深圳齐兴资产管理有限公司

人民币“破7”莫慌

齐兴资产 2022-09-16 本文章131阅读

本周四9月15日，美元离岸人民币汇率破7，周五在岸人民币汇率破7。这是自2020年7月以来汇率首次破7，引发市场高度关注。

来源：新浪财经

❶

如何看待人民币对美元汇率破“7”？

其实是7还是6.9或者7.1，数字上的差别没多大，但它是大众的一个心理价位。人民币汇率7这个整数关口，一定程度上影响市场信心。以往认为低于7，说明人民币汇率总体处于可控稳定范围；超过7的话，说明跨境资金流动、进口以及外汇储备都会有不同程度的动荡。

其实此前人民币曾多次承受过破7的压力测试。人民币对美元在2019年8月的那次破7，我们的心态是 “破就破了，石可破，而不可夺坚”。人民币2020年7月那次破7，市场依然淡定，很多人甚至以为汇率不像过往那样受关注。汇率7只是一个整数关口，本身并没有太大意义。每次汇率变动背后的经济动态才是更需要关注的。

要看到人民币的韧性依然较好，当前的人民币并没有全面贬值。今年以来人民币除了对美元贬值之外，对其他主要货币都是升值的。今年1月至8月，人民币贬值8%，欧元贬值12%，英镑贬值14%，日元贬值17%。2020年的时候，1元人民币可以兑换14日元，现在1元人民币可以兑换20日元，已经创下历史新高了。所以严格来说，当前人民币并没有全面贬值。只不过，在美联储激进加息的周期里，人民币对美元出现贬值，这在所难免。

❷

破“7”有何影响？

人民币贬值，对我们生活有几个方面的影响。一是加速了国内的外汇资本外流，冲击国内的各方面的资产价格，有可能会引起短期的金融风险。二是汇率贬值，人民币不值钱，导致国内进口原材料的成本上升，加大了输入性的通胀压力，另外变相的减少了国内下游行业的厂商利润。三有利于出口贸易，人民币贬值会正面影响居民就业，因为我国出口贸易大部分都是劳动密集产品，这样人民币贬值能够使出口的产品增加，一定程度上缓解了就业的压力。

考虑到除美元外，其他货币相对人民币都是贬值的，进口成本上升幅度不大，输入性通胀压力比较小。这次主要还是资本外流和资产价格变化方面的压力。

这次人民币对美元贬值的表面原因是强势美元和中美货币政策分化，但根本原因还是国内经济复苏尚待夯实。

今年国内经济受疫情影响较多，疫情反复导致多地封闭式管理，对生产、贸易和人员交流造成冲击。经济恢复不及预期，国内货币政策降息刺激，才出现中美货币政策的分化。

❸

下一步人民币汇率走向

人民币破7胜负手的关键可能仍在地产，要看地产销售与居民端贷款能否明显改善。今年以来，因为商品房价高无市，销售遇冷，导致土地市场成交萎缩，各地纷纷救市，比如降首付比例，降房贷利率，减免税费，提高贷款额度，鼓励贷款，增设购房补贴，宽松限购房政策，但销售面积依然无法回暖。这需要时间去修正和调整。

我们已经看到各地政府采取的积极措施，近期济南、苏州等地放开了外地人购房的限制，广州、浏阳等地甚至放开了“限跌令”。在经济放缓，资金外流期间，通过降低房价来增加对资金的吸引力，扩大楼市需求，这是尊重经济规律的做法。

放长远来看，人民币汇率即使短期破7，随着疫情风险的解除，地产的企稳，中国经济增速的反弹，美国经济渐次步入衰退，人民币兑美元汇率也将重返常态双向波动。

【免责声明】

本文件所有内容（包括但不限于观点、结论、建议等）仅供参考，不代表任何确定性的判断，您仍应根据您的独立判断做出您的投资决策。投资有风险，选择需谨慎。深圳齐兴资产管理有限公司(以下简称“本公司”)不对因使用本文件而产生的任何后果承担法律责任。本文件包含前瞻性的预测，任何非对过往历史事实的陈述均为前瞻性的预测，本公司并不保证完全准确或未来不发生变化。本报告的信息来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息及建议不会发生任何变更，本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论及建议仅供参考，不代表任何确定性的判断。

本报告相关知识产权归本公司所有，未经本公司许可，任何个人或组织，均不得将本报告内容以转载、复制、编辑、上传或发布等任何形式使用于任何场合。如引用或刊发需注明出处为“齐兴资产”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究侵权者法律责任之权利。任何机构或个人使用本文件均视为同意以上声明。

本报告所载的信息、材料及结论只提供参考，不构成投资建议，也不适用于个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需要。投资者应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。

合格投资者认定

网络服务协议

人民币“破7”莫慌