流动性平稳充裕,债市窄幅震荡(6.20-6.24)

齐兴资产   2022-06-27 本文章127阅读
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  一周要闻回顾  
                       
1.  个人养老金投资公募基金监管规则出炉。 根据证监会发布的征求意见稿,在个人养老金制度试行阶段,拟优先纳入最近4个季度末规模不低于5000万元的养老目标基金,全面推开后再逐步纳入股票基金、混合基金、债券基金、FOF等; 基金销售机构需满足最近4个季度末股票基金和混合基金保有规模不低于200亿元,其中个人投资者持有规模不低于50亿元等要求。 为鼓励参加人长期投资行为,个人养老金基金设置专门份额,不收取销售服务费,对管理费和托管费实施费率优惠、免收申购费等销售费用、豁免大额申购等限制、采取红利再投资的收益分配方式。 同时,在基金销售、投资者保护、资产安全、信息平台建设等方面也都提出相应要求。

2. 央行、外汇局解读国务院常务会部署扎实稳住经济的有关金融政策表示,央行、外汇局将靠前发力,适当加力,继续加大稳健货币政策实施力度,营造良好的货币金融环境,与有关部门齐心协力,推动一揽子政策尽快落地,发挥好稳住经济和助企纾困的政策效应,保持经济运行在合理区间。一是增强信贷总量增长的稳定性;二是突出金融支持重点领域,从二季度起央行通过普惠小微贷款支持工具提供的激励资金比例由1%提高到2%;三是继续推动降低企业融资成本。

3. 证监会副主席李超表示,良性市场生态逐步形成,10年来股票市场规模增长238%,债券市场规模增长444%,两个市场均位居全球第二,股票市场投资者超过两个亿,资本市场对实体经济的适配性大幅增强,股债融资累计达到55万亿。

4. 银保监会副主席肖远企介绍,我国防范化解重大金融风险取得重要成果,金融资产盲目扩张得到根本扭转,高风险影子银行较历史峰值压降约25万亿元;不良资产处置大步推进,过去十年累计消化不良资产16万亿元。过去五年累计处置中小银行不良贷款5.3万亿元,总体上看中国中小银行运行平稳,风险完全可控;对于最近河南个别村镇银行的问题,银保监会将会配合地方党委政府做好相关工作,已经责成河南银保监局履行监管职责,依法保护广大人民群众合法权益。

5. 中央结算公司支持中国银行成功发行2022年第一期小型微型企业贷款专项金融债券,发行规模400亿元,其中,品种一规模为350亿元,募集资金专项用于小微企业贷款;品种二规模为50亿元,募集资金专项用于“专精特新”企业中的小微企业贷款,这也是全国首单“专精特新”小微金融债。

6. 据中国证券报,专家表示,在积极财政政策适当靠前发力的要求下,预计今年新增专项债券能够在6月底基本完成发行,并有望在未来两月撬动数万亿元资金,推动地方基础设施投资更快增长。

7. 沪深交易所进一步强化可转债交易监管,在兼顾可转债市场效率、市场稳定与投资者保护的同时,有效防止过度投机炒作、维护可转债市场平稳运行。其中,对可转债上市首日采取57.3%和-43.3%的涨跌幅机制,次日起引入20%的涨跌幅限制,同时明确异常波动的标准;强化可转债投资者适当性管理,对新参与投资者增设“2年交易经验+10万元资产量”准入要求,并实施新老划断。

8. 美联储主席鲍威尔:美国经济非常强劲,复苏形势良好;预计今年将继续加息,随着时间推移将进一步加息;紧缩政策可能导致增长放缓,衰退并非不可避免;控制通货膨胀必须是美联储的重点;美联储不会提高通胀目标;资产负债表最终将比现在减少大约2.5至3万亿美元;金融状况已普遍收紧,但利率仍相当低;美联储将在利率问题上采取合理的行动;预计未来两年通货膨胀率将下降,更接近2%的目标水平。

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  债券一级市场概况  
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上周(6.20-6.24)一级市场债券发行总数1200只,发行总额15016.27亿。其中,国债4只,发行额2103.2亿元,占发行总额的14.01%。地方政府债168只,发行额5178.16亿元,占发行总额的34.48%。同业存单562只,发行额3975.2亿元,占发行总额的26.47%。金融债42只,发行额1651.2亿元,占发行总额的11%。企业债17只,发行额105.5亿元,占发行总额的0.70%。公司债87只,发行额423.44亿元,占发行总额的2.82%。中票77只,发行额403.9亿元,占发行总额的2.69%。短融97只,发行额626,占发行总额的4.17%。资产支持证券99只,发行额348.28亿元,占发行总额的2.32%。

一级市场面额比重发行统计(6.20 - 6.24)

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数据来源: wind

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  债券二级市场概况  

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上周利率长端小幅上行,短端小幅下行。1年期国债收益率为1.9653%,较前一周下行4.49BP。10年期国债收益率为2.7978%,较前一周上行2.26BP。

大类资产的走势上周有所分歧,商品下跌交易需求疲软的衰退逻辑,股市上涨交易商品下跌的成本坍塌逻辑的复苏逻辑,债市整体震荡并未出现明显趋势。市场对于经济的悲观预期正在逐步转向,包括地产和汽车销售也在逐步回暖,债市中期的调整或已经临近。

