长期待在股市中的投资者会发现一个令人困惑的现象，那就是明明有利好消息发布，但股票依然没有涨，甚至有时候还会下跌。举例来说，可能是某个季度的业绩报告发布，盈利水平非常好，但是股价对此毫无反应。押注业绩的投资者会对此感到失望。

其实股价遇到利好消息而不涨，或者遇到利空消息而没有下跌，这两种情况在股市里是经常出现的。这也给追逐短期利好或者利空的投资者造成了很大的困扰。

有效市场假说可以部分解释这个现象。有效市场假说理论认为股票价格的变动是不可预知的。如果刚刚发布的利好消息已经在市场预期的范围之内，那么消息发布之后，股价不会对此作出反应。因为市场已经预知了这一事件的发生，并且把这一事件发生所对应的股价变化提前实现了。所以该消息发布出来的时候，消息中已经不包含能够引起股票价格变动的信息。

反过来想，也能理解这一点。假定被市场预知的消息发布出来之后，还能引起股价变动。那就意味着股价的变化是可以预知的，那么就会有更多的投资者参与这种可以预知的套利活动，从而提前推升股价。在消息发布之前，股价就达到了市场预期的水平。所以结果还是一样的。

所以按照有效市场假说理论，只有没被市场预期到的新的消息发布时，才能引起股价变动。有的时候有些利好消息发布的时候，股价反而还要下跌，主要是事实揭晓之后，发现真相还不及预期。比如市场预期某公司的净利润将增长15%，但是业绩发布之后只增长了10%，那么市场就会把这种业绩增长解读为不及预期，利好变成了利空，股价反而会下行一些。

对于出现利好消息，股价不涨的另外一种解释是市场在这一时期的整体情绪。在经济整体前景不明朗，市场情绪低落的时候，即便有利好消息发布，股价也不倾向于对此作出反应或者反应的程度很小。

对与人的心理有关，人在悲观的时候，容易对所谓的利好消息产生怀疑，对利空消息反而更加相信。反过来也是一样，在市场行情一片看涨，大家情绪高昂的时候，利空消息容易被忽略，利好消息会被进一步放大，从而推动股价的过度上涨。

这种遇到利好而不涨，或者遇到利空而不跌的现象，对我们有什么启示呢？一般来说，所谓的新闻、小道消息或者公开发布的分析报告，这些都属于可以公开获得的信息，因此它们都不能帮助投资者战胜市场。而任何一个投资者，如果他不具有比其他市场参与者更好的信息，他的投资收益就不会超过整个市场。

这是强势有效市场理论给出的建议。所以说不管对于所谓的利好是有预期还是没有预期，长期来看，根据所谓的利好利空进行买卖，并不会获得超额收益。所以更理性的做法可能是减少频繁的买卖，从而降低一些交易成本。反正无论预测还是不预测，都无法获得超额收益，那么就干脆用成本费用更低的一种方法来参与投资。大家都是赚个贝塔，我能省一点钱也行啊。

那么另外一个启示就是，对于市场整体情绪所处的阶段要有所考虑。也就是在熊市期间，大家整体情绪低落的时候，出了利好消息，而股票没有涨，也不必对此太过担心。因为这只是市场整体情绪对于股价的一种压制，大家非理性地忽视了利好消息所导致的。只要市场情绪回归正常，股价会有相应的修复。所以要给予一定的耐心，需要用更长的时间让市场做出反应。

还有就是，在牛市阶段，大家情绪高涨的时候，要有意识地重视利空消息。即使市场一时没有对利空做出反映，投资者自己也应当对此有所考虑。

说白了就是在别人恐惧的时候，适当的贪婪，以及在别人贪婪的时候要有所恐惧。