1.
国务院领导人强调，要保持宏观政策连续性稳定性、增强针对性，合理加大政策力度，注重区间调控、定向调控。实施组合式规模性减税降费政策。坚持不搞大水漫灌，不搞粗放式，保持流动性合理充裕，采取综合措施降低企业特别是中小微企业融资成本，加强对实体经济支持。更好发挥内需拉动作用，促进有效投资和消费扩大。
2.
国务院发布《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》，目标是到2025年，主要采用250公里及以上时速标准的高速铁路网对50万人口以上城市覆盖率达到95%以上，普速铁路瓶颈路段基本消除；铁路营业里程将从2020年的14.6万公里发展为16.5万公里，其中高铁营业里程将从3.8万公里发展为5万公里。展望2035年，“全国123出行交通圈”和“全球123快货物流圈”基本形成，基本建成交通强国。
3.
央行在发布会透露，存款准备金率调整空间变小，但仍有一定空间，可以根据经济金融运行情况及宏观调控的需要使用；宏观杠杆率持续下降为未来货币政策创造空间，预计2022年宏观杠杆率仍会保持基本稳定；要把货币政策工具箱开得再大一些，保持总量稳定，避免信贷“塌方”；MLF和逆回购利率下调体现了货币政策主动作为、靠前发力，有利于提振市场信心，稳定经济大盘，LPR会及时充分反映市场利率变化；近期房地产销售、购地、融资等行为已逐步回归常态，市场预期稳步改善。
4.
当前主要经济体通胀水平不断上升，货币政策转向趋势明显。今年1月刚召开的美联储会议纪要显示，美国将在2022年3月加息并缩表，英国、印度央行已于2021年12月启动加息，欧央行也在考虑可能加息，这将推动美元、欧元等回流，可能导致国际金融市场大幅波动。一些新兴国家将面临跨境资本大规模流出风险，国际金融市场风险向我国传导的压力在加大。
5.
发改委今年首场发布会明确2022年宏观调控工作要点，今年将抓紧出台实施扩大内需战略的一系列政策举措，及时研究提出振作工业运行的针对性措施。适当超前开展基础设施投资，加快推进“十四五”规划102项重大工程项目。抓紧发行已下达专项债额度，力争在一季度形成更多实物工作量。发改委称，我国经济持续恢复发展的态势没有改变，对实现一季度平稳开局、保持全年经济运行在合理区间充满信心。
6.
国家发改委等九部门联合发文规范平台经济发展，将严格依法查处平台经济领域垄断协议、滥用市场支配地位和违法实施经营者集中行为。强化平台广告导向监管，对重点领域广告加强监管。强化平台企业涉税信息报送等税收协助义务，加强平台企业税收监管。严厉打击平台企业超范围收集个人信息、超权限调用个人信息等违法行为。从严管控非必要采集数据行为，依法依规打击黑市数据交易、大数据杀熟等数据滥用行为。依法治理支付过程中的排他或“二选一”行为，严格规范平台企业投资入股金融机构和地方金融组织。
7.
国家发改委等九部门联合发文表示，将加强金融领域监管。强化支付领域监管，断开支付工具与其他金融产品的不当连接，依法治理支付过程中的排他或“二选一”行为，对滥用非银行支付服务相关市场支配地位的行为加强监管，研究出台非银行支付机构条例。规范平台数据使用，从严监管征信业务，确保依法持牌合规经营。落实金融控股公司监管制度，严格审查股东资质，加强穿透式监管，强化全面风险管理和关联交易管理。严格规范平台企业投资入股金融机构和地方金融组织，督促平台企业及其控股、参股金融机构严格落实资本金和杠杆率要求。
8.
国家卫健委：出生人口下降是育龄妇女规模下降、年轻人婚育观念显著变化、生育养育教育成本偏高等多重因素综合影响的结果。中国人民大学人口与发展研究中心副主任宋健指出，中国目前仍然处在人口红利的机会窗口期，但是这个窗口期即将关闭；未来能否平缓出生人口下降趋势，关键在于生育率能否有所提升，这就需要加快生育支持政策体系建设。
9.
