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投资股票之所以能赚钱,是因为全部上市公司作为一个整体,其盈利具有长期向上增长的动力。这种增长的根本原因是我们的经济在增长。企业是组成经济体的基本单位,经济平均每年增长6%,就意味着所有企业加一起每年多创造6%的财富。上市公司是企业中的优秀分子,全体上市公司的平均增速会略好于GDP的增速。股市整体增长情况由指数来表征,按照历史统计,长期的年化增长率大概在6%-8%,不会偏离长期经济增长率太多。
如果能认可这一事实,投资股票收益的基准就应该定在7%左右,这是全市场投资者的“平均分”。7%看上去有点少,但这是真实的市场平均投资收益率,并且是加上现金分红之后的收益水平。
主动选股的投资者作为一个整体,取得的成绩也是7%左右。这让人有些意外,毕竟主动投资者大多是专业投资者,有知识有能力,并且下了不少功夫。为什么他们的成绩还是“平均分”?这个也很好说明。全市场的投资者分为主动投资者和被动投资者两种类型。被动投资者投资了指数,他们获取的收益当然就是指数的表现,也就是7%左右。既然全市场的收益是7%,被动投资者的收益也是7%,那倒推出主动投资者的平均收益也只能是7%。主动投资者里面,只有一半的人能战胜“平均分”。所以说,并非主动选股就能有高收益,只有主动投资者里的优秀者才能获得超额收益。
因为指数基金的存在,参与者“躺平”就能拿到这个“平均分”。只需要将资金长期放在股市里,没有任何门槛,不需要付出其他任何代价,就能拥有长期7%左右的年化收益率。在具体操作上用定投指数的方法,忽略市场任何涨跌,坚持定时定额买入持有(例如每月月底买入1万元的沪深300指数基金),年化7%的增长即可收入囊中。
这种“躺平式”的投资方法虽然没有专业门槛和技术门槛,但其实有两个条件需要满足。一是投资的资金应当是长期用不到的闲钱,以便持有资产足够的时间来实现价值回归。二是,投资者需要认同这种理念,严格执行纪律,不因市场高涨而加大买入,也不因市场萧瑟而减少买入,严格执行定时定额投资。其实这两条都挺难做到的,我们经常被股市的大起大落考验着,很少有人能抵制诱惑和恐惧。
主动投资者不用“躺平式”的方法,主动投资者必须能跑赢指数才算合格,否则还不如投资指数。优秀的专业投资者应当争取获得超出指数10个点的收益率,也就是17%左右的长期投资回报率。短期的回报率因为各种偶然因素,会大幅偏离这一预期。时间拉长到10年、15年以上,能超过这一成绩的,屈指可数。
可以把股市看做是一场大型马拉松比赛,A股的4000多只股票就是在4000多个平行跑道上的选手。被动投资指数就像是平均押注每一位选手,借助股市整体向上的动力赚钱,最终收获本场赛事的平均成绩。主动选股就像从平行的跑道中,选出更快的那个。因为是一场长跑,短期中每个选手可能加速,可能减速,也可能停下来修整,有的人前面跑得过快了,体力透支需要减速休息,有的人不急不躁蓄势待发。投资者需要能选出长期中跑得更快的选手。
我们是在一个整体自带向上动力的环境里投资的。投资赚钱没有那么难,难的是克服贪婪和恐惧。如果能遵守纪律,坚持不做不对的事情,时间长了就能有不错的收益。如果是主动选股投资的话,以被动投资为基准,避开明显经营不善的公司,避开股价明显虚高的公司,选择少数明确有把握得机会,业绩会很不错。
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