利率小幅上行,稳增长政策接续(8.22-8.26)

齐兴资产   2022-08-26 本文章32阅读

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  一周要闻回顾  
                       
1.  中国证监会、财政部与美国监管机构签署审计监管合作协议,将于近期启动相关合作。合作协议确立对等原则,协议条款对双方具有同等约束力。合作协议范围包括协助对方开展对相关事务所的检查和调查,中方提供协助的范围也涉及部分为中概股提供审计服务、且审计底稿存放在内地的香港事务所。双方将提前就检查和调查活动计划进行沟通协调,美方须通过中方监管部门获取审计底稿等文件,在中方参与和协助下对会计师事务所相关人员开展访谈和问询。证监会有关负责人指出,审计监管的直接对象是会计师事务所,而非其审计的上市公司。保留中概股在美上市,对投资者有利,对上市公司有利,对中美双方都有利;如果后续合作可以满足各自监管需求,则有望解决中概股审计监管问题,从而避免自美被动退市。
2.  国务院常务会议部署稳经济一揽子政策的19项接续政策措施,加力巩固经济恢复发展基础。其中包括:增加3000亿元以上政策性开发性金融工具额度,依法用好5000多亿元专项债结存限额;持续释放贷款市场报价利率改革和传导效应,降低融资成本;核准开工一批基础设施等项目;出台措施支持民营企业、平台经济发展;允许地方“一城一策”运用信贷等政策,合理支持刚性和改善性住房需求;支持中央发电企业等发行2000亿元债券,再发放100亿元农资补贴。
3.  国务院常务会议强调,要有针对性加大财政货币政策支持实体经济力度,依法盘活地方专项债限额空间,推动降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本。会议决定,将新能源汽车免征车购税政策延至明年底,预计新增免税1000亿元,建立新能源汽车产业发展协调机制,促进整车企业优胜劣汰和配套产业发展,大力建设充电桩。会议还部署加大困难群众基本生活保障力度的举措,确定支持养老托育服务业纾困的措施。
4.  LPR再次出现非对称降息。中国8月1年期贷款市场报价利率(LPR)为3.65%,较上期下降5个基点;5年期以上LPR为4.30%,较上期下降15个基点。此次LPR再次出现非对称下降,其中5年期以上LPR下降15个基点略超市场预期。专家认为,本轮LPR非对称下调,既传递出货币政策将维持宽松的政策基调,也表明了继续呵护经济平稳复苏和信心修复,但不过度刺激、继续防止资金空转脱实向虚的政策信号。其中,5年期以上LPR大幅下降将有利于降低购房者成本,其与支持房地产企业融资等措施形成组合拳,对于稳定房地产市场具有积极意义。
5.  财政部表示,研究指导地方用足用好专项债务限额。1月-7月,全国地方政府新增专项债券已累计发行3.47万亿元(含部分2021年结转额度),用于项目建设的专项债券额度已基本发行完毕。主要用于市政建设和产业园区基础设施。
6.  国家发改委表示,中国通胀水平远低于美欧等主要经济体和多数新兴市场国家水平。总体判断,今年全年3%左右的CPI预期调控目标是可以实现的。但受输入性通胀压力和猪肉价格季节性上涨等因素影响,叠加去年同期低基数效应,今年后几个月到明年一季度国内物价水平可能比前几个月略高一些。
7.  国家税务总局表示,截至8月15日,今年已累计有2.1万多亿元留抵退税款退到纳税人账户,大规模留抵退税存量留抵税额集中退还完成。今年留抵退税规模超过前三年总和,政策落地不断提速,原定全年退税任务提前到二季度集中完成。
8.  银保监会发布《理财公司内部控制管理办法》,要求理财公司对各项业务活动和管理活动制定全面、系统、规范的内控制度体系,并至少每年进行一次全面评估。《办法》提出,理财公司董监高不得由股东实控人等联方人员兼任,设立首席合规官并向董事会负责。合理划分投资决策权限,建立投资决策授权持续评价和反馈机制。
9.  首单全额担保民营房企中票成功发行,重庆龙湖企业拓展有限公司8月25日完成2022年第一期中期票据发行,本期中票发行规模为15亿元,发行利率为3.3%。目前,旭辉集团、新城控股、美的置业等多家企业增信项目也在持续推进中。
10.  IMF首席经济学家戈皮纳特表示,现在经济的首要任务是抑制通胀。现在很难说全球通货膨胀是否达到顶峰。全球大多数地方都存在高通胀率,欧洲局势因能源问题影响而特别严峻。
11.  美联储主席鲍威尔“放鹰”:仍将大幅加息抗通胀。鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话表示,美联储将继续采取措施“强力”措施抗击通胀,但同时警告称强力的加息措施将为美国家庭和企业带来“痛苦”。鲍威尔表示,尽管美联储已连续四次加息,总计加息2.25个百分点,但“没有空间可以停下来或暂停”,将通胀降至2%仍然是美联储的重点目标。在通货膨胀问题得到解决之前,人们不应该指望美联储会迅速回拨。历史强烈警告不要过早放松政策。市场预期,美联储9月政策会议将加息50个基点或75个基点。同日发布的数据显示,美国7月核心PCE物价指数环比上升0.1%,创2021年2月来最小升幅;同比上升4.6%,为2021年10月以来最低。
12.  欧洲央行管委诺特表示,欧洲央行正在考虑大幅提高利率。更希望在9月份加息50个基点,或者甚至可能75个基点。利率应该每六周提高一次,直到通货膨胀稳定。
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  债券一级市场概况  
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上周(8.22-8.26)一级市场债券发行总数1006只,发行总额13341.45亿。其中,国债4只,发行额2652.8亿元,占发行总额的19.88%。地方政府债19只,发行额1122.82亿元,占发行总额的8.42%。金融债51只,发行额2538.75亿元,占发行总额的19.03%。企业债13只,发行额96亿元,占发行总额的0.72%。公司债101只,发行额884.45亿元,占发行总额的6.63%。资产支持证券111只,发行额465.37亿元,占发行总额的3.49%。中票88只,发行额788.8亿元,占发行总额的5.91%。短融120只,发行额946.15亿元,占发行总额的7.09%。同业存单468只,发行额3530.3亿元,占发行总额的26.46%。

