1.央行召开三季度金融统计数据新闻发布会，回应是否降准、房地产信贷、恒大债务风险等热点问题。央行指出，四季度流动性供求形势基本平衡，将继续坚持稳健货币政策；部分金融机构对试点房企“三线四档”融资管理规则存在误读，将指导主要银行准确把握和执行好房地产金融审慎管理制度，保持房地产信贷平稳有序投放，维护房地产市场平稳健康发展。此外，恒大集团总负债中，金融负债不到三分之一，其风险对金融行业外溢性可控。

2.央行、银保监会发布我国系统重要性银行名单，评估认定19家国内系统重要性银行，包括6家国有商业银行、9家股份制商业银行和4家城市商业银行。《系统重要性银行附加监管规定（试行）》将于12月1日起施行。系统重要性银行分为五组，分别适用0.25%、0.5%、0.75%、1%和1.5%的附加资本要求。入选的系统重要性银行均满足附加资本要求，无需立即补充资本，不会影响信贷供给能力。

3.面对个别信用风险事件引发的对中资地产美元债市场的担忧，不少房地产企业正奋力展开“自救”，或动用真金白银提前赎回债券，或主动公布偿债安排，释放出保兑付的积极信号。市场人士表示，类似的举措有助于给市场注入信心，避免市场情绪放大短期、局部波动。

4.据21世纪经济报道，专项债发行正在持续加速，9月新增专项债发行规模创出年内月度新高；专项债发行提速会使财政存款流出银行体系，同时考虑到2.45万亿MLF到期、10月恰为缴税大月等因素，四季度流动性将出现一定缺口，呈现紧张的态势，市场预计央行可能会降准，向市场投放长期流动性。

5.央行资管统计课题组发文称，目前，金融机构资管产品总体规模适度增长，资管业务发展呈现出结构优化、更可持续的态势。6月末，剔除资管产品相互之间交易后资产余额合计77.2万亿元，同比增长7.8%，比年初增加2.9万亿元；银行理财、公募基金、信托产品、券商资管、基金专户和保险资管资产余额占比依次约为31%、27%、18%、9%、9%和5%。

6.美联储公布的会议纪要显示，与会官员表示，如果11月的议息会议上决定开始缩减购债，那么可能从11月中旬或12月中旬的月度购买日期开始实施减码操作，整个缩减购债计划可能在2022年年中结束。美联储官员们讨论了减码的具体路径：减少每月的资产购买规模，其中对美债的购买减少100亿美元，对抵押贷款支持证券的购买规模减少50亿美元。另外，通胀正在以多年来最快的速度上升，远高于美联储2％的目标。一些官员表示，供应瓶颈和生产问题使通胀压力持续时间可能比预期更长。

7.IMF发布最新《世界经济展望》报告，将2021年全球经济增速预期小幅下调0.1个百分点至5.9%，同时维持2022年增速预期4.9%不变。主要经济体中，预计今年中国GDP增速有望达到8%，较此前预测下调0.1个百分点，预计2022年中国经济增速有望达到5.6%。美国今年GDP增速预期下调1个百分点至6%，欧元区上调0.4个百分点至5%。IMF认为，全球经济持续复苏，但受疫情拖累复苏动力正在减弱，下行风险加剧；同时，供应链紊乱长于此前预期，进一步抬高部分国家的通胀。

8.世界银行报告表示，2020年全球低收入国家的债务负担增加12%，达到创纪录的8600亿美元；低收入和中等收入国家的外债总额合计增长5.3%至8.7万亿美元。世界银行行长马尔帕斯表示，鉴于20国集团主要经济体的暂停债务倡议于今年年底到期，因此迫切需要进行债务重组。

9.据中国证券报，在短暂放缓后，境外机构增持中国债券步伐再度加快，在印证全球投资者加仓人民币资产大趋势不变的同时，也反映出其对中国经济的信心。业内人士分析，尽管美债收益率较快上行等不利因素增多，但人民币资产对国际投资者的吸引力依旧强劲。境外投资者在中国债市的参与程度有望继续加深，持有规模将继续扩大，增持步伐会更加稳健。

上周（10.11-10.15）一级市场债券发行总数1127只，发行总额10734.58亿元。其中，国债4只，发行额2121.4亿元，占发行总额的19.76%。地方政府债28只，发行额1027.95亿元，占发行总额的9.58%。同业存单766只，发行额4046亿元，占发行总额的37.69%。金融债46只，发行额1354亿元，占发行总额的12.61%。企业债5只，发行额48亿元，占发行总额的0.45%。公司债63只，发行额247.2亿元，占发行总额的2.3%。中票43只，发行额271.3亿元，占发行总额的2.53%。短融132只，发行额1028.62，占发行总额的9.58%。资产支持证券27只，发行额306.52亿元，占发行总额的2.86%。

一级市场面额比重发行统计（10.11-10.15）

数据来源：中国债券信息网  wind

上周长短端收益率均小幅上行。1年期国债收益率为2.3361%，较前一周上行1.09BP。10年期国债收益率为2.9683%，较前一周上行4.97BP。当前期债市场上多空力量相对平衡，趋势性机会难现。接下来期债市场的表现可能会更贴近20年四季度博反弹时期，但交易情绪下降，观望情绪更浓。近期长端利率有所回升，收益率曲线平坦化趋势短暂逆转，基本面下行压力+资金端利率约束+期债较现券更陡峭修复是曲线平坦化的主因。

