利率短降长升,LPR维持不变(4.18-4.22)

齐兴资产   2022-04-25 本文章96阅读
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  一周要闻回顾  
                       
1.  国家领导人在博鳌亚洲论坛2022年年会开幕式发表主旨演讲表示,中国经济韧性强、潜力足、回旋余地广、长期向好的基本面不会改变,将为世界经济企稳复苏提供强大动能,为各国提供更广阔的市场机会。中国将全面贯彻新发展理念,加快构建新发展格局,着力推动高质量发展。要坚持建设开放型世界经济,加强宏观政策协调,维护全球产业链供应链稳定,促进全球平衡、协调、包容发展。

2. 央行、银保监会、证监会、外汇局分别传达学习贯彻国务院金融委专题会议精神,研究部署下一步工作。会议内容对资本市场、货币政策、外汇领域改革等市场关注的重点话题均有提及。证监会强调,要及时回应市场关切,引导市场预期,激发市场活力、潜力,进一步提升市场韧性,促进资本市场平稳健康运行。银保监会提出,积极支持资本市场平稳运行,促进资本双向流动,吸引更多外商直接投资和证券投资。央行强调,进一步加大工作力度,进一步加大对实体经济的支持力度,维护市场稳定,维护经济稳定。外汇局指出,要进一步深化外汇领域改革开放,促进跨境贸易投资便利化,以中小企业为重点优化外汇服务。

3. 央行行长易纲表示,中国货币政策的首要目标是稳价格和稳就业。稳价格既离不开货币政策的支持,也离不开实体经济的稳定。易纲指出,今年粮食生产和能源供应对物价稳定非常重要,中国已基本实现粮食生产自给自足。金融服务高度重视农业生产,煤炭、石油、天然气等重要能源的生产和进口。只要确保粮食生产和能源供应,物价将稳定在合理区间。中国将继续实施稳健的货币政策,并将综合运用多种工具为中小微企业提供更多支持,加大对实体经济的支持力度。

4. 银保监会要求进一步增强和改善融资供给,努力促进国民经济良性循环。要加大对市场主体的纾困力度;提升新市民金融服务水平;配合做好地方政府专项债发行及项目配套融资工作;完善金融支持创新体系;优化对消费重点领域的金融支持;全力支持货运物流保通保畅;持续完善“稳地价、稳房价、稳预期”房地产长效机制,支持改善和刚性住房需求;设置好红灯、绿灯,推动平台经济健康发展;守住不发生系统性金融风险的底线。

5. 外汇局表示,近年来中国外汇市场韧性不断增强,有基础和有条件适应本轮美联储政策调整。这几天人民币对美元汇率的变化,主要受到国际金融市场走势和市场供求多重因素的共同影响;与国际主要货币相比,今年以来人民币汇率走势相对稳健。

6. 个人养老金实行个人账户制度,缴费完全由参加人个人承担,实行完全积累。每人每年缴纳个人养老金的上限可能为1.2万元。为鼓励符合条件的人员参加个人养老金制度,相关方面或将考虑制定相关的税收优惠政策;个人养老金资金账户资金或用于购买符合规定的银行理财、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等金融产品。据业内人士透露,个人养老金或结合实际分步实施,即选择部分城市先试行1年,再逐步推开。

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  债券一级市场概况  
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上周(4.18-4.22)一级市场债券发行总数1207只,发行总额14838.67亿。其中,国债4只,发行额2985.6亿元,占发行总额的20.12%。地方政府债24只,发行额1044.28亿元,占发行总额的7.04%。同业存单633只,发行额5725.4亿元,占发行总额的38.58%。金融债32只,发行额1453.4亿元,占发行总额的9.79%。企业债21只,发行额143.2亿元,占发行总额的0.97%。公司债128只,发行额798.13亿元,占发行总额的5.38%。中票117只,发行额836.6亿元,占发行总额的5.64%。短融133只,发行额1022.5,占发行总额的6.89%。资产支持证券80只,发行额324.2亿元,占发行总额的2.18%。

一级市场面额比重发行统计(4.18 - 4.22)

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数据来源: wind

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  债券二级市场概况  

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上周短端收益率下行,长端收益率上行。1年期国债收益率为1.9542%,较前一周下行3.76BP。10年期国债收益率为2.8409%,较前一周上行8.31BP。

四月市场信息纷繁复杂,疫情成为经济最大的不确定性,海外局势日益复杂,资本市场波动增大,此时有必要关注投资者的预期变化,以便理清思路。华泰固收2022年4月债市调查显示,国内疫情进展、稳增长政策和美联储是近期最受关注的宏观话题。大类资产来看,投资者偏谨慎,现金为王,对股市和债市均较悲观。债市短期仍有支撑,但中期来看不利因素增加。本周重点关注4月政治局会议、PMI、美国一季度GDP、PCE通胀、疫情演进等。

具体而言,上周银行间国债收益率不同期限多数上涨,各期限品种平均涨1.57bp。其中,0.5年期品种上涨1.06bp,1年期品种下跌0.93bp,10年期品种上涨6.81bp。

