长端小幅上行，LPR报价平稳（3.20-3.24）
2. 央行表示，中国人民银行将坚决贯彻落实党的二十大、中央经济工作会议和全国两会精神，按照党中央、国务院决策部署，精准有力实施好稳健货币政策，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，保持货币信贷总量适度、节奏平稳，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，更好地支持重点领域和薄弱环节，不搞大水漫灌，兼顾内外平衡，着力推动经济高质量发展。
3. 央行称，为推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，打好宏观政策组合拳，提高服务实体经济水平，保持银行体系流动性合理充裕，中国人民银行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。
4. 据第一财经，今年的政府工作报告提出，稳健的货币政策要精准有力。此次降准为全面降准，幅度与2022年两次降准保持一致。除已执行5%存款准备金率的部分法人金融机构外，对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.25个百分点。市场分析认为，延续0.25个百分点调整幅度，主要是考虑当前存款准备金率已将至相对较低位置，货币政策仍应坚持稳字当头、稳中求进的基调，预计此次降准将释放中长期资金6000亿元左右。
5. 目前上交所上市的REITs产品已由传统基建类项目拓展至新能源、保障性租赁住房等基础设施补短板重点领域。上交所债券业务部副总监孙治山介绍，近期上交所两单新能源REITs项目已进入发行阶段，接下来将尽快覆盖到新基建、水利等基础设施领域，加快打造REITs市场的保障性租赁住房板块，着力推动重大标志性项目REITs落地。
6. 中国恒大披露境外债务重组进展，已就本金总额191.485亿美元的债务重组主要条款签约，并预期重组将于10月1日开始生效。整体看，恒大将发行新债券对原债券进行置换；新债券年限4至12年、年息2%至7.5%；前3年不付息，第4年初开始付息、付本金的0.5%。截至2022年底，中国恒大有息债务在合并基础上总额约为5584亿元，或有债务约1953亿元；境内有息负债逾期约2084亿元，境内商业承兑汇票逾期约3263亿元，境内或有债务逾期约1573亿元。中国恒大表示，未来三年核心任务是保交楼，将努力保持“复工复产”维持有序运营，预计需要额外2500亿元至3000亿元融资。另外，恒大汽车累计交付超过900辆车。
7. 欧洲央行管委穆勒表示，通货膨胀比借贷成本上升更严重，需要控制通胀；欧洲央行应该仍会适当提高利率，加息周期的大部分进程已经完成。
8. 美国第一共和银行已聘用摩根大通的投资银行作为顾问，摩根大通将提供战略选择方面的建议以缓解第一共和银行目前面临的困境，具体方式可能包括融资、稀释现有股东的股权或者出售银行。此外，消息人士称，华尔街巨头们和美国官员正在探讨第一共和银行获得美国政府支持的可能性。
9. 美国联邦存款保险公司延长了对硅谷银行过渡银行的投标窗口时间，计划于3月22日之前征集对硅谷私人银行的竞标，硅谷银行的所有存款和几乎所有资产以及所有合格的金融合同都转移到了过渡银行，将允许对硅谷银行过渡银行和硅谷私人银行分别投标，以扩大潜在投标人的范围，竞标截止时间为美东时间3月24日晚上8点。
10. 美国联邦存款保险公司表示，纽约社区银行旗下子公司同意收购倒闭的签名银行。该行收购了签名银行约380亿美元的资产（包括250亿美元现金和约130亿美元贷款）。但同时，该行也将承担约360亿美元的负债（包括约340亿美元的存款负债和约20亿美元的其他负债）。
上周（3.20-3.24）一级市场债券发行总数1200只，发行总额19115.29亿元。其中，国债5只，发行额3280亿元，占发行总额的17.16%。其中，地方政府91只，发行额3380.37亿元，占发行总额的17.68%。金融债55只，发行额4152.4亿元，占发行总额的21.72%。企业债14只，发行额131亿元，占发行总额的0.69%。公司债154只，发行额1097.33亿元，占发行总额的5.74%。资产支持证券91只，发行额401.23亿元，占发行总额的2.1%。中票98只，发行额930.54亿元，占发行总额的4.87%。短融146只，发行额1193.15元，占发行总额的6.24%。同业存单493只，发行额4106.2亿元，占发行总额的21.48%。
一级市场面额比重发行统计（3.20-3.24）
﹁
﹂
本周流动性分析
央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，3月24日以利率招标方式开展了70亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。Wind数据显示，当日1800亿元逆回购到期，因此单日净回笼1730亿元。上周共有4630亿元7天期逆回购到期，实现净回笼1130亿元。
资金面方面，上周四银行间市场资金面进一步转松，月内到期的资金利率大幅下行，其中隔夜加权利率再度大幅下行逾39bp至1.53%附近，七天利率也回到2%关口下方，跨月资金价格则相对持坚。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单最新发行价回升至2.66%附近；二级成交方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单成交维持至2.67%附近。交易员表示，本周降准资金释放在即，市场供给增多，目前来看顺利跨季料问题不大。
中信固收称，3月以来同业存单的利率整体有所下行，但近期1M期同业存单收益率依然处于较高水平并与3M倒挂；目前来看，考虑到4月同业存单到期压力较2-3月明显下滑，信贷投放节奏将放缓，且资金面预期较为平稳，同业存单利率进一步上行的风险并不大。
民生银行温彬称，降准之后无降息，3月LPR报价继续“按兵不动”；一是3月MLF利率维持不变，LPR报价的定价基础未发生变化；二是年初以来市场利率快速上行，银行负债成本走高，LPR加点下调受限；三是资负两端叠加作用下，银行净息差进一步承压，LPR继续调降的空间和动力不足；四是当前国内基本面企稳向好、宽信用加快推进，在企业融资意愿增强、房地产筑底企稳下，短期内降息和调降LPR的必要性不高。
东方金诚点评称，3月LPR报价不变，主要原因是3月MLF操作利率未做调整，LPR报价基础稳定，而且近期银行边际资金成本有所上升，报价行压缩LPR报价加点动力不足；与此同时，3月楼市较快回暖，也降低了下调5年期以上LPR报价的迫切性。3月LPR报价持稳，短期内实体经济融资成本大幅反弹的可能性不大。3月降准为后期LPR报价下调积累动能。
2. 市场资金面分析
各期限银行间质押式回购利率一周走势
﹁
﹂
| 汇率方面：
| 海外债券市场：
【免责声明】
本文件所有内容（包括但不限于观点、结论、建议等）仅供参考，不代表任何确定性的判断，您仍应根据您的独立判断做出您的投资决策。投资有风险，选择需谨慎。深圳齐兴资产管理有限公司(以下简称“本公司”)不对因使用本文件而产生的任何后果承担法律责任。本文件包含前瞻性的预测，任何非对过往历史事实的陈述均为前瞻性的预测，本公司并不保证完全准确或未来不发生变化。本报告的信息来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息及建议不会发生任何变更，本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论及建议仅供参考，不代表任何确定性的判断。
本报告相关知识产权归本公司所有，未经本公司许可，任何个人或组织，均不得将本报告内容以转载、复制、编辑、上传或发布等任何形式使用于任何场合。如引用或刊发需注明出处为“齐兴资产”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究侵权者法律责任之权利。任何机构或个人使用本文件均视为同意以上声明。
本报告所载的信息、材料及结论只提供参考，不构成投资建议，也不适用于个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需要。投资者应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
