资金面略紧，利率窄幅震荡（6.6-6.10）
2. 国务院常务会议听取稳增长稳市场主体保就业专项督查情况汇报，要求打通堵点、完善配套，充分发挥政策效应。会议强调，经济下行压力依然突出，各地要切实负起保一方民生福祉责任，确保二季度经济合理增长，稳住经济大盘。聚焦保市场主体、稳岗保就业强化政策支持。确保夏粮颗粒归仓和夏种顺利开展，保障煤炭电力稳定供应，支撑物价稳定。对稳经济一揽子措施，地方尚未出台配套政策的、部门尚未出台实施细则的，要尽快推出。会议部署进一步稳外贸稳外资举措，包括研究阶段性减免港口有关收费，出台力度更大的加工贸易梯度转移支持政策，扩大中西部外商投资制造业鼓励类目录等。
3. 国务院国企改革领导小组办公室就推进国有企业科技创新取得新的重大突破提出新要求。其中提出，央企集团公司要做好“战略引领+中枢统筹+高效推手”，加快形成科技创新的“强大推力”。创新主体要做到“搭好平台+建好机制+用好人才”，鼓励采用项目经费“包干制”等新型管理模式，打破科技人员薪酬待遇“天花板”，对关键稀缺人才，可以提供住房、子女教育等各种保障性激励等。央企、地方国资委要支持鼓励国有科技型企业上市。
4. 财政部：加快地方政府专项债券发行使用并扩大支持范围，确保今年新增专项债券6月底前基本发行完毕，力争8月底前基本使用完毕，将新基建、新能源项目纳入专项债券重点支持范围，更好发挥稳增长、稳投资的积极作用。
5. 银保监会召开小微金融工作专题（电视电话）会议，要求银行业金融机构持续加大对小微企业和个体工商户的金融帮扶力度，抓紧制定细化落实的办法，改进优化金融服务，加大信贷投放。会议要求，聚焦信贷增量供给再发力，2022年继续实现普惠型小微企业贷款“两增”目标，确保个体工商户贷款增量扩面。对受疫情影响严重的餐饮、零售、文化、旅游、交通运输、制造业等行业企业和货车司机，要合理设定延期还本付息的条件，可适当放宽延期期限。
6. 据证券时报，随着银行间市场近期多项支持性举措落地实施，民营房企债券融资出现边际回暖，民企在银行间债券市场融资总体也保持稳定。2022年1-5月，银行间市场民企债券共发行1520亿元，占全市场民企发行比重约62%，净融资410亿元，对稳定民企债券融资起到支撑作用。其中，有6家民营房企发行债务融资工具98亿元，民营地产企业净融资保持正值。
7. 上交所修订特定品种债券指引，一是新增低碳转型公司债券的规则安排，明确债券定义、募集资金用途、特殊条款安排、项目申报及披露要求等；二是进一步公开疫情防控债券有关安排和具体执行要求，鼓励承担防疫保障和生产复工重任的债券发行人用好用足疫情防控债券；三是全面梳理整合单行规则通知，将可交换公司债券、“一带一路”债券归并，形成体系完整、格式内容统一的特定品种公司债券“一本通”。
8. 上海发布2022年优化营商环境重点事项，包括税费缴纳灵活、融资服务升级、项目审批提效、跨境贸易便利等10个方面。融资服务升级方面，积极引导银行业金融机构重点推进无缝续贷深化试点工作，实现贷款到期和续贷周转无缝对接，力争首期无缝续贷业务增量达100亿元。形成示范效应后扩面推进，力争到2022年年底前实现无缝续贷业务增量达1000亿元左右。
9. 据中国证券报，各商业银行正在加大“补血”力度。在各类外源性资本补充工具中，二级资本债和永续债尤其受到欢迎。业内人士认为，不同类型银行面临不同的资本补充压力，加大资本补充力度有助于提升银行信贷投放能力、夯实稳健发展基础。
10. 国际货币基金组织（IMF）发言人表示，IMF预计下个月将进一步下调其对2022年全球经济增长的预期，此前世界银行和经合组织也下调了各自的预期。这将是IMF今年第三次下调预期。今年4月，IMF已经将其对2022年和2023年全球经济增长的预期下调近一个百分点，至3.6%。