住建部部署2022年重点工作，强调要加强房地产市场调控，保持调控政策连续性稳定性，增强调控政策协调性精准性，继续稳妥实施房地产长效机制，坚决有力处置个别头部房地产企业房地产项目逾期交付风险，持续整治规范房地产市场秩序。大力增加保障性租赁住房供给，以人口净流入的大城市为重点，全年建设筹集保障性租赁住房240万套（间）。加快发展长租房市场，健全住房公积金缴存、使用、管理和运行机制。
10.
进入2022年，房贷松动从一线拓至二线城市。在北上广深等城市房贷出现不同程度宽松之后，部分二三线城市也有明显放松迹象，其中仍以二手房贷款最为明显，但银行间差异较大。
11.
美国财长耶伦表示，预测通胀将在2023年大幅下降，美国的劳动力市场异常强劲。与传统指标相比，美国经济复苏的速度甚至超过了最乐观的预期。由于卫生、儿童保育和其他挑战依然存在，劳动力供应尚未完全恢复。
12.
欧洲央行行长拉加德表示，欧元区当前的高通胀是暂时的，将在年内回落。欧盟经济复苏的周期要晚于美国，欧盟企业仍有赖于宽松货币政策的扶持才能恢复活力，欧洲央行不会追随美联储而改变现行的货币政策。欧洲央行管委德科斯也表示，根据目前的状况和通胀预期，预计2022年不会加息。
上周（1.17-1.21）一级市场债券发行总数1101只，发行总额12626.79亿。其中，国债4只，发行额1650亿元，占发行总额的13.07%。地方政府债28只，发行额1960.22亿元，占发行总额的15.52%。同业存单557只，发行额3509.5亿元，占发行总额的27.79%。金融债43只，发行额2246亿元，占发行总额的17.79%。企业债21只，发行额131.7亿元，占发行总额的1.04%。公司债114只，发行额607.48亿元，占发行总额的4.81%。中票81只，发行额766亿元，占发行总额的6.07%。短融146只，发行额1161，占发行总额的9.2%。资产支持证券78只，发行额415.79亿元，占发行总额的3.29%。
一级市场面额比重发行统计（1.17- 1.21）
数据来源：wind
上周长短端收益率均下行。1年期国债收益率为2.0018%，较前一周下行17.03BP。10年期国债收益率为2.7100%，较前一周下行8.35BP。
上周债市大涨源于“宽货币”先行，央行果断降息、央行发布会提振信心、年初信贷不及预期。目前债市转向信号尚未出现，但开始略显拥挤，赔率弱化，要逐步备好流动性。一季度是利率债全年胜负手，近期的核心是“赚得着”，进入到3、4月份可能转为要“守得住”，密切关注宽货币后的宽财政和宽信用效果、房地产需求端放松、疫情防控及美联储加息节奏等信号。信用债继续关注短端城投、困境反转房地产债、高景气和国企产业债等机会。
具体而言，上周银行间国债收益率不同期限多数下跌，各期限品种平均跌11.6bp。其中，0.5年期品种下跌22.54bp，1年期品种下跌17.03bp，10年期品种下跌8.35bp。
数据来源：中国债券信息网 wind
上周国开债收益率不同期限多数下跌，各期限品种平均跌13.02bp。其中，1年期品种下跌24.8bp，3年期品种下跌15.53bp，10年期品种下跌14.55bp。农发债收益率不同期限多数下跌，各期限品种平均跌12.16bp。其中，1年期品种下跌18.03bp，3年期品种下跌16.68bp，10年期品种下跌9.91bp。进出口银行债收益率不同期限多数下跌，各期限品种平均跌12.04bp。其中，1年期品种下跌20.29bp，3年期品种上涨10.8bp，10年期品种下跌11.23bp。
上周各信用级别短融收益率多数下跌，就具体信用评级而言，AAA级整体下跌2.74bp，AA+级整体下跌3.12bp，AA-级整体下跌1.25bp。各信用级别中票收益率全部下跌，其中5年期AAA级中票下跌5.45bp，4年期AA+级中票下跌11.87bp，2年期AA级中票下跌10.4bp。各级别企业债收益率不同期限全部下跌；具体品种而言，1年期AAA级下跌9.9bp，3年期AA+级下跌9.26bp，15年期AA级下跌4.88bp。
1. 央行流动性投放及回笼情况
1月21日央行公开市场净投放6500亿元。其中，净投放12000亿元，净回笼5500亿元。
