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长端利率上行，债市小幅调整

齐兴资产 2022-02-14 本文章147阅读

一周要闻回顾

1. 央行、银保监会发布《关于保障性租赁住房有关贷款不纳入房地产贷款集中度管理的通知》，明确保障性租赁住房项目有关贷款不纳入房地产贷款集中度管理，鼓励银行业金融机构按照依法合规、风险可控、商业可持续的原则，加大对保障性租赁住房发展的支持力度。下一步，两部门将加快建立完善住房租赁金融制度，继续加大对保障性住房建设和长租房市场发展的金融支持力度，促进房地产业良性循环和健康发展。

2. 央行等多部门发布《金融标准化“十四五”发展规划》提出，稳妥推进法定数字货币标准研制，探索建立完善法定数字货币基础架构标准。大力推进资本市场基础数据标准和监管数据标准制定，研究构建资本市场数据标准体系，提升证券期货业数据治理水平；有序推动资本市场投资者保护和统计业务相关标准制定。全面开展人民币跨境支付清算方面标准建设，加强对人民币跨境支付系统建设的支撑。完善金融风险防控标准，提升金融风险防控水平。统一绿色债券标准，加快制定上市公司、发债企业环境信息披露标准。

3. 国家发改委就价格过快上涨，接连约谈铁矿石资讯企业、煤炭企业。发改委、市场监管总局联合约谈有关铁矿石资讯企业，提醒告诫相关企业发布市场和价格信息前必须认真核实、做到准确无误，不得编造发布虚假价格信息，不得捏造散布涨价信息，不得哄抬价格；对于捏造散布涨价信息、哄抬价格等违法违规行为，露头就打，严厉惩处。发改委、能源局召开会议部署煤炭保供稳价工作，并对监测发现的部分煤炭价格虚高企业进行约谈提醒，要求抓紧核查整改；对经提醒仍不整改的，将进一步研究采取调查追责等措施。

4. 相关部门近日下发关于城市商品房预售资金监管的相关意见，明确对预售资金的规定进行全国统一。最新文件明确预售资金监管额度由市、县级住房城乡建设部门根据项目合同、工程造价等核定，以确保项目竣工所需资金，达到监管额度之后的剩余资金则可以由房企提取使用。

5. 交通运输部部长李小鹏强调，2022年要加快国家综合立体交通网及重大工程建设，推进交通强国建设试点实施，推动交通运输安全智慧绿色开放发展。

6. 工信部再次就《工业和信息化领域数据安全管理办法（试行）》征求意见。意见稿指出，工业和信息化领域数据处理者应当对数据处理活动负安全主体责任，对各类数据实行分级防护，不同级别数据同时被处理且难以分别采取保护措施的，应当按照其中级别最高的要求实施保护。

7. 恒大集团计划今年交楼约7000万平米、60万套，到今年6月30日前确保交楼20万套、力争交楼30万套。恒大集团董事局主席许家印表示，这相当于恒大所有保交楼项目中有近50%要在年内完成交付。许家印透露，目前恒大预售监管资金500多亿，基本能启动春节后的全面复工。

债券一级市场概况

上周（2.7-2.11）一级市场债券发行总数983只，发行总额12168.74亿。其中，国债4只，发行额2000亿元，占发行总额的16.43%。地方政府债45只，发行额738.21亿元，占发行总额的6.07%。同业存单851只，发行额7968.3亿元，占发行总额的65.48%。金融债20只，发行额949.9亿元，占发行总额的7.81%。公司债9只，发行额44.6亿元，占发行总额的0.37%。中票12只，发行额72亿元，占发行总额的0.59%。短融33只，发行额314，占发行总额的2.58%。资产支持证券2只，发行额47.12亿元，占发行总额的0.39%。

一级市场面额比重发行统计（2.7- 2.11）

数据来源：wind

债券二级市场概况

上周长端利率上行，短端利率小幅下行。1年期国债收益率为1.9192%，较前一周下行3.22BP。10年期国债收益率为2.7891%，较前一周上行8.94BP。

在社融增速超预期和美联储加息更坚决两大边际变化下，债市可能已经完成了探底动作。不过货币政策为宽信用保驾护航阶段，市场多空交织，利率不会是简单的单边市，短期调整空间不大。前期核心是“赚得着”，后续兼顾“守得住”。

