸人民币兑美元跌42个基点报7.016。

海外债券市场：

美债收益率涨跌不一，3月期美债收益率跌1.1个基点报0.106%，2年期美债收益率跌0.3个基点报0.158%，3年期美债收益率跌0.8个基点报0.175%，5年期美债收益率涨0.3个基点报0.28%，10年期美债收益率涨1.3个基点报0.593%，30年期美债收益率收平报1.232%。

COMEX黄金期货收涨0.54%报1900.3美元/盎司，连涨六日，创历史收盘新高，上周涨近5%，连涨七周；COMEX白银期货收跌0.06%报22.975美元/盎司，上周涨16.25%。