具体而言，上周银行间国债收益率不同期限多数上涨，各期限品种平均涨4.83bp。其中，0.5年期品种上涨3.59bp，1年期品种上涨1.09bp，10年期品种上涨4.97bp。

数据来源： 中国债券信息网  wind  

周国开债收益率不同期限多数上涨，各期限品种平均涨5.26bp。其中，1年期品种上涨7.85bp，3年期品种上涨8.92bp，10年期品种上涨4.01bp。农发债收益率不同期限多数上涨，各期限品种平均涨5.86bp。其中，1年期品种上涨5.3bp，3年期品种上涨11.24bp，10年期品种上涨6.15bp。进出口银行债收益率不同期限全部上涨，各期限品种平均涨5.56bp。其中，1年期品种上涨4.08bp，3年期品种上涨3.06bp，10年期品种上涨6.74bp。

上周各信用级别短融收益率多数上涨，就具体信用评级而言，AAA级整体上涨7.54bp，AA+级整体上涨6.17bp，AA-级整体上涨3.54bp。各信用级别中票收益率全部上涨，其中5年期AAA级中票上涨7.91bp，4年期AA+级中票上涨9.01bp，2年期AA级中票上涨6.09bp。各级别企业债收益率不同期限多数上涨；具体品种而言，1年期AAA级上涨0.53bp，3年期AA+级上涨7.38bp，15年期AA级上涨7.45bp。

本周流动性分析 

1. 央行流动性投放及回笼情况

央行上周五公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，10月15日开展5000亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作和100亿元7天期逆回购操作。Wind数据显示，因当日有100亿元逆回购和5000亿元中期借贷便利（MLF）到期，当日实现零投放零回笼。上周央行公开市场有5100亿元逆回购和5000亿元MLF到期，公开市场累计进行了500亿元逆回购和5000亿元MLF操作，上周央行公开市场全口径净回笼4600亿元。

本周央行公开市场将有600亿元逆回购到期，其中周一到期200亿元，周二至周四均到期100亿元。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，央行等量续作MLF到期量，价格平稳，主要是目前市场流动性维持合理充裕格局，央行通过多种工具灵活应对短期扰动因素。释放央行在保持总量适度，强调货币政策支持实体经济精准性，对症下药，增强政策有效性。MLF政策利率保持稳定，预示本月LPR报价利率按兵不动概率大。但通过直达性创新工具、改革等引导金融机构降低企业综合融资成本。

中信固收称，本周资金到期量较大，逆回购和MLF合计到期1.01万亿，从此前央行的操作来看，预计继续延续每日100亿元的逆回购，形成较大的资金回笼，此外还需关注MLF续作规模；不过，考虑到9月末财政支出资金释放，对目前市场流动性仍存支持，政府债缴款压力不大，因此预计整体资金面还将维持均衡。

华创固收认为，10月短期流动性供需矛盾存在激化的风险，四季度整体中长期流动性缺口仍在，资金分层和资金波动也有加剧的风险；“降准”工具的宏观宽松信号意义可能已经没有以往那么强，考虑到其流动性调节工具的定位，在宏观环境受限，但流动性矛盾激化的背景下，仍有落地的可能；否则，资金面和短端或将面临较大的波动风险。

日前央行行长易纲线上出席二十国集团财长和央行行长会议。易纲介绍了中国近期经济金融形势，表示中国通胀总体温和，稳健的货币政策将灵活精准、合理适度，支持经济高质量发展。

2. 市场资金面分析

10月15日，R001加权平均利率为2.0819%，较前一周涨50.55个基点；R007加权平均利率为2.1467%，较前一周涨27.19个基点；R014加权平均利率为2.2401%，较前一周涨13.97个基点；R1M加权平均利率为2.5312%，较前一周涨17.09个基点。

10月15日，shibor隔夜为2.065%，较前一周涨43个基点；shibor1周为2.132%，较前一周涨23.6个基点；shibor2周为2.145%，较前一周涨12.5个基点；shibor3月为2.4222%，较前一周跌0.28个基点。

上交所1天国债回购日均成交量为9997.25亿元；较前一周增加598.13亿元。上交所1天国债回购年化利率为2.358%，较前一周涨29.9个基点。

各期限银行间质押式回购利率一周走势

数据来源：中国债券信息网  wind

海外资本市场回顾

汇率方面：

上周五在岸人民币兑美元16:30收盘报6.4291，较上一交易日上涨48个基点。人民币兑美元中间价报6.4386，调升28个基点，连升2日并创9月16日以来新高。

纽约尾盘，美元指数跌0.02%报93.97，非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.03%报1.1600，英镑兑美元涨0.55%报1.3749，澳元兑美元涨0.04%报0.7419，美元兑日元涨0.5%报114.25，美元兑瑞郎跌0.05%报0.9231，离岸人民币兑美元涨14个基点报6.4345。

海外债券市场：

欧债收益率全线上涨，英国10年期国债收益率涨6.3个基点报1.106%，法国10年期国债收益率涨2.9个基点报0.173%，德国10年期国债收益率涨2.4个基点报-0.167%，意大利10年期国债收益率涨3.6个基点报0.869%，西班牙10年期国债收益率涨2.2个基点报0.458%。