资金面宽松,利率小幅下行(5.9-5.13)

齐兴资产   2022-05-16 本文章97阅读
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  一周要闻回顾  
                       
1.  国务院常务会议要求财政货币政策以就业优先为导向,稳住经济大盘。 会议强调,退减税、缓缴社保费、降融资成本等都着力指向稳市场主体稳岗稳就业,以保基本民生、稳增长、促消费。 要确保物价稳定,确保粮食产量和供应稳定; 确保能源供应,决不允许出现拉闸限电。 对当前有困难的企业,给予住房公积金政策支持,年底前申请即可缓缴; 职工未正常偿还公积金贷款,不作逾期处理。 要抓紧研究养老保险费缓缴政策扩围、延长期限的措施。 通过发行REITs等方式,盘活基础设施等存量资产,以拓宽社会投资渠道和扩大有效投资、降低政府债务风险。

2. 全国促进外贸外资平稳发展电视电话会议在京举行。国务院副总理胡春华强调,要围绕加快构建新发展格局,着力畅通国民经济循环,促进外贸外资平稳发展。要积极促进消费,扩大国内需求,发挥消费对经济循环的牵引带动作用。要推动国内商贸物流畅通,为扩大内需创造有利条件。要支持企业内外贸一体化经营,不断提高统筹利用国内国际两个市场的能力和水平。

3. 财政部部长刘昆表示,2022年中国经济开局总体平稳。中国将坚持高效统筹疫情防控和经济社会发展,加大宏观政策调节力度,继续实施好积极财政政策并提升效能,为稳定世界经济做出贡献。 

4. 中央财办副主任韩文秀指出,要抓紧谋划和推出增量政策工具;我国财政政策、货币政策和其他政策有足够的空间和多样化的工具,在应对经济下行压力方面有丰富的调控经验,将会进一步加强相机调控,该出手时就会出手。  

5. 税务总局透露大规模留抵退税政策最新落实情况,4月1日至5月10日,已有9138亿元留抵退税款退至149.5万户纳税人账户,其中,中小微企业户数占比99.3%,退税金额占比72.7%。 

6. 据证监会,交易所债券市场推出民营企业债券融资专项支持计划,以稳定和促进民营企业债券融资。民营企业债券融资专项支持计划由证金公司运用自有资金负责实施,通过与债券承销机构合作创设信用保护工具等方式,增信支持有市场、有前景、有技术竞争力并符合国家产业政策和战略方向的民营企业债券融资。 

7. 国家发改委等四部门明确2022年降成本重点工作,共8个方面26项任务,包括营造良好的货币金融环境、建立健全多层次资本市场、支持中小微企业加强汇率风险管理、加强重要原材料和初级产品保供稳价等。其中提出,完善民营企业债券融资支持机制,全面实行股票发行注册制,促进资本市场平稳健康发展;持续深化新三板改革,进一步提升直接融资服务能力。 

8. 证监会副主席王建军表示,各类风险因素对A股市场的影响是客观存在的,但影响是可控的,市场稳定运行是有坚实基础的;从基本面看,今年以来,我国经济延续恢复态势,近一段时间物流和产业链供应链正有序有力恢复,中国经济稳中向好的趋势没有改变;抓紧梳理社保、银行、保险机构的政策诉求,协调有关方面打通堵点痛点,支持中长期资金提高权益配置比例。 

9. 银保监会发文促进商业养老金融发展,支持和鼓励银行保险机构依法合规发展商业养老储蓄、商业养老理财、商业养老保险、商业养老金等养老金融业务。业务应体现养老属性,产品符合客户长期养老需求,对资金领取设置相应的约束性要求。同时,产品应与客户对流动性安排做出约定,但不得变相缩短业务存续期限。 

