基本面影响弱化，长短端利率回落
一周要闻回顾
1.中共中央政治局常务委员会召开会议，听取“十三五”规划实施总结评估汇报。会议强调，各方面要将精力更加集中到贯彻党中央部署、谋划推动“十四五”发展上来，深刻认识“十四五”时期我国将进入新发展阶段的重大判断，贯彻落实新发展理念，紧扣推动高质量发展，着力构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。
2.国家副主席王岐山在第二届外滩金融峰会发表视频致辞时表示，中国金融不能走投机赌博的歪路，不能走金融泡沫自我循环的歧路，不能走庞氏骗局的邪路。要坚持防范化解金融风险。金融业遵从的安全性、流动性、效益性三原则中，安全性永远排在第一位。要加强制度和能力建设，使中国金融企业经得起开放条件下市场竞争、经济周期变化、外部冲击考验。要标本兼治，用经济发展的增量削减风险，用规范的方式应对风险。在市场化、法治化的基础上，有序处置风险，守住不发生系统性风险的底线。
3.国务院常务会议指出，前三季度新增减税降费超过2万亿元，下一步要保持宏观政策连续性有效性，继续抓好财政资金直达机制落实，更好发挥积极财政政策效能；决定全面推行证明事项和涉企经营许可事项告知承诺制，以改革更大便利企业和群众办事创业。
4.央行行长易纲表示，建设更高水平的开放型经济新体制，是构建新发展格局的应有之义。构建新发展格局要求更好利用国际国内两个市场、两种资源，不仅要便利商品和要素的流动，还要推动规则制度型开放，增强制度的竞争力，从而提高经济发展的质量和效率。这不仅有利于中国经济，也有利于全球经济。
5.商务部新闻发言人高峰称，实施出口管制，是国际上履行防扩散等国际义务通行的做法。今后将积极推进《出口管制法》配套法规的立法工作，进一步完善并适时发布出口管制清单。
6.商务部外资司司长宗长青表示，预计正常情况下，今后三个月我国吸收外资将继续延续当前增长态势，全年有望实现稳外资工作目标。未来将积极协调解决重点外资项目用海、用地、用能以及融资等方面需求，推广项目审批、评审“绿色通道”制度。
7.财政部原副部长朱光耀表示，相信第四季度中国经济增长保持目前的态势恢复到潜在增长率的水平，也就是6%左右的水平，中国2020年经济实际的表现将高于IMF和世界银行的预测。
8.发改委、工信部、科技部等六部委发文支持民营企业加快改革发展与转型升级，要求继续推进减税降费，加大对民营企业信贷支持力度；进一步放宽民营企业市场准入，放开石油、化工、电力、天然气等领域节能环保竞争性业务；依法支持社会资本进入银行、证券、资产管理、债券市场等金融服务业；鼓励有条件的股份制民营企业上市和挂牌交易。
9.央行法将迎十七年来首次大修！根据意见稿，央行不得对政府财政透支，不得直接认购、包销国债和其他政府债券；人民币包括实物形式和数字形式，为发行数字货币提供法律依据。针对金融市场违法成本低的问题，意见稿加大对金融违法行为处罚力度，规定对情节严重的违法行为可以加重处罚，罚款上限提高至2000万元。
10.民政部指出，“十四五”期间全国老年人口将突破3亿，将从轻度老龄化迈入中度老龄化。民政部已于去年上半年启动“十四五”养老服务规划编制工作，目前已完成前期专题研究，正会同相关部门深入论证有关规划内容。
债券一级市场概况
上周（10.19-10.23）一级市场债券发行总数1503只，发行总额14279.75亿元。其中，国债5只，发行额2837.2亿元，占发行总额的19.8%。地方政府债40只，发行额1024.33亿元，占发行总额的7.15%。同业存单970只，发行额6367亿元，占发行总额的44.43%。金融债54只，发行额1169.5亿元，占发行总额的8.51%。企业债8只，发行额90.2亿元，占发行总额的0.63%。公司债104只，发行额474.5亿元，占发行总额的3.31%。中票70只，发行额450.7亿元，占发行总额的3.14%。短融123只，发行额1070.3亿元，占发行总额的7.47%。资产支持证券94只，发行额495.65亿元，占发行总额的3.46%。
面额比重发行统计（2020.10.19-2020.10.23）
数据来源：中国债券信息网 wind
债券二级市场概况
上周短端、长端收益率均下行。1年期国开债收益率为2.8374%，较前一周下行0.07BP。10年期国开债收益率为3.7174%，较前一周下行4.72BP。从基本面来看，我国三季度GDP同比增长4.9%，前三季度GDP同比增长0.7%，增速由负转正，同时M2、社融等指标9月表现均好于预期，通胀数据略有回落，未来我国消费将进一步恢复，投资进程加快，预计四季度经济增速继续加快，但仍应注意国际环境的不确定性带来的挑战。在货币政策方面，9月25日召开2020年第三季度例会中强调要发挥结构性货币政策工具的精准滴灌作用，提高政策的“直达性”，未来我国将实行更加灵活适度、精准导向的稳健型货币政策，长期将引导贷款利率继续下行，进一步缓解实体经济融资压力。国债收益率短端和长端均明显下行，短端下行可能系多项公开市场操作出台资金面宽松，长端下行可能仍与国际不稳定因素相关。
