如何在市场暴跌中避免亏损?

齐兴资产   2022-02-11 本文章104阅读


2022年股市的开局让很多人措手不及。创业板自元旦以来下跌了近16%,自去年12月以来下跌了21%,年后第一周仍未看到止跌之势。自2019年2月初以来,创业板在近3年里冠绝全市场指数,34个月里上涨了186%,然而在刚刚过去的两个月抹去了这波涨幅的三分之一。回调的速度之快、幅度之大令人瞠目。


即使曾经积累过很多浮盈也架不住这疾风骤雨般的回撤,如何保住我们投资的胜利果实成了投资者最关心的问题。为此大家去找大跌的原因,复盘什么的,希望有所启示。
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有人说是市场风格切换了,从赛道、成长股切换到了地产、银行等低估值大盘蓝筹股。这么说也没什么错,只不过这是对发生了什么的一种描述,无法指导我们的决策。如果你想要把握市场的脉搏,在风格切换之前就提前换过去,躲过旧风格的暴跌并享受新风格的上涨,那几乎是不可能的事情。市场的风格、概念、行业等等分类动辄数十上百种,而每一段时间引领上涨的也就少数几个板块几个概念,靠猜市场风格赚钱无异于玩俄罗斯轮盘赌。
还有人说美国等海外国家加息了,对市场的估值,特别是小市值成长股的估值影响显著。这么说也有道理,但加息、降息也并非能可靠预测的。有很多人希望通过预测宏观经济来赚钱,这么在道理上倒也没问题,如果你真能准确预测的话。实际情况是,宏观经济的变量太多,相互作用的机制太复杂,缺乏可预测性。换句话说,我们并不是认为宏观经济不重要,只是因为它缺乏可知性,所以不把预测宏观作为投资决策的依据。
那么指数暴跌的原因到底是什么?其实很简单,就是因为高估了,之前涨太多了。只要是过分高估的,都会“借故”下跌,原因分析起来五花八门,各自也都很有道理,比如宏观方面的加息、通胀等因素,微观方面的原材料涨价、销售不及预期等等。短期涨跌的原因都是事后分析起来觉得线索清晰,逻辑可循,在事前却如雾里看花,模棱两可。
我们还是坚持市场短期涨跌无法可靠预测的观点。投资者如果认同这样的观点,那么想躲开暴跌的办法就是:不在股票高估的时候买入,并且在过度高估的时候要卖出(如果有持仓的话)。不在高估时候买,就要求投资者对股票的合理估值有相对客观的判断。我们说公司的价值是它未来能创造的现金流的折现值。这个现金流尽管无法像债券那样精确的计算出来,但在某些情况下是可以计算出一个大致的区间的。
有了估值的区间,并且这个估值是大致正确的(无需精确的正确),那么在股票市场赚钱就会变成一件不太难的事。如果投资者能遵循股价在明显低于这个区间下沿的时候才买入,在股价明显高于区间上沿的时候卖出,在股价处于这个区间内的时候既不买入,也不卖出,那么他在股票市场上就很难亏钱了。这样的投资者不需要理会股票每日的涨涨跌跌,只需要在股价进入操作区间的时候根据自己的资金情况进行相应的操作就可以了。
遵循这一买入卖出体系的投资者唯一需要做的就是近可能准确的给股票进行估值。估值不是拿某个神奇的公式算一下得到的数字,更多时候它是在立体知识结构支撑下的多维度多层次定性判断所规划出的一个数值范围。估值这项工作所需要的知识量介于非常少和非常博大精深之间。有时候你只需要少量生活常识就能判断出一家公司的被高估了还是被低估了,另外一些时候,就连业内资深专家也无法对公司的价值做出可靠判断。
有鉴于此,能否对一家公司作出可靠的估值,除了取决于投资者对于特定生意所具有的认知水平以外,更加重要的是一种对自己诚实的态度,也就是知之为知之,不知为不知的态度。如果你看不懂一个生意,你就没法对它进行估值。这个时候你应该做的事情是放弃投资,而不是勉为其难地对其估值。
很多人会经不住诱惑,依靠道听途说的信息或临时学来的碎片知识,得出一个让自己信以为真的“估值”,然后就迫不及待地买进去。这可能是投资路上最防不胜防的一种错误。一旦被利益诱惑,人就会失去理智,做出一些匪夷所思的决定来。
保持客观理性是最难的,也是最重要的。对自己诚实和量力而行是避免投资亏损的最佳方法,也是投资人获取长期成功的最重要的品性。



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