10. 央行发布一季度货币政策执行报告表示,下一阶段,稳健的货币政策加大对实体经济的支持力度,稳字当头,主动应对,提振信心,搞好跨周期调节,坚持不搞“大水漫灌”,发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能。用好各类货币政策工具,保持流动性合理充裕,增强信贷总量增长的稳定性,保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配,保持宏观杠杆率基本稳定。结构性货币政策工具积极做好“加法”,引导金融机构合理投放贷款,促进金融资源向重点领域、薄弱环节和受疫情影响严重的企业、行业倾斜。密切关注物价走势变化,支持粮食、能源生产保供,保持物价总体稳定。密切关注主要发达经济体货币政策调整,以我为主兼顾内外平衡。着力稳定宏观经济大盘,保持经济运行在合理区间。

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  债券一级市场概况  
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上周(5.9-5.13)一级市场债券发行总数904只,发行总额13512.85亿。其中,国债6只,发行额2204.1亿元,占发行总额的16.31%。地方政府债60只,发行额3028.1亿元,占发行总额的22.41%。同业存单700只,发行额6104.3亿元,占发行总额的45.17%。金融债31只,发行额1308亿元,占发行总额的9.68%。公司债33只,发行额172.19亿元,占发行总额的1.27%。中票8只,发行额79.61亿元,占发行总额的0.59%。短融33只,发行额239.9,占发行总额的1.78%。资产支持证券28只,发行额163.15亿元,占发行总额的1.21%。

一级市场面额比重发行统计(5.9-5.13)

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数据来源: wind

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  债券二级市场概况  

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上周长短端收益率均小幅下行。1年期国债收益率为2.0125%,较前一周下行2.98BP。10年期国债收益率为2.8140%,较前一周下行1.23BP。

当前市场关注的焦点仍在于稳增长政策、疫情、美联储加息等,LPR调降时机成熟,而降准降息概率较低。投资者对资金面仍较为乐观,看好中短端利率债、资本债、城投债等。整体看,利率债短期大概率保持窄幅震荡走势,中期继续关注疫情、美联储加息等边际变化。本周关注经济数据、疫情和LPR下调等。

具体而言,上周银行间国债收益率不同期限多数下跌,各期限品种平均跌3.41bp。其中,0.5年期品种上涨1.47bp,1年期品种下跌2.98bp,10年期品种下跌1.23bp。

国债收益率一周走势

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数据来源:中国债券信息网    wind  

上周国开债收益率不同期限全部下跌,各期限品种平均跌4.23bp。其中,1年期品种下跌5.53bp,3年期品种下跌5.35bp,10年期品种下跌2.64bp。农发债收益率不同期限全部下跌,各期限品种平均跌4.64bp。其中,1年期品种下跌3.88bp,3年期品种下跌2.05bp,10年期品种下跌2.53bp。进出口银行债收益率不同期限全部下跌,各期限品种平均跌4.74bp。其中,1年期品种下跌3.3bp,3年期品种上涨2.05bp,10年期品种下跌2.53bp。

上周各信用级别短融收益率全部下跌,就具体信用评级而言,AAA级整体下跌18.4bp,AA+级整体下跌18.4bp,AA-级整体下跌18.4bp。各信用级别中票收益率全部下跌,其中5年期AAA级中票下跌7.8bp,4年期AA+级中票下跌8.41bp,2年期AA级中票下跌8.49bp。各级别企业债收益率不同期限全部下跌;具体品种而言,1年期AAA级下跌7.6bp,3年期AA+级下跌5.09bp,15年期AA级下跌2.67bp。

本周流动性分析

1. 央行流动性投放及回笼情况

央行上周五公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,5月13日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作,中标利率2.10%。Wind数据显示,当日100亿元逆回购到期,因此当日完全对冲到期量;上周央行公开市场共有200亿元逆回购到期,央行公开市场累计进行了500亿元逆回购操作,上周净投放300亿元。

Wind数据显示,本周央行公开市场将有600亿元逆回购到期,其中周一至周五分别到期200亿元、100亿元、100亿元、100亿元、100亿元;此外,周二(5月17日)还有1000亿元MLF到期。

