“如果不能承受风险，就应当满足于较低的投资回报”，这是传统观念里广泛认同的投资原则。这句话有相当的正确性，但没有完全揭示真理。它的正确性在于：不能承受高风险的投资者，理应降低自己对投资回报的预期并以此降低资产的风险。金融机构的投资者评级分类都是按照风险承受能力和风险承受意愿来划分的。比如风险承受能力最低的投资者应该选择银行存款、货币基金之类的安全型投资产品；而风险承受能力较高，对投资回报要求也较高的投资者可以尝试信用债券、普通股甚至衍生品的投资。

以上只是从投资者的财务状况和心理认知感受上进行的分类和对投资品种的推荐。实际上这是一种粗放式的分类，掩盖了很多提升收益水平的可能性。我们在风险承受能力的维度上应该再加上一个认知的因素。即对金融市场的认知水平的提升能够让投资者在不承担更多风险的前提下，适度提高投资回报水平。这种认知的提升并不一定需要多么专业的知识或是投入多少时间精力，只要能建立正确的投资理念框架，让自己成为一名防御型投资者，就可以在自己原有的风险承受能力范围内一定程度地提高投资收益。对于非金融专业、也不愿花太多时间在投资上的人，很适合让自己成为一名防御型投资者。

大家容易把防御型投资者理解为不能承担很多风险的投资者，因此作为一种防御，应当选择风险更低的投资品种，并且满足于低投资收益。但我们对防御型投资者的定义有所不同，防御或进攻型投资者应该是以他对投资所愿意投入的时间、精力来划分的。防御型投资者是不愿意投入很多精力进行金融资产的选择和管理的投资者。而进攻型投资者是为了获取更多的收益，愿意投入更多的精力从而选出回报更高的资产的投资者。

防御型投资者应当拥有的重要理念之一是理解市场是波动的。理解市场的波动性能够帮我们提高收益水平，比如能够理解并接受国债的市场价格波动，就能用配置的方式投资国债，从而不必将自己限定在低收益率的定期存款里面。如果不理解市场的波动性，则很容易陷入追涨杀跌的情绪陷阱，造成不必要的损失。去年末银行理财市场的大幅波动对投资者造成了较大困扰。以前大家一直认为银行理财是保本的，直到资管新规落实，持有的理财净值甚至跌破了成本，一时让人不能接受。其实资管新规前后银行理财的风险并没有太大变化，银行理财所投向的资产一直是中短期固收类资产。一段时间的净值变化并不等于永久的损失，投资者如能理解市场是波动的，就不会在下跌期间过度赎回，从而把“浮亏”变成了真实亏损。今年初，债市和理财都大幅回暖，那些理解了市场波动性的投资者没有在底部“割肉”，如今净值回升，一切如常。

防御型投资者还应当拥有合理的回报预期，避免被其他人的行为所干扰。防御型投资者本就不打算投入太多时间精力在投资上，因此其收益的目标应设定在合理的水平上，满意即可，不能过度追求高收益。防御型投资者适合采用均衡配置的方式进行投资，做好家庭收支方面的财务安排，避免使用杠杆。由于防御型投资者不打算亲自管理投资，选择可靠的金融机构和产品就变得很重要。在固定收益方面防御型投资者可以选择管理良好的债券基金类产品，比如投资于高等级债券的、以配置为主的债券基金。在权益资产方面可以选择包含范围较广的宽基指数基金，或者风格稳健的主动型基金或量化基金。

只要能合理看待金融市场的波动，控制自己的收益预期在理性范围内，选择适合自己的金融产品，一个什么都不用做的防御型投资者也能获取满意的投资收益。