本周一，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。我们都知道，每个季度的政治局会议都是对接下来经济和社会工作的安排和指引，7月的会议更为关键。7月底的政治局会议具有承上启下、确定下半年经济工作基调的重要意义。

当前经济形势的困难在于外部环境复杂严峻，内部需求不足，企业经营困难，重点领域风险隐患较多。上半年经济在克服重重困难中亦有所表现。一季度GDP同比增长4.5%，二季度增长6.3%。需要说明的是，去年二季度因为疫情管控的原因，造成了低基数（2022年二季度GDP同比增长0.4%），因此二季度的同比6.3%实际上逊于一季度的4.5%的。也就是说，我们上半年的经济经历了一个先扬后抑的过程。

尽管困难较多，但上半年也有值得肯定的成绩。会议对此表述为：国民经济持续恢复、总体回升向好，高质量发展扎实推进，产业升级厚积薄发，粮食能源安全得到有效保障，社会大局保持稳定，为实现全年经济社会发展目标打下了良好基础。

对于下半年的经济工作总基调与总目标，会议提出：“坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局；全面深化改革开放；加大宏观政策调控力度，着力扩大内需、提振信心、防范风险，不断推动经济运行持续好转、内生动力持续增强、社会预期持续改善、风险隐患持续化解，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长”。

当前经济内生动力不足的情况下，强调加大宏观政策调控力度，着力扩大内需、提振信心、防范风险，非常必要和及时。

除了积极的总基调以外，会议引人关注的两个表述是：“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策”，以及“活跃资本市场，提振投资者信心”。房子和股市是居民和投资者最为关注的两个领域。

以往的会议多次提到房住不炒，但这回首次删除了房住不炒，并代之以“供求关系发生巨大变化”。说明我国房地产领域当前的主要问题已经从供不应求，存在投机炒作的情况，转变为供需平衡，部分地区供大于求。供需的重大变化导致炒作行为大幅减少，已经不再是当前的主要关注点，因此不再提及房住不炒。

因为房地产的周期通常比较长，可以长达数年，因此一旦供需发生逆转，一段时间内会有比较大的去库存压力和降价的压力。库存压力随各地的情况各有不同，因此也需要“因城施策用好政策工具箱”，重点是“更好满足居民刚性和改善性住房需求”。可以想象，未来房子持续单边上涨的局势一去不复返了，阶段性的价格调整有可能出现，各地的情况会有所不同。但房子本来的意义就是居住和拥有家的幸福感，未来楼市回归理性的发展是一件好事。

资本市场方面，会议提出要“活跃资本市场，提振投资者信心”。这种表述在以往的会议中是不多见的。从投资者的角度看，资本市场承担的是财富保值增值的重要功能，尽管资本市场本身具有波动的属性，但从长期来看，需要为投资者创造价值。

从整个经济的角度看，发展资本市场具有支持实体经济，支持创新创业、技术进步的重要作用。在转变经济发展方式、提高经济发展质量的今天，资本市场的功能尤为重要。随着全球经济的不确定性增加，投资者对于资本市场的信心可能会受到影响。因此，有必要采取一系列措施，以增强投资者的信心，并为资本市场注入积极的能量。

活跃资本市场对股市带来的利好是多方面的。活跃的资本市场可以为企业提供更多的融资渠道，从而促进经济的发展。当企业能够通过股票市场融资，它们可以获得更多的资金来扩大业务，研发新产品，提高竞争力。这将有助于创造更多的就业机会，提高国民经济的整体水平。另一方面，实体经济发展繁荣的时候，上市公司的盈利和股息等也会增长，从而为二级市场的投资者创造更多回报。

本次会议的召开让我们对下半年的经济复苏更加期待。我们相信克服困难、化解风险之后，经济会重返上升。股市对此已有反映，自周一的3164点阶段性低谷之后大幅上涨，上证指数已接近3300点。接下来或许基本面和估值水平都将回暖。

【免责声明】

本文件所有内容（包括但不限于观点、结论、建议等）仅供参考，不代表任何确定性的判断，您仍应根据您的独立判断做出您的投资决策。投资有风险，选择需谨慎。深圳齐兴资产管理有限公司(以下简称“本公司”)不对因使用本文件而产生的任何后果承担法律责任。本文件包含前瞻性的预测，任何非对过往历史事实的陈述均为前瞻性的预测，本公司并不保证完全准确或未来不发生变化。本报告的信息来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息及建议不会发生任何变更，本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论及建议仅供参考，不代表任何确定性的判断。

本报告相关知识产权归本公司所有，未经本公司许可，任何个人或组织，均不得将本报告内容以转载、复制、编辑、上传或发布等任何形式使用于任何场合。如引用或刊发需注明出处为“齐兴资产”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究侵权者法律责任之权利。任何机构或个人使用本文件均视为同意以上声明。

本报告所载的信息、材料及结论只提供参考，不构成投资建议，也不适用于个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需要。投资者应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。