资金面方面,银行间市场周四资金延续充裕,主要回购利率变动不大,隔夜回购继续在1.3%附近低位盘桓。交易员指出,疫情严重冲击下为支持稳增长政策,维持相对宽松的货币环境必要性仍强,短期流动性依旧无忧。后续稳增长政策发力主要依靠宽信用推进,包括地方债供给提速以及近期有关发行特别国债的呼声增加,可能会对资金面带来一些扰动。

5月9日央行发布一季度货币政策执行报告表示,下一阶段,稳健的货币政策加大对实体经济的支持力度,稳字当头,主动应对,提振信心,搞好跨周期调节,坚持不搞“大水漫灌”,发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能。用好各类货币政策工具,保持流动性合理充裕,增强信贷总量增长的稳定性,保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配,保持宏观杠杆率基本稳定。结构性货币政策工具积极做好“加法”,引导金融机构合理投放贷款,促进金融资源向重点领域、薄弱环节和受疫情影响严重的企业、行业倾斜。密切关注物价走势变化,支持粮食、能源生产保供,保持物价总体稳定。密切关注主要发达经济体货币政策调整,以我为主兼顾内外平衡。着力稳定宏观经济大盘,保持经济运行在合理区间。

5月13日,中国人民银行公布的最新数据显示,4月份人民币贷款增加6454亿元,同比少增8231亿元。这一单月新增人民币贷款规模创下了2018年以来的新低。中信证券首席经济学家明明认为,4月份的金融数据大幅不及预期,主要是受到短期疫情的影响,而M2增速显示货币扩张速度较为明显,提示当前的主要问题是打通宽货币向宽信用传导。他同时建议,要尽快降低LPR等贷款利率,并提出,必要时可考虑进一步下调基准利率。

2. 市场资金面分析

5月13日,R001加权平均利率为1.3711%,较前一周涨7.05个基点;R007加权平均利率为1.6313%,较前一周跌1.21个基点;R014加权平均利率为1.7423%,较前一周涨2.55个基点;R1M加权平均利率为2.0903%,较前一周涨39.4个基点。 

5月13日,shibor隔夜为1.31%,较前一周涨1.6个基点;shibor1周为1.671%,较前一周跌2.8个基点;shibor2周为1.6145%,较前一周跌18.55个基点;shibor3月为2.155%,较前一周跌4个基点。 

上交所1天国债回购日均成交量为11461.17亿元;较前一周减少381.91亿元。上交所1天国债回购年化利率为2.536%,较前一周涨14.4个基点。

各期限银行间质押式回购利率一周走势

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数据来源:wind

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  海外资本市场回顾  

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| 汇率方面:

上周五在岸人民币兑美元16:30收盘报6.7830,较上一交易日涨70个基点,一周累跌985个基点。人民币兑美元中间价报6.7898,调贬606个基点,连贬6天,并创2020年9月30日来新低,上周累计调贬1566个基点。

纽约尾盘,美元指数跌0.29%报104.45,非美货币多数上涨,欧元兑美元涨0.32%报1.0414,英镑兑美元涨0.52%报1.2263,澳元兑美元涨1.24%报0.6939,美元兑日元涨0.71%报129.23,美元兑瑞郎跌0.1%报1.0018,离岸人民币兑美元涨282个基点报6.7993。

| 海外债券市场:

美债收益率集体上涨,3月期美债收益率涨4.58个基点报0.986%,2年期美债收益率涨1.8个基点报2.59%,3年期美债收益率涨2.1个基点报2.781%,5年期美债收益率涨4.6个基点报2.873%,10年期美债收益率涨7.2个基点报2.925%,30年期美债收益率涨6.3个基点报3.084%。

欧债收益率全线大涨,英国10年期国债收益率涨8.3个基点报1.744%,法国10年期国债收益率涨10.1个基点报1.461%,德国10年期国债收益率涨10.8个基点报0.948%,意大利10年期国债收益率涨14个基点报2.852%,西班牙10年期国债收益率涨12.4个基点报2.003%。



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