具体而言，上周银行间国债收益率不同期限多数上涨，各期限品种平均涨1.68bp。其中，0.5年期品种下跌8.91bp，1年期品种下跌3.22bp，10年期品种上涨8.94bp。

国债收益率一周走势

数据来源：中国债券信息网 wind

上周国开债收益率不同期限多数上涨，各期限品种平均涨0.04bp。其中，1年期品种下跌2.64bp，3年期品种上涨6.74bp，10年期品种上涨8.13bp。农发债收益率不同期限多数上涨，各期限品种平均跌0.72bp。其中，1年期品种下跌8.97bp，3年期品种上涨4.35bp，10年期品种上涨6.87bp。进出口银行债收益率不同期限多数上涨，各期限品种平均跌0.4bp。其中，1年期品种下跌5.26bp，3年期品种上涨6.75bp，10年期品种上涨6.88bp。

上周各信用级别短融收益率多数下跌，就具体信用评级而言，AAA级整体下跌3.95bp，AA+级整体下跌2.33bp，AA-级整体下跌2.33bp。各信用级别中票收益率全部上涨，其中5年期AAA级中票上涨7.7bp，4年期AA+级中票上涨6.79bp，2年期AA级中票上涨2.69bp。各级别企业债收益率不同期限多数上涨；具体品种而言，1年期AAA级下跌2.13bp，3年期AA+级上涨5.29bp，15年期AA级上涨6.17bp。

本周流动性分析

1. 央行流动性投放及回笼情况

上周央行公开市场净回笼8000亿元。其中，净投放1000亿元,净回笼9000亿元。

春节假期结束后，央行逆回购操作量重回了百亿级水平。对于节后央行缩量操作逆回购这一情况，光大银行金融市场分析师周茂华指出，节后央行操作符合往年经验，主要是节前由于节日、税期等短期因素扰动，市场对资金需求量大，央行加大公开市场操作力度，适度加大流动性投放，确保资金面平稳跨节。但随着节日等短期因素淡出，金融机构手中资金变动很充裕，央行适度调整公开市场操作力度，适度进行“回收”。

“央行将保持流动性合理充裕，既不让市场缺钱，也要避免市场资金过度宽松，通过公开市场多种工具、灵活操作，让市场利率在政策利率附近波动。”周茂华解释道。

2. 市场资金面分析

2月11日，R001加权平均利率为1.849%，较前一周跌33.92个基点；R007加权平均利率为2.0119%，较前一周跌30.71个基点；R014加权平均利率为2.1161%，较前一周跌23.71个基点；R1M加权平均利率为2.3098%，较前一周跌11.28个基点。

2月11日，shibor隔夜为1.812%，较前一周跌34.3个基点；shibor1周为2.021%，较前一周跌25.1个基点；shibor2周为1.972%，较前一周跌31.4个基点；shibor3月为2.432%，较前一周跌2.4个基点。

上交所1天国债回购日均成交量为9997.25亿元；较前一周增加598.13亿元。上交所1天国债回购年化利率为2.358%,较前一周涨29.9个基点。

各期限银行间质押式回购利率一周走势

数据来源：wind

海外资本市场回顾

汇率方面：

上周五在岸人民币兑美元16:30收报6.3592，较上一交易日下跌2个基点，上周累计上涨44个基点。当日人民币兑美元中间价报6.3681，调贬82个基点并创1月28日来新低，上周累计调升65个基点。

纽约尾盘，美元指数涨0.37%报96.03，非美货币表现分化，欧元兑美元跌0.69%报1.1350，英镑兑美元涨0.01%报1.3562，澳元兑美元跌0.46%报0.7135，美元兑日元跌0.53%报115.38，美元兑瑞郎跌0.01%报0.9253，离岸人民币兑美元跌40个基点报6.3676。

海外债券市场：

美债收益率全线下跌，3月期美债收益率下跌4.4个基点报0.365%，2年期美债收益率跌7.2个基点报1.488%，3年期美债收益率跌8.6个基点报1.715%，5年期美债收益率跌11.2个基点报1.833%，10年期美债收益率跌11.1个基点报1.918%，30年期美债收益率跌6.8个基点报2.234%。

欧债收益率集体上涨，英国10年期国债收益率涨3.4个基点报1.559%，法国10年期国债收益率涨2.4个基点报0.773%，德国10年期国债收益率涨1.9个基点报0.303%，意大利10年期国债收益率涨7.3个基点报1.964%，西班牙10年期国债收益率涨5.0个基点报1.221%。

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