国债收益率一周走势

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数据来源:中国债券信息网    wind  

上周国开债收益率不同期限多数上涨,各期限品种平均涨0.53bp。其中,1年期品种下跌5.07bp,3年期品种上涨7.36bp,10年期品种上涨8.77bp。农发债收益率不同期限多数上涨,各期限品种平均涨1.02bp。其中,1年期品种下跌1.31bp,3年期品种上涨3.87bp,10年期品种上涨5.6bp。进出口银行债收益率不同期限多数上涨,各期限品种平均涨1.09bp。其中,1年期品种下跌4.62bp,3年期品种上涨7.39bp,10年期品种上涨4.87bp。

上周各信用级别短融收益率全部下跌,就具体信用评级而言,AAA级整体下跌16.72bp,AA+级整体下跌16.85bp,AA-级整体下跌14.6bp。各信用级别中票收益率多数下跌,其中5年期AAA级中票上涨2.98bp,4年期AA+级中票下跌0.54bp,2年期AA级中票下跌1.04bp。各级别企业债收益率不同期限多数上涨;具体品种而言,1年期AAA级下跌4.42bp,3年期AA+级上涨0.04bp,15年期AA级上涨2.48bp。

本周流动性分析

1. 央行流动性投放及回笼情况
4月22日,央行公开市场净回笼100亿元。其中,净投放500亿元,净回笼600亿元。
4月22日,央行开展100亿元回购操作其中,7天期100亿元,中标利率2.1%,14天期无操作。当日有600亿元逆回购到期,实现净回笼500亿元。
4月21日,央行开展100亿元回购操作其中,7天期100亿元,中标利率2.1%,14天期无操作。当日无逆回购到期,实现净投放100亿元。
4月20日,央行开展100亿元回购操作其中,7天期100亿元,中标利率2.1%,14天期无操作。当日无逆回购到期,实现净投放100亿元。
4月19日,央行开展100亿元回购操作其中,7天期100亿元,中标利率2.1%,14天期无操作。当日无逆回购到期,实现净投放100亿元。
LPR报价连续三个月维持不变:4月份1年期LPR报3.70%,5年期以上品种报4.60%。
中信固收称,美联储紧缩预期不断升温,导致美债利率自2021年末开始快速攀升,若通胀逐渐见顶,则美债长端利率存在10-20bps的上行空间,未来预计美元或将表现为震荡偏强;由于美联储紧缩会对我国货币政策窗口期形成一定掣肘,政策发力重心或将转为财政政策等宽信用政策。
天风固收预计,参考历史,3月以来疫情反复对一季度经济影响约1个百分点,对二季度经济影响约1.5个百分点,拖累全年GDP增长约0.7个百分点,静态测算下2022年GDP同比增长约4.8%。疫情拐点,政策合力,市场信心,是当前债市三大关注点。
2. 市场资金面分析

4月22日,R001加权平均利率为1.2696%,较前一周跌13个基点;R007加权平均利率为1.7185%,较前一周跌15.59个基点;R014加权平均利率为2.055%,较前一周涨0.13个基点;R1M加权平均利率为2.2321%,较前一周跌14.65个基点。

4月22日,shibor隔夜为1.255%,较前一周跌8.4个基点;shibor1周为1.7%,较前一周跌12.2个基点;shibor2周为1.946%,较前一周涨6.2个基点;shibor3月为2.305%,较前一周跌3.1个基点。

上交所1天国债回购日均成交量为11406.59亿元;较前一周减少5.55亿元。上交所1天国债回购年化利率为1.677%,较前一周跌6.9个基点。

各期限银行间质押式回购利率一周走势

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数据来源:wind

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  海外资本市场回顾  

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| 汇率方面:

上周五人民币兑美元中间价调贬498个基点,报6.4596,创去年10月13日来新低,上周累计调贬700个基点。在岸人民币兑美元16:30收盘报6.4875,较上日跌375个基点,上周累跌1163个基点;夜盘收报6.5016,较上日夜盘收跌495个基点。交易员指出,市场焦点仍在于国内疫情及其背景下的经济表现,以及美联储所展现的更鹰派姿态,在岸人民币后市在6.5关口附近的走势值得关注。

纽约尾盘,美元指数涨0.48%报101.12,非美货币普遍下跌,欧元兑美元跌0.3%报1.0800,英镑兑美元跌1.45%报1.2839,澳元兑美元跌1.76%报0.7241,美元兑日元涨0.07%报128.49,美元兑瑞郎涨0.38%报0.9570,离岸人民币兑美元跌470个基点报6.5274。

| 海外债券市场:

美债收益率多数下跌,3月期美债收益率跌0.51个基点报0.823%,2年期美债收益率跌1.5个基点报2.68%,3年期美债收益率跌3.4个基点报2.861%,5年期美债收益率跌4.4个基点报2.937%,10年期美债收益率跌1.1个基点报2.905%,30年期美债收益率涨1.7个基点报2.948%。

欧债收益率多数上涨,英国10年期国债收益率跌5个基点报1.960%,法国10年期国债收益率涨1.8个基点报1.417%,德国10年期国债收益率涨2.4个基点报0.967%,意大利10年期国债收益率涨6.4个基点报2.667%,西班牙10年期国债收益率涨3.6个基点报1.931%,葡萄牙10年期国债收益率涨4个基点报1.980%。



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