上周（6.6-6.10）一级市场债券发行总数1010只，发行总额13256.13亿。其中，国债4只，发行额1424.2亿元，占发行总额的10.75%。地方政府债74只，发行额2654.31亿元，占发行总额的20.02%。同业存单559只，发行额5260.2亿元，占发行总额的39.68%。金融债36只，发行额1724.7亿元，占发行总额的13.01%。企业债11只，发行额62.5亿元，占发行总额的0.47%。公司债77只，发行额355.57亿元，占发行总额的2.68%。中票59只，发行额322.3亿元，占发行总额的2.43%。短融94只，发行额967.3，占发行总额的7.3%。资产支持证券80只，发行额407.25亿元，占发行总额的3.07%。
一级市场面额比重发行统计（6.6 - 6.10）
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债券二级市场概况
上周短端收益率小幅上行，长端基本维持不变。1年期国债收益率为2.0051%，较前一周上行4.87BP。10年期国债收益率为2.7526%，较前一周下行0.75BP。
债市整体横盘震荡。疫情仍是影响市场节奏的最关键因素，但可预测性弱。在目前经济状态下，关于国内会否继续降息的讨论又起。当下经济问题的本质是长短期不确定之下微观主体活力不足，解决之道是控制疫情、激发微观主体活力。经济和就业仍面临压力，但货币政策也要考虑效能、外部制约、副作用等，更好做法是财政发力和疫情扫尾阶段观察经济修复力度，如果经济仍不能恢复到潜在增速再做决策，其中OMO似乎缺少空间，LPR有调降压力。目前疫情反复等对利率有利，但海外加息预期等构成制约，继续频繁震荡为主。
具体而言，上周银行间国债收益率不同期限多数下跌，各期限品种平均涨0.47bp。其中，0.5年期品种上涨2.27bp，1年期品种上涨4.87bp，10年期品种下跌0.75bp。
上周国开债收益率不同期限多数上涨，各期限品种平均涨1.1bp。其中，1年期品种上涨7.83bp，3年期品种上涨0.96bp，10年期品种下跌1.28bp。农发债收益率不同期限多数上涨，各期限品种平均涨2.57bp。其中，1年期品种上涨7.7bp，3年期品种上涨4.46bp，10年期品种下跌0.94bp。进出口银行债收益率不同期限多数上涨，各期限品种平均涨2.18bp。其中，1年期品种上涨9.12bp，3年期品种上涨2bp，10年期品种下跌0.68bp。
上周各信用级别短融收益率多数上涨，就具体信用评级而言，AAA级整体上涨9.44bp，AA+级整体上涨9.94bp，AA-级整体上涨9.69bp。各信用级别中票收益率多数上涨，其中5年期AAA级中票上涨2.18bp，4年期AA+级中票上涨4.01bp，2年期AA级中票上涨6.66bp。各级别企业债收益率不同期限多数上涨；具体品种而言，1年期AAA级上涨6.02bp，3年期AA+级上涨6.03bp，15年期AA级下跌2.13bp。
本周流动性分析
6月10日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，6月10日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。Wind数据显示，当日无逆回购到期，当日净投放100亿元；上周央行公开市场共有500亿元逆回购到期，央行公开市场累计进行了500亿元逆回购操作，因此上周央行公开市场资金投放规模完全对冲到期量。
Wind数据显示，本周央行公开市场将有500亿元逆回购到期，其中周一至周五均到期100亿元；此外周三（6月15日）还将有2000亿元MLF到期。
资金面方面，上周四银行间市场资金面依旧波澜不兴，隔夜和七天回购仍分别僵持在1.4%和1.6%附近。月初需求端仍无压力，不过审慎预期仍未消，面对地方债发行高峰与跨半年末因素叠加、担忧疫情缓和后央行对流动性态度微调等不确定性，机构依旧静观其变。
