6月底，生猪价格来了一拨急速拉升，期间有单日上涨近2元的情况，6月单月猪价上涨了30%。此轮反弹猪价的最高点是7月6日的23.92元/公斤，到7月8日星期五回落到22.31元/公斤。

今年2季度猪价的走势可谓超出业内人士和社会大众的共同预期。4月12日的时候，猪价仅有12.36元，猪粮比价一度低于4:1（一般认为猪粮比价低于6:1时属于猪价过低），彼时上市猪企一季报集体巨亏，大家都在讨论猪企如何过冬，政策在呵护生猪产能的稳定。资本市场则在酝酿生猪过度去产能之后的暴力反弹，在猪价最“黑暗”的时刻，上市猪企的股价却开始显著上扬。

随后到5月中旬，猪价反弹至16元附近，猪粮比价达到5.5:1，猪企亏损收窄但绝大部分猪企未回到盈亏平衡点。而农业部5月发布的数据显示，全国能繁母猪存栏数量4192万头，距离去年能繁最高点仅减少了8%左右，这让股市一度非常纠结。猪价反弹，能繁去化不及预期，去产能的逻辑落空了，猪企股价一路下跌，几乎回吐了前期的涨幅。

然后就到了神奇的六月份，在猪价大幅超预期的暴涨中，主管部门和业内外人士都有些措手不及。从6月20日的16.66元到7月6日的23.92元，半个月暴涨43.6%；从4月12日的12.36元到7月6日的23.92元，不到3个月暴涨93.5%。

真实情况似乎不像能繁数据反映的那样，猪价的暴力上涨开始扭转官方和市场的预期。7月4日发改委召集各大猪企，开稳价保供专题会议，要求生猪养殖企业不得囤积居奇哄抬价格。随后又宣布启动投放中央猪肉储备，并指导地方适时联动投放储备，防范生猪价格过快上涨。

根据目前的情况，大家认为猪周期已经确定反转，而非阶段性反弹。其实猪周期会反转这件事并不难预测，只是每次猪周期的走势轨迹难以预测。很多人在周期下行和周期底部的时候过度悲观，认为猪周期的规律结束了，以后都是低猪价的时代。这都是不了解猪价运行规律背后的商业和技术上的根本特征。

和所有其他农产品一样，猪的生长需要一定时间，生猪的生产无法像工业品那样加班加点就能迅速增加供应。生猪扩产只能从增加能繁母猪开始，而增加能繁母猪又要从增加祖代猪乃至曾祖代猪开始。而每一代猪妊娠需要4个月，从出生到性成熟需要8个月。这就导致生猪的扩产周期非常长。一个拥有完整外三元繁育体系的养殖企业，从做出扩产决定，到增量的商品代猪出栏，大概要2-3年时间。

实际上高效能的扩产周期就是很长，这是猪周期产生的根本原因。每次猪价下滑至猪企生产成本以下时，都会对猪企的现金流造成巨大压力。因为猪是活物，存栏的猪每天要吃要喝，吃掉的都是现金流。低猪价期间确实有多养多亏的情况，养殖者会采取减少配种，减少投苗的方式来缩减产能。但仍要尽可能的保留能繁母猪，他们心理很清楚，一旦熬过去下行期，猪价的反弹会带来丰厚的利润，足以以丰补歉。留住能繁母猪就是留下了星星之火。

但事实是，能繁母猪一旦不下崽，就成为纯粹的负担，能繁母猪的食量明显大于出栏的商品猪。空养的能繁母猪所吞噬的现金流让养殖者难以承受。每次生猪去产能都以养殖者迫于无奈杀掉能繁母猪的方式进行。因为负债和现金流方面的压力，融资能力差和成本控制不佳的养殖者会先行收缩产能，杀掉母猪。能繁母猪一旦杀掉，再想补不是那么容易的。然后市场开始由过剩转为短缺，猪周期反转，留下实力强的养殖者享受猪周期上行的利润。

只要生猪的生产特征没有变，猪周期就不会消失。现在生猪产业的集中度在提升，头部上市公司的产能占比已经达到近20%，未来可能更高。不过，更高的集中度只能是让猪价运行的更平稳一些，无法完全消除猪周期。

考虑到猪肉在CPI中的占比大约3%，与各类其他食品相比，猪肉所占权重之大无可匹敌。如果猪价自6月上涨30%，那么CPI环比就要上涨接近1%，这简直让人难以接受。不管是政策制定者，从业者还是消费者，都应该对猪周期保持敬畏。预测周期不是一个好办法，稳定产能，防止大起大落，减少经营者对猪周期的投机行为才是根本的解决之道。