这段时间不少人觉得自己“买在3000点，套在3400点”。这到底怎么回事？其实很简单，就是自己的持仓没涨，而别人的持仓涨了。这种感觉有点糟糕，一方面是看着别人赚钱，自己亏钱有点小不爽，另一方面，指数高了之后下行的风险有所上升，万一前期涨高的股票开始下杀，自己的持股也要跟着挨打的。别人赚钱没我的份儿，但我却被动地被置于一个更危险的状态，确实有点糟心。

多数时候股票是随指数同涨同跌的，只是不同行业的幅度和节奏略有差异。比如整体的上涨行情来的时候，一般是一部分行业和概念先涨，然后其他的行业再跟进补涨，反之亦然。短期内极端分化的行情还是比较少见。

今年以来的市场表现出乎很多人意料。先是ChatGPT的横空出世引发了极高的关注度，作为又一个“划时代”的创新，带火了一批相关的行业和企业，然后是TMT的火热，期间还有自去年底就开始演绎的“中特估”行情以及银行保险等大金融板块的估值修复。

但是除了这些之外的行业，几乎都没有什么表现，甚至还在下跌。毕竟GPT、TMT、中特估只占市场的一小部分，错过一季度行情的人才是大多数。此时的大家心情是复杂的。这些热点概念已经涨了不少了，去追吧，担心回调；不去追吧，自己的持仓毫无启动的迹象。

大家不应该让别人持仓的上涨或下跌扰乱了自己的投资计划。最重要的还是对自己的持仓心中有数，不要跟随市场波动和大众情绪做决策。

理性的投资者绝不会根据最近什么在涨来决定自己的持仓。如果我们根据自己对股票的估值进行决策的话，应该忽略股票的短期涨跌。特别是别人所持股票的涨跌跟我们更是没有半毛钱关系，完全不应该被这些所干扰。如果我们经过仔细的考察，认为自己持仓股票的事实和投资逻辑没有发生变化，那就应该踏实地持有。

不要轻易在持仓的中途换股。市场的中间态是最难预测的。由于市场在大部分时间里是有效的，因此好的投资机会很少出现。比如一只股票的合理估值是100元的话，那么市场运行在80-120元的区间里都算是合理的。事实上大部分时间股价就在这个区间里运行。如果要投资者判断处在这个区间里的股价将会上涨还是下跌，是一个非常困难的事情。因为无论上涨还是下跌都是合理的，它既没有明显的上行动力，也没有明显的下行动力，处于处于随机运行的状态。

价值终将回归，坚持投资逻辑的人会获得奖赏。持续的持仓会给我们最终实现价值的机会。只要我们的事实依据是坚实的，逻辑是正确的，并且没在特别贵的价格买，无论过程中市场经历了什么，价值终将兑现。中途非理性换仓的人，结果可能得不偿失。市场的热点是不断切换的，投资者不可能对新出现的热点有深入的研究。理解度的不足增加了投资的风险。另外热门股票往往是此前的冷门股票。冷门的时候无人问津，等到成为热点的时候往往已经上涨了一波，价格的上涨抬高了买入风险。后续上涨空间被压缩但回调风险却很高，中途切换热点的人可能买进去就遇到下跌，如果自己之前的持股恰好上涨的话，那就两头挨打，更不是滋味。

投资者不应该纠结是否要调仓和追热点。巴菲特说，买入一只股票的理由可以有很多，但最糟糕的理由就是这只股票最近在上涨。实际上“出人意料”才是市场的常态，每年的行情都是在意外上涨和意外下跌中走出来的。如果我们在年初的时候无法预知一季度上涨的是GPT这些概念股，那么我们现在也同样无法知道在二季度这些概念是否能继续上涨。

短期的市场是不可知的状态，长期的市场运行是相对可知的。坚持理性投资才是在市场中长期生存的保障。