具体而言，上周银行间国债收益率不同期限多数下跌，各期限品种平均跌2.97bp。其中，0.5年期品种下跌0.15bp，1年期品种下跌1.4bp，10年期品种下跌2.45bp。
数据来源：中国债券信息网 wind
上周国开债收益率不同期限多数下跌跌，各期限品种平均跌2.93bp。其中，1年期品种下跌0.07bp，3年期品种下跌8.79bp，10年期品种下跌4.72bp。农发债收益率不同期限多数下跌，各期限品种平均跌3.42bp。其中，1年期品种下跌2.4bp，3年期品种下跌6.87bp，10年期品种下跌7.72bp。进出口银行债收益率不同期限多数下跌，各期限品种平均跌3.59bp。其中，1年期品种下跌1.31bp，3年期品种上涨7.66bp，10年期品种下跌4.76bp。
上周各信用级别短融收益率多数上涨，就具体信用评级而言，AAA级整体上涨5.73bp，AA+级整体上涨5.23bp，AA-级整体上涨1.85bp。各信用级别中票收益率全部下跌，其中5年期AAA级中票下跌3.12bp，4年期AA+级中票下跌6.25bp，2年期AA-级中票下跌4.46bp。各级别企业债收益率不同期限全部下跌；具体品种而言，1年期AAA级下跌0.02bp，3年期AA+级下跌0.05bp，15年期AA级下跌0.03bp。
本周流动性分析
1. 央行流动性投放及回笼情况
Wind数据显示，上周央行公开市场有1000亿元逆回购和800亿元国库现金定存到期，央行累计进行了3200亿元逆回购操作，因此上周全口径净投放1400亿元。
Wind数据显示，本周（10月26日至30日）央行公开市场有3200亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期500亿元、700亿元、800亿元、500亿元、700亿元，无正回购和央票等到期。此外，此前央行公告称，周一将进行500亿元1个月期国库现金定存操作。
LPR报价已经连续6个月按兵不动。此前，央行行授权全国银行间同业拆借中心公布，10月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.85%（上次为3.85%），5年期以上LPR为4.65%（上次为4.65%）。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。
民生银行首席研究员温彬称，央行加大公开市场操作，采取“逆回购+MLF”组合，一方面使市场短期利率保持在央行政策利率水平附近，另一方面在最近三个月内超量投放MLF，保持市场长期利率水平总体稳定，满足金融机构加大对实体经济支持和降低融资成本的需求。未来两个月，已发行政府债券的资金将加快支出，有助于年底前流动性改善，同时，刚公布的CPI和PPI数据显示通胀仍在合理区间，预计短期内降准和降息概率下降，央行将继续利用多种货币政策工具组合保持市场流动性合理充裕。
在近日举行的2020金融街论坛年会上，央行行长易纲表示，坚持稳健的货币政策，坚定支持保市场主体稳就业；货币政策需把好货币供应总闸门，适当平滑宏观杠杆率波动。
央行最新公布的金融数据显示，中国9月新增贷款、M2、社会融资规模数据均好于预期。在央行举行的第三季度金融统计数据新闻发布会上，央行货币政策司司长孙国峰回应“未来降息和降准空间”称，利率水平与当前经济基本面总体匹配，下一阶段将根据形势变化综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，支持货币供应量和社会融资规模合理增长。
2. 市场资金面分析
10月23日，shibor隔夜为2.161%，较前一周涨14.4个基点；shibor1周为2.205%，较前一周涨0.6个基点；shibor2周为2.62%，较前一周涨43.7个基点；shibor3月为2.895%，较前一周涨10.9个基点。
上周银行间质押式回购日均成交量为35460.3亿元；较前一周减少3412.14亿元。上周银行间质押式回购利率为2.2632%，较前一周涨16.35个基点。
各期限银行间质押式回购利率一周走势
海外资本市场回顾
汇率方面：
纽约尾盘，纽约尾盘，美元指数跌0.22%报92.7367，一周跌1.03%，欧元兑美元涨0.37%报1.1862，英镑兑美元跌0.31%报1.3043，澳元兑美元涨0.28%报0.7138，美元兑日元跌0.16%报104.72，离岸人民币兑美元涨43个基点报6.6668。
海外债券市场：
