LPR维持不变，利率小幅上行（7.18-7.22）
2. 国家税务总局数据显示，截至7月20日，合计新增减税降费及退税缓税缓费超3万亿元。今年以来已有20005亿元增值税留抵退税款退到纳税人账户，超过去年全年退税规模的3倍。另外，上半年全国新增减税降费5074亿元。今年以来累计办理缓税缓费5533亿元。
3. 银保监会表示，金融稳定保障基金基础框架初步确立，首批646亿元资金筹集到位。初步统计，二季度末，商业银行拨备覆盖率203.8%，资本充足率14.87%。目前，保险公司平均综合偿付能力充足率224.2%，保持了较强的风险抵御能力。
4. 银保监会称，我国类信贷“影子银行”规模较历史峰值大幅压降超过25万亿元，野蛮扩张势头已经得到遏制。截至6月末，银行同业理财由高峰时的超过6万亿元，压降至百亿左右。信托贷款较年初减少0.39万亿元，银行同业特定目的载体投资保持下降趋势。
5. 河南、安徽相继发布公告，启动对相关村镇银行5万元以上10万元以下客户本金的第二批垫付工作。银保监会表示，我国中小银行总体运行平稳，风险可控。上半年，中小银行累计处置不良贷款5945亿元，比上年同期多处置1184亿元。
6. 据第一财经，激增的偿债压力之下，越来越多的房企选择以交换要约、债务展期等方式，降低境内外的到期债务压力，换取更多时间和空间。据不完全统计显示，近一年内，已有20余家房企对旗下超35笔债券进行过要约交换或展期，包括中梁、禹洲、正荣、祥生等房企。
7. 据证券时报，工银、农银、中银、建信、交银、招银等十大理财公司管理存续规模已连续2个月站上15万亿元大关。与此同时，风险偏好较保守的银行理财投资者，开始接受风险等级更高、资产和策略更丰富的非固收类产品。
8. 据中国证券报，专家表示，新一期LPR数据均与上期持平。在中期借贷便利（MLF）利率未调整、商业银行净息差较窄的背景下，新一期LPR保持不变，符合市场预期。同时，LPR改革效能持续释放，企业综合融资成本在低位水平上继续呈稳中有降的态势。
9. 今年以来共有151次主体评级被调低，涉及102家企业，相对于去年同期231次下调，139家企业，下调次数和数量分别下降了34.6%和26.6%，信用债主体风险下降明显。
10. 据第一财经，债市违约减缓，截至7月19日，年内债市违约规模、违约主体数量同比双双减少，达到近3年来相对较低水平。不过，房企违约债券规模高达203.75亿元，占债市违约总规模的72.72%。债券展期成房企化解风险重要手段。
11. 标普发布报告称，中国开发商用置换和展期应对违约的做法或将难以持续。标普全球评级信用分析师李畅表示：“如果销售不能尽快复苏，投资者或将拒绝反复展期，而可能更愿意通过发行人的整体重组或庭内处置获得偿付。投资者最近拒绝恒大地产债券展期的请求，或许也反映了这一点。”
上周（7.18-7.22）一级市场债券发行总数961只，发行总额11817.53亿。其中，国债4只，发行额3101.7亿元，占发行总额的26.25%。地方政府债28只，发行额941.67亿元，占发行总额的7.97%。同业存单519只，发行额4219.3亿元，占发行总额的35.7%。金融债41只，发行额1510.6亿元，占发行总额的12.78%。企业债10只，发行额33.4亿元，占发行总额的0.28%。公司债75只，发行额367.63亿元，占发行总额的3.11%。中票62只，发行额506.8亿元，占发行总额的4.29%。短融117只，发行额688.4亿元，占发行总额的5.83%。资产支持证券80只，发行额286.18亿元，占发行总额的2.42%。
一级市场面额比重发行统计（7.18-7.22）
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本周流动性分析
上周五央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，7月22日以利率招标方式开展了30亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。
Wind数据显示，当日30亿元逆回购到期，因此当日完全对冲到期量；上周央行公开市场累计进行了280亿元逆回购操作，央行公开市场共有150亿元逆回购到期，因此上周央行公开市场净投放130亿元。Wind数据显示，本周央行公开市场将有280亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期120亿元、70亿元、30亿元、30亿元、30亿元。
中信证券称，7月以来，央行的逆回购操作变得更加精准灵活，操作规模从100亿的整数倍变成10亿的整数倍，且变动频率增加，这可能代表央行货币政策操作采用了新的框架。在新框架下逆回购操作数量变化不能代表货币政策的转向，可能只是为了更好地实现短期（7天）的流动性均衡，逆回购利率、DR007、MLF利率和LPR等资金价格更能代表货币政策方向。
7月LPR持稳：1年期报3.70%，5年期以上品种报4.45%。东方金诚点评称，无论从银行资金成本还是贷款市场供需平衡角度看，7月报价行都缺乏下调加点的动力。另外，5月5年期LPR报价下调15个基点，幅度较大，这也会在一定程度上消化4月降准、设立存款利率市场化调整机制等对银行负债成本的压降作用。由此，7月LPR报价不动符合市场普遍预期。判断三季度5年期LPR报价有一定下调空间。
民生银行首席经济学家温彬表示，7月1年期LPR和5年期以上LPR报价均保持不变。主要在于：一方面，7月15日，央行等额续做1000亿元1年期MLF，中标利率2.85%，保持不变。LPR利率与MLF挂钩，在MLF利率未做调整的背景下，7月LPR报价的定价基础没有发生变化。另一方面，二季度以来，在供需有所失衡、存贷两端双重挤压下，银行净息差下行压力进一步加大，短期内LPR报价再次下调的动力不强。未来1年期LPR调降概率低，5年期以上LPR调降仍存空间。
2. 市场资金面分析
各期限银行间质押式回购利率一周走势
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