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2. 1月份CPI涨幅重回“2区间”!国家统计局公布数据显示,受春节效应和疫情防控政策优化调整等因素影响,中国1月CPI同比涨幅回升至2.1%,略低于预期的2.3%;环比则上升0.8%,创2021年1月以来新高。1月PPI同比下滑0.8%,降幅比上月扩大0.1个百分点;环比则下降0.4%,收窄0.1个百分点。分析认为,全年来看包括核心通胀在内的通胀指标走势更可能保持温和反弹。
3. 证监会研究部署2023年债券监管重点任务,强调要全面深化债市功能发挥,突出服务稳增长和实体经济发展;全面深化债券重点风险防范化解,努力推动债券违约风险进一步收敛,保护投资者合法权益;全面深化REITs市场建设,坚持发展与规范并重;全面深化债券注册制改革,强化市场基础制度建设;全面深化债券科技监管,完善符合债券特点的监管制度机制。
4. 节后开市以来,债券市场逐渐摆脱去年底赎回潮余波,银行理财新发产品数量环比回升,现券净增持拐点出现,在机构配置需求的推动下,信用债市场迎来反弹回升行情。
5. 据证券时报,2023年以来“固收+”基金一改疲态,逾98%产品录得正收益,其中不乏收益率超10%的高弹性产品。为了让市场目光重新回到“固收+”类基金上来,2023年以来基金公司除了持续布局新基金外,还打出了降费牌,有基金管理费降幅高达50%。
6. 2月以来非银金融机构在二级市场上转为净买入债券,尤其是理财资金在去年11月以来首次单周净买入债券现券。理财资金回表导致银行资金欠配,市场交易行为引发债市上涨。市场人士表示,银行、理财支撑春节后债市走强,短期债市收益率受多空因素综合影响仍将延续震荡走势。
7. 随着“三支箭”发力,加上“内保外贷”支持范围扩大,房企融资环境正逐步改善,长期遇冷的境外债融资终于在1月破冰。当前最主要的担忧在于,短期内地产销售仍显低迷,年内近万亿元债务压力较去年有增无减,违约情况时有发生。好消息是,1月房企境外债在连续5个月断发后首次重启,总发行额超过60亿元,不过发行主体仍以头部企业为主。
8. 克而瑞研究中心数据显示,1月,80家典型房企的融资总量为543.59亿元,环比减少44.8%,同比减少44.2%。不过,相比于2022年的春节2月,1月房企融资总量增长40.1%。其中,发债民企范围较之前有所扩大,海外债在连续5个月断发后终于再度重启。
9. 在宽信用政策靠前发力、地产金融政策延续的背景下,1月份地产需求是否能企稳回升受到市场关注。市场预计,1月份新增人民币贷款规模将在4万亿元到5万亿元区间,宽信用政策着重前置发力、经济形势转暖,信贷“开门红”或大超预期,房地产需求侧刺激将仍有进一步安排。
10. 美国财政部长耶伦表示,如果美国不能通过提高31.4万亿美元债务上限,美国政府将面临经济和金融灾难,甚至可能会发生全球金融危机。美银CEO认为美国债务违约可能性仍不可忽视。
11. 美联储主席鲍威尔表示,通胀下降过程已开始,还在早期,限制性利率必须保持些时间;就业超预期强劲可以解释为何联储觉得降低通胀需要很长时间,若就业继续强劲,很可能必须有更多行动,加息可能超出市场定价水平。此外,明尼阿波利斯联储主席卡什卡利稍早表示,基准利率可能会从目前4.5%-4.75%的目标区间升至5.4%。
上周(2.6-2.10)一级市场债券发行总数1038只,发行总额14220.73亿元。其中,国债5只,发行额1920亿元,占发行总额的13.5%。其中,地方政府债23只,发行额1441.28亿元,占发行总额的10.14%。金融债45只,发行额2034.2亿元,占发行总额的14.3%。企业债1只,发行额5亿元,占发行总额的0.04%。公司债34只,发行额254.66亿元,占发行总额的1.79%。资产支持证券38只,发行额188.18亿元,占发行总额的1.32%。中票35只,发行额379.91亿元,占发行总额的2.67%。短融92只,发行额964亿元,占发行总额的6.78%。同业存单752只,发行额6934.7亿元,占发行总额的48.76%。
一级市场面额比重发行统计(2.6-2.10)
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本周流动性分析
上周央行公开市场累计进行了18400亿元逆回购操作,而共有12380亿元逆回购到期,因此上周央行公开市场净投放6020亿元。
Wind数据显示,本周央行公开市场将有18400亿元逆回购到期,其中周一至周五分别到期1500亿元、3930亿元、6410亿元、4530亿元、2030亿元;此外周三(2月15日)还将有3000亿元MLF到期。
交易员表示,在央行强力护航下流动性暂缓和,但从节后资金表现看,年初信贷高增对银行超储冲击不小。在整体水位下滑的情况下,资金面的不稳定性短期可能还会持续,包括本周即将面临缴税的影响。仍需继续观察央行后续动作,包括本周的MLF续做。
关于2月资金面,国君固收称,2月资金宽松或不及预期。第一,央行对春节流动性的呵护力度低于预期。第二,春节过后逆回购集中到期与现金回笼银行的节奏不匹配也是银行间资金面的风险点之一,需要央行小幅续作逆回购。第三,国有大行从再贷款等央行结构性工具中获得的融资理论上远高于其他银行,银行内部的资金分层也加剧了非银端的流动性摩擦,尤其表现在月中缴税和跨月时点。
中信固收称,无需担忧“流动性摩擦”下的紧资金。近期长债利率震荡走强而资金面收紧,春节后逆回购资金回笼与M0回流银行体系速度差引起的“流动性摩擦”或是资金利率抬升的原因之一。历史上宽货币阶段流动性摩擦持续时间不会太长,而结束时往往伴随宽货币工具发力。往后看,资金利率已回升至政策利率附近,后续进一步上行的可能性较低;稳增长、降成本目标下预计央行将有意维持宽货币取向,而长债利率在当前点位的配置价值凸显。
2. 市场资金面分析
各期限银行间质押式回购利率一周走势
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| 海外债券市场:
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