政策降息，长端利率走低（8.15-8.19）
2. 国务院常务会议强调，要有针对性加大财政货币政策支持实体经济力度，依法盘活地方专项债限额空间，推动降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本。会议决定，将新能源汽车免征车购税政策延至明年底，预计新增免税1000亿元，建立新能源汽车产业发展协调机制，促进整车企业优胜劣汰和配套产业发展，大力建设充电桩。会议还部署加大困难群众基本生活保障力度的举措，确定支持养老托育服务业纾困的措施。
3. 央行时隔7个月再度调降MLF和逆回购利率10bp，经济学家分析认为，央行缩量+降息，表明目前稳主体、稳预期、稳增长压力依然较大，货币政策需要继续保持适度宽松基调。8月20日，新一轮LPR报价利率也有望下调，5年期以上LPR下调概率或大于1年期LPR，房贷利率也因此存在进一步调整空间。
4. 央行详解我国结构性货币政策工具称，结构性货币政策工具是央行引导金融机构信贷投向，发挥精准滴灌、杠杆撬动作用的工具，通过提供再贷款或资金激励的方式，支持金融机构加大对特定领域和行业的信贷投放，降低企业融资成本。截至6月末，共有包括长期性工具和阶段性工具在内的10项结构性政策工具，合计额度超7.2万亿元，合计余额约为5.4万亿元。
5. 住建部、财政部、央行等有关部门近日出台措施，完善政策工具箱，通过政策性银行专项借款方式支持已售逾期难交付住宅项目建设交付。此次专项借款精准聚焦“保交楼、稳民生”，严格限定用于已售、逾期、难交付的住宅项目建设交付，实行封闭运行、专款专用。有关部门表示，将稳妥实施房地产长效机制，抓紧完善相关制度和政策工具箱，探索新的发展模式，持续整顿规范房地产市场秩序。
6. 国家发改委公布2021年度企业债券主承销商和信用评级机构信用评价结果，部分主承销商对存续企业债券本息兑付风险排查及偿付资金摸排不到位，在风险监测、信息披露等工作环节存在未能充分履职尽责的情况；部分信用评级机构风险预警能力有限，评级结果分布区分度不足。本次受评主承销商合计85家，其中A类主承销商25家，平均得分86.81分；B类主承销商47家，平均得分78.08分；C类主承销商13家，平均得分69.03分。本次受评的7家信用评级机构平均得分为80.03分。
7. 据证券时报，从目前国开行、农发行和多家国有大行披露的信息看，8月以来，国开行、农发行的基础设施基金加快项目落地节奏，多家国有大行陆续跟进信贷投放。在7月多项经济指标回落的情况下，基建投资增速可谓格外亮眼。在当月新增信贷中，亦有不少分析认为，企业部门中长期贷款投放就是由政策性银行、国有大行的基建类信贷项目“挑大梁”。这种趋势在8月后会更明显。
8. 据证券时报， 近日有市场消息称，监管机构计划通过指定国有企业担保和承销示范性房企的人民币债券，为这些房企提供流动性支持；监管部门近期指示中债信用增进投资公司（中债信用）对房企发行的中期票据开展“全额无条件不可撤销连带责任担保”，涉旭辉控股集团、碧桂园、龙湖集团、新城控股等示范民营房企。龙湖集团方面表示，监管计划给予积极支持，目前正在沟通中。接近碧桂园的人士透露，正在和监管保持密切沟通中，具体以公告为准。
9. 美联储7月会议纪要显示，官员们认为，持续加息是合适的。美联储可能会更加必要地收紧货币政策；加息步伐将在未来某个时候放缓。一些官员表示，政策利率必须达到“足够限制性”的水平，才能控制通胀，并在一段时间内保持这一水平。同时，许多官员表示，鉴于经济环境不断变化以及货币政策对经济的影响存在较长且多变的滞后，货币政策立场有收紧过度的风险，可能超出维持物价稳定需要的水平。
上周（8.15-8.19）一级市场债券发行总数1019只，发行总额10772.54亿。其中，国债2只，发行额705.5亿元，占发行总额的6.55%。地方政府债30只，发行额1205.73亿元，占发行总额的11.19%。金融债38只，发行额1969.5亿元，占发行总额的18.28%。企业债12只，发行额58.8亿元，占发行总额的0.55%。公司债93只，发行额685.92亿元，占发行总额的6.37%。资产支持证券42只，发行额303.94亿元，占发行总额的2.82%。中票68只，发行额566.06亿元，占发行总额的5.25%。短融128只，发行额1151.55亿元，占发行总额的10.69%。同业存单577只，发行额3962.3亿元，占发行总额的36.78%。
一级市场面额比重发行统计（8.15-8.19）
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本周流动性分析
8月19日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，8月19日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。Wind数据显示，当日有20亿元逆回购到期，因此当日完全对冲到期量；上周央行公开市场共有100亿元逆回购和6000亿元MLF到期，央行公开市场累计进行了100亿元逆回购和4000亿元MLF操作，因此上周央行公开市场全口径净回笼2000亿元。
资金面方面，MLF缩量叠加税期影响，银行间周四主要回购利率继续上行，其中隔夜上行逾4bp至1.18%附近，迈向1.2%台阶。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单发行最新报价集中在1.90%-1.91%，暂时没有发行量的配合。交易员称，银行等存款类机构目前资金供求较为平衡，情绪稳定。不过对券商等非银机构来说，在价格上涨的同时，借款难度也有所增加。对全市场而言，下一步关注重点是税期后，隔夜回购能在什么位置止住升势，以判断短期资金价格走向。
周一央行超预期调降政策利率。央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，8月15日开展4000亿元中期借贷便利（MLF）操作(含对8月16日MLF到期的续做)和20亿元公开市场逆回购操作，充分满足了金融机构需求。中期借贷便利（MLF）操作和公开市场逆回购操作的中标利率分别为2.75%、2.0%，均下降10个基点。
这是央行时隔7个月来再度下调MLF和公开市场逆回购利率，2022年1月17日1年期MLF和7天期逆回购中标利率均下降10bp分别至2.85%、2.10%，此后公开市场MLF和逆回购操作利率连续六个月持稳。此前市场主流预期是央行将缩量平价续做8月到期MLF。
中信固收明明点评称，这次降息是比较超预期的操作，今天是缩量降息，央行一方面调降了OMO和MLF的利率，同时又是年内第一次缩量操作MLF，到期6000亿元续做4000亿元，净回笼2000亿元。这说明两方面的情况，一个是降低政策利率主要还是为了降低LPR报价，降低实体经济的融资成本，刺激信贷需求，因为结合上周的信贷数据来看的话，现在居民和企业的信贷需求还是不足。另外一方面，缩量操作MLF也是表明央行关注到前期一段时间回购利率大幅偏低、流动性过剩的问题，包括导致的一些套利和杠杆问题的出现，所以缩量操作MLF也是为了引导资金成本向政策利率回归，避免是出现这个脱实向虚，引导这个资金流向实体经济。
中金固收称，央行“意外”降息虽超市场预期，但符合政策发力托底经济的常理；降息可能主要旨在提振市场信心，同时通过价格让利疏通并解决“宽信用”的不畅；名义降息可能不止于此，资金面宽松得到进一步确认，长端利率仍有补降空间，期限利差有望收敛，延长久期可能仍是优选策略。
2. 市场资金面分析
各期限银行间质押式回购利率一周走势
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| 海外债券市场：
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