关于6月流动性展望，中信固收认为，经测算，6月流动性缺口较大，虽然财政支出可以补充部分流动性，但由于支出往往集中于月末最后几天，因此月中缴税或政府债缴款仍会加剧资金面波动。总体来说，6月关注焦点在于专项债的发行节奏，这是6月资金面面临的最大挑战，R007利率中枢可能在6月上半月回升至2.0%附近。我们建议密切跟踪地方债发行计划，适度控制对于杠杆策略的依赖，警惕流动性风险和利率风险。
日前全国财政支持稳住经济大盘工作视频会议在京召开。会议要求，把稳增长放在更加突出位置，着力保市场主体以保就业保民生，努力确保二季度经济实现合理增长和失业率尽快下降。加快地方政府专项债券发行使用并扩大支持范围，确保今年新增专项债券在6月底前基本发行完毕，力争在8月底前基本使用完毕。
日前国务院常务会议进一步部署稳经济一揽子措施，涉及财政、金融、消费、投资等共6方面33项措施，努力推动经济回归正常轨道、确保运行在合理区间。财政及相关政策方面，包括在更多行业实施存量和增量全额留抵退税，增加退税1400多亿元；将中小微企业个体工商户和5个特困行业缓缴养老等社保费政策延至年底，并扩围至其他特困行业，预计今年缓缴3200亿元。金融政策方面，包括今年普惠小微贷款支持工具额度和支持比例增加一倍等。
2. 市场资金面分析
6月10日，R001加权平均利率为1.4492%，较前一周跌3.39个基点；R007加权平均利率为1.6326%，较前一周跌4.14个基点；R014加权平均利率为1.7337%，较前一周跌2.1个基点；R1M加权平均利率为2.0069%，较前一周涨8.84个基点。
6月10日，shibor隔夜为1.403%，较前一周跌2.9个基点；shibor1周为1.675%，较前一周涨0.1个基点；shibor2周为1.601%，较前一周跌2.4个基点；shibor3月为2%，较前一周涨0.1个基点。
上交所1天国债回购日均成交量为11562.49亿元；较前一周增加332.6亿元。上交所1天国债回购年化利率为1.644%,较前一周跌8.6个基点。
各期限银行间质押式回购利率一周走势
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上周五人民币兑美元中间价报6.6994，调贬183个基点，一周累计调升101个基点。在岸人民币兑美元16:30收盘报6.6927，较上一交易日跌90个基点，一周累跌177个基点。交易员表示，欧银决议内容缺乏更多细节，欧元表现偏弱，市场对美国通胀数据的期待仍对美元构成支撑，人民币外部环境趋于复杂。
纽约尾盘，美元指数涨0.84%报104.19，非美货币普遍下跌，欧元兑美元跌0.93%报1.0518，英镑兑美元跌1.44%报1.2314，澳元兑美元跌0.68%报0.7046，美元兑日元涨0.03%报134.42，美元兑瑞郎涨0.84%报0.9884，离岸人民币兑美元跌304个基点报6.7313。
| 海外债券市场：
美债收益率全线上涨，3月期美债收益率涨10.7个基点报1.373%，2年期美债收益率涨25.2个基点报3.074%，3年期美债收益率涨23.5个基点报3.244%，5年期美债收益率涨19.4个基点报3.265%，10年期美债收益率涨11.4个基点报3.162%，30年期美债收益率涨3.1个基点报3.197%。
欧债收益率普遍收涨，英国10年期国债收益率涨12.4个基点报2.447%，法国10年期国债收益率涨11.6个基点报2.096%，德国10年期国债收益率涨8.6个基点报1.516%，意大利10年期国债收益率涨16.3个基点报3.766%，西班牙10年期国债收益率涨15.6个基点报2.779%。
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