1月21日央行以利率招标方式开展了1000亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。Wind数据显示，当日100亿元逆回购到期，当日净投放900亿元。
1月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022年1月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.6%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。这是时隔21个月LPR两个品种再现同步下调，上次同步调整是在2020年4月。
民生银行首席研究员温彬点评1月LPR报价称，整体上看，本月LPR报价下降，基本上符合市场预期。央行下调政策利率，引导本月LPR的下降；1年期LPR报价下降10BP，5年期以上LPR下降5BP，具有合理性；政策利率下调引导LPR报价下降，有助于降低实体经济综合融资成本；下一阶段，宏观政策将继续靠前发力，跨周期和逆周期调节相结合，保持经济运行在合理区间。
央行副行长刘国强表示，当前金融机构平均存款准备金率是8.4%，这个水平已经不高了，下一步进一步调整的空间变小了。从另一个角度看，空间变小了但仍然还有一定的空间，可以根据经济金融运行情况以及宏观调控的需要使用。
1月17日央行超预期降息。央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，1月17日开展7000亿元1年期MLF操作和1000亿元7天期公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.85%、2.10%，中标利率均下降10个基点。这是央行自2020年4月15日之后首次下调MLF利率，距离2021年12月降准仅仅一个月。
2. 市场资金面分析
1月21日，R001加权平均利率为2.1353%，较前一周跌12.87个基点；R007加权平均利率为2.3499%，较前一周涨0.51个基点；R014加权平均利率为2.5969%，较前一周涨34.52个基点；R1M加权平均利率为2.728%，较前一周涨9.05个基点。
1月21日，shibor隔夜为2.063%，较前一周跌14.6个基点；shibor1周为2.112%，较前一周跌10.1个基点；shibor2周为2.368%，较前一周涨13.3个基点；shibor3月为2.466%，较前一周跌3.4个基点。
上交所1天国债回购日均成交量为12143.86亿元；较前一周增加676.87亿元。上交所1天国债回购年化利率为2.561%，较前一周涨10.5个基点。
各期限银行间质押式回购利率一周走势
汇率方面：
上周五在岸人民币兑美元16:30收盘报6.3397，较上一交易日涨24个基点，上周累计上涨38个基点。人民币兑美元中间价报6.3492，调贬7个基点，上周累计调升185个基点。交易员指出，随着春节临近，市场结汇需求可能逐渐放缓。而在美联储升息前景下，美元调整空间有限，故人民币升势或有所放缓。
纽约尾盘，美元指数跌0.17%报95.63，非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.29%报1.1343，英镑兑美元跌0.34%报1.3554，澳元兑美元跌0.66%报0.7178，美元兑日元跌0.38%报113.67，美元兑瑞郎跌0.57%报0.9119，离岸人民币兑美元涨62个基点报6.3416。
海外债券市场：
美债收益率多数下跌，3月期美债收益率持平报0.172%，2年期美债收益率跌2.54个基点报1.014%，3年期美债收益率跌2.91个基点报1.292%，5年期美债收益率跌2.7个基点报1.564%，10年期美债收益率跌4.68个基点报1.763%，30年期美债收益率跌4.7个基点报2.074%。
欧债收益率普遍下跌，英国10年期国债收益率跌5.5个基点报1.171%，法国10年期国债收益率跌3.1个基点报0.334%，德国10年期国债收益率跌4.0个基点报-0.065%，意大利10年期国债收益率跌1.4个基点报1.288%，西班牙10年期国债收益率跌2.5个基点报0.638%。