一级市场面额比重发行统计(8.22-8.26)

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数据来源:同花顺FinD

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  债券二级市场概况  

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上周长短端收益率均上行。1年期国债收益率为1.7922%,较前一周上行6.74P。10年期国债收益率为2.6430%,较前一周上行5.55BP。
具体而言,上周银行间国债收益率不同期限多数上涨,各期限品种平均涨4.85bp。其中,0.5年期品种上涨8.88bp,1年期品种上涨6.74bp,10年期品种上涨5.55bp。
国债收益率一周走势

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数据来源:同花顺FinD  
上周国开债收益率不同期限多数上涨,各期限品种平均涨4.75bp。其中,1年期品种上涨8.84bp,3年期品种上涨7.75bp,10年期品种上涨4.26bp。农发债收益率不同期限多数上涨,各期限品种平均涨5.46bp。其中,1年期品种上涨6.17bp,3年期品种上涨8.58bp,10年期品种上涨4.95bp。进出口银行债收益率不同期限多数上涨,各期限品种平均涨5.02bp。其中,1年期品种上涨6.26bp,3年期品种上涨7.53bp,10年期品种上涨2.76bp。
上周各信用级别短融收益率全部上涨,就具体信用评级而言,AAA级整体上涨11.24bp,AA+级整体上涨10.87bp,AA-级整体上涨6.24bp。各信用级别中票收益率全部上涨,其中5年期AAA级中票上涨5.46bp,4年期AA+级中票上涨2.64bp,2年期AA级中票上涨5.84bp。各级别企业债收益率不同期限全部上涨;具体品种而言,1年期AAA级上涨8.84bp,3年期AA+级上涨7.89bp,15年期AA级上涨2.4bp。

本周流动性分析

1. 央行流动性投放及回笼情况

上周央行公开市场共有100亿元逆回购到期,央行公开市场累计进行了100亿元逆回购和400亿元国库现金定存操作,因此上周央行公开市场全口径净投放400亿元。Wind数据显示,本周央行公开市场将有100亿元逆回购到期,其中周一至周五均到期20亿元。