具体而言,上周银行间国债收益率不同期限多数上涨,各期限品种平均涨0.65bp。其中,0.5年期品种下跌2.8bp,1年期品种下跌4.49bp,10年期品种上涨2.26bp。

国债收益率一周走势

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数据来源:中国债券信息网    wind  

上周国开债收益率不同期限多数上涨,各期限品种平均涨0.27bp。其中,1年期品种下跌1.47bp,3年期品种上涨1.08bp,10年期品种上涨2.12bp。农发债收益率不同期限多数上涨,各期限品种平均涨0.13bp。其中,1年期品种下跌0.79bp,3年期品种上涨1.17bp,10年期品种上涨2.27bp。进出口银行债收益率不同期限多数上涨,各期限品种平均涨0.24bp。其中,1年期品种上涨0.67bp,3年期品种上涨0.55bp,10年期品种上涨2.31bp。

上周各信用级别短融收益率多数上涨,就具体信用评级而言,AAA级整体上涨5.61bp,AA+级整体上涨5.61bp,AA-级整体上涨7.11bp。各信用级别中票收益率多数下跌,其中5年期AAA级中票下跌0.6bp,4年期AA+级中票下跌1.56bp,2年期AA级中票下跌1.52bp。各级别企业债收益率不同期限多数下跌;具体品种而言,1年期AAA级下跌2.06bp,3年期AA+级下跌1.76bp,15年期AA级下跌1.77bp。

本周流动性分析

1. 央行流动性投放及回笼情况

上周央行公开市场累计进行了1000亿元逆回购操作,央行公开市场共有500亿元逆回购到期,因此上周央行公开市场净投放500亿元。

Wind数据显示,本周央行公开市场将有1000亿元逆回购到期,其中周一至周五分别到期100亿元、100亿元、100亿元、100亿元、600亿元。

资金面方面,银行间市场月内资金供给恢复平衡,隔夜回购加权利率继续在1.4%附近徘徊。长期资金中,一年期同业存单发行报价分布在2.25%-2.29%区间,并有一定发行量配合,走势较为稳定。

6月LPR未上演“两连降”。6月20日,新一期LPR出炉,其中1年期LPR为3.7%,5年期以上LPR为4.45%,均与上期持平。专家表示,上个月5年期以上LPR大幅下降,促进中长期贷款利率下行效果持续显现。在此背景下,6月LPR报价转为保持稳定符合预期,但不排除未来LPR继续下降的可能性。

6月23日,在“中国这十年”系列主题新闻发布会上,中国人民银行副行长陈雨露表示,结构性货币政策工具也具有基础货币投放功能,有助于保持银行体系流动性合理充裕,支持信贷平稳增长。结构性货币政策工具利率水平同市场利率水平之间相差通常不会很大,所以不会对市场化利率体系造成太大影响。

2. 市场资金面分析

6月24日,R001加权平均利率为1.4925%,较前一周涨2.08个基点;R007加权平均利率为2.2478%,较前一周涨54.31个基点;R014加权平均利率为2.2055%,较前一周涨14.73个基点;R1M加权平均利率为2.2175%,较前一周涨10.36个基点。
6月24日,shibor隔夜为1.435%,较前一周涨2.1个基点;shibor1周为1.85%,较前一周涨11.3个基点;shibor2周为1.984%,较前一周涨32个基点;shibor3月为2%,较前一周持平。
上交所1天国债回购日均成交量为11766.31亿元;较前一周增加319.18亿元。上交所1天国债回购年化利率为1.886%,较前一周涨11.1个基点。

各期限银行间质押式回购利率一周走势

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数据来源:wind

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  海外资本市场回顾  

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| 汇率方面:

上周五人民币兑美元中间价报6.7000,调升79个基点,一周累计调贬77个基点。在岸人民币兑美元16:30收盘报6.6936,较上一交易日涨144个基点,一周累涨74个基点;夜盘收报6.6898,较上一交易日夜盘涨100个基点。交易员指出,境内交易复苏,境外交易衰退,此前客盘较多,预计人民币短期仍缺乏趋势性行情。
纽约尾盘,美元指数跌0.27%报104.13,非美货币多数上涨,欧元兑美元涨0.31%报1.0556,英镑兑美元涨0.12%报1.2275,澳元兑美元涨0.65%报0.6945,美元兑日元涨0.21%报135.22,美元兑瑞郎跌0.34%报0.9583,离岸人民币兑美元涨156个基点报6.6826。

| 海外债券市场:

美债收益率集体上涨,3月期美债收益率涨6.11个基点报1.680%,2年期美债收益率涨4.7个基点报3.076%,3年期美债收益率涨2.4个基点报3.155%,5年期美债收益率涨4个基点报3.193%,10年期美债收益率涨4.4个基点报3.138%,30年期美债收益率涨5.9个基点报3.263%。
欧债收益率多数上涨,英国10年期国债收益率跌1.4个基点报2.302%,法国10年期国债收益率涨0.4个基点报1.973%,德国10年期国债收益率涨1.5个基点报1.422%,意大利10年期国债收益率涨7.7个基点报3.463%,西班牙10年期国债收益率涨3.6个基点报2.554%。



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