资金面方面,临近月末,银行间市场资金面整体均衡略显收敛,主要回购利率小幅攀升,七天期回购利率因跨月上行幅度略甚。交易员称,资金供需虽属相对平衡,但月末临近,央行地量逆回购仍岿然不动,机构融出心态显谨慎。

国务院常务会议部署稳经济一揽子政策的19项接续政策措施,加力巩固经济恢复发展基础。其中包括:增加3000亿元以上政策性开发性金融工具额度,依法用好5000多亿元专项债结存限额;持续释放贷款市场报价利率改革和传导效应,降低融资成本;核准开工一批基础设施等项目;出台措施支持民营企业、平台经济发展;允许地方“一城一策”运用信贷等政策,合理支持刚性和改善性住房需求;支持中央发电企业等发行2000亿元债券,再发放100亿元农资补贴。

央行召开部分金融机构货币信贷形势分析座谈会强调,主要金融机构特别是国有大型银行,要保持贷款总量增长的稳定性,增加对实体经济贷款投放,保障房地产合理融资需求,依法合规加大对平台经济重点领域的金融支持。政策性开发性银行要加大对网络型基础设施、产业升级基础设施、城市基础设施、农业农村基础设施、国家安全基础设施等重点领域相关项目的支持力度。

日前央行发布《第二季度中国货币政策执行报告》称,下一阶段将加大稳健货币政策实施力度,发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能,主动应对,提振信心,搞好跨周期调节,兼顾短期和长期、经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡,坚持不搞“大水漫灌”,不超发货币,为实体经济提供更有力、更高质量的支持。

2. 市场资金面分析

8月26日,R001加权平均利率为1.3423%,较前一周涨4.68个基点;R007加权平均利率为1.7981%,较前一周涨23.73个基点;R014加权平均利率为1.7002%,较前一周涨0.37个基点;R1M加权平均利率为2.2166%,较前一周涨55.53个基点。
8月26日,shibor隔夜为1.258%,较前一周涨4.7个基点;shibor1周为1.745%,较前一周涨23.6个基点;shibor2周为1.649%,较前一周涨19.1个基点;shibor3月为1.594%,较前一周跌0.3个基点。
上交所1天国债回购日均成交量为11853.53亿元;较前一周增加176.71亿元。上交所1天国债回购年化利率为1.669%,较前一周涨7个基点。

各期限银行间质押式回购利率一周走势

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数据来源:同花顺FinD

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  海外资本市场回顾  

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| 汇率方面:

上周五在岸人民币兑美元16:30收盘报6.8621,较上一交易日跌118个基点,一周累跌533个基点;夜盘收报6.8715,较上一交易日夜盘跌245个基点。人民币兑美元中间价报6.8486,调升50个基点,一周累计调贬421个基点。交易员指出,市场在关注美联储主席鲍威尔晚间讲话的同时,也需关注监管层释放的信号。
纽约尾盘,美元指数涨0.4%报108.86,非美货币普遍下跌,欧元兑美元跌0.11%报0.9964,英镑兑美元跌0.86%报1.1733,澳元兑美元跌1.06%报0.6902,美元兑日元涨0.82%报137.61,美元兑瑞郎涨0.28%报0.9660,离岸人民币兑美元跌440个基点报6.8955。

| 海外债券市场:

美债收益率多数上涨,3月期美债收益率涨1.99个基点报2.838%,2年期美债收益率涨3.3个基点报3.411%,3年期美债收益率涨3.9个基点报3.403%,5年期美债收益率涨5.3个基点报3.211%,10年期美债收益率涨1.6个基点报3.046%,30年期美债收益率跌4.9个基点报3.195%。
欧债收益率多数上涨,英国10年期国债收益率跌1.4个基点报2.598%,法国10年期国债收益率涨8.8个基点报2.012%,德国10年期国债收益率涨7.3个基点报1.383%,意大利10年期国债收益率涨14.5个基点报3.681%,西班牙10年期国债收益率涨10.4个基点报2.584%。


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