债市窄幅震荡,存款利率调降(9.13-9.16)

齐兴资产   2022-09-19 本文章13阅读

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  一周要闻回顾  

                       
1.  国务院总理李克强主持召开国务院专题会议。李克强表示,稳经济要靠市场主体,要在助企纾困同时,促进消费恢复成为主拉动力、更大力度扩有效投资,为市场主体创造需求、提振信心。运用阶段性财政贴息、研发费用加计扣除、政策性金融工具等,支持薄弱领域设备更新改造。这几年保持宏观政策可持续性,没有大幅增加财政赤字、超发货币,正因为如此物价保持了平稳,为今年预留下政策工具。要继续出台稳经济阶段性政策,能用尽用、快出快落地。

2. 国务院办公厅发布《关于进一步优化营商环境降低市场主体制度性交易成本的意见》指出,全面实施市场准入负面清单管理。2022年10月底前,各地区各部门对带有市场准入限制的显性和隐性壁垒开展清理,并建立长效排查机制。深入实施外商投资准入前国民待遇加负面清单管理制度,推动出台全国版跨境服务贸易负面清单。 

3. 国务院办公厅发文指出,着力规范金融服务收费。加快健全银行收费监管长效机制,规范银行服务市场调节价管理,加快修订《商业银行服务价格管理办法》。坚决查处银行在融资服务中不落实小微企业收费优惠政策、转嫁成本、强制捆绑搭售保险或理财产品等行为。鼓励证券、基金、担保等机构进一步降低服务收费,推动金融基础设施合理降低交易、托管、登记、清算等费用。

4. 央行货币政策司表示,我国经济长期向好的基本面没有改变,经济保持较强韧性,我国货币政策政策空间充足,政策工具丰富,促进经济保持在合理区间具备诸多有利条件。下一步,央行将实施好稳健的货币政策,坚持以我为主、稳中求进,兼顾稳就业和稳物价、内部均衡和外部均衡,加力巩固经济恢复发展基础,不搞大水漫灌、不透支未来。 

5. 接近央行人士表示,今年以来,人民币汇率有升有贬、弹性增强,在合理均衡水平上保持了基本稳定,衡量一篮子货币的CFETS汇率指数和去年末基本持平。近日人民币对美元汇率“破7”,引发短期内贬值的各种压力已得到释放。人民银行密切关注人民币汇率走势,坚持实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度,尊重市场规律,维护市场秩序,加强预期管理,遏制投机炒作。人民币汇率保持基本稳定有强力支撑和坚实基础,双向浮动是常态,不会出现“单边市”。  

6. 证监会表示,将进一步强化金融风险防控,全面提升监管履职能力。主动加强跨境、跨市场、跨领域的监管协同,发挥各方合力,积极稳妥化解债券违约、“伪私募”等风险,深入推进“伪金交所”整治工作,消除监管真空。扎实推进股票发行注册制改革,统筹推进基础制度改革和证监会自身建设。制定实施新一轮上市公司质量提升三年行动计划,持续化解存量公司风险,严格执行退市制度,促进优胜劣汰。继续科学合理保持IPO、再融资常态化,加强股市、债市、期市政策供给,研究制定更多增量政策措施,进一步提高多层次市场的制度包容性和服务覆盖面,更好服务高质量发展大局。

7. 国家税务总局表示,截至8月31日,今年全国累计新增减税降费及退税缓税缓费超3.3万亿元。其中累计有21723亿元退税款退到纳税人账户,有效引导社会预期,激发市场主体活力。 

8. 外汇局指出,我国外汇市场表现出较强的韧性,银行结售汇和涉外收支均为顺差。8月份,银行结售汇顺差250亿美元,企业、个人等非银行部门涉外收支顺差113亿美元,均高于今年以来的月均水平。近期,美元走强背景下非美货币普遍贬值,人民币汇率表现相对稳健,外汇市场反映汇率预期的相关指标运行平稳。 

9. 监管部门近日召集部分信托公司召开信托业务分类座谈会透露,《关于调整信托业务分类有关事项的通知》即将正式出台,并为信托公司原有存量业务设置5年过渡整改期。业务分类改革将通过差别化监管的方式允许高评级信托公司开展创新业务,同时限制低评级公司开展资产管理信托业务。未来融资类信托业务将保留一定比例,不会完全消亡。 

10. 继8月LPR非对称性下调后,存款利率也迎来调整。据证券时报多方证实,多家国有大行自9月15日起再度调整个人存款利率,包括活期存款和定期存款在内的多个品种利率有不同幅度的微调。其中,三年期定期存款和大额存单利率下调15个基点。 

11. 据中国证券报,在相关部门加快推动地方政府发行专项债支持中小银行补充资本的背景下,今年以来,已有大连、甘肃、辽宁三地发行中小银行专项债,合计发行规模为485亿元。业内人士预期,中小银行专项债发行将进一步提速。除了专项债,银行还将探索多样化的“补血”渠道。 

12. 据中国证券报,9月以来,截至9月13日,已有11只可转债触发转股价格下修条款,转股价格下修的博弈机会逐渐引起市场参与者关注。业内人士表示,对投资者来说,转股价格下修可迅速提升转股价值,影响可转债市场价格,由此产生交易性机会。不过,发行人会否以及在多大程度上调整转股价,取决于其对促进转股、稀释股权等因素的综合考量,存在一定不确定性。    

13. 在今年震荡的市场环境中,公募基金发行“降温”明显,但债券型基金却表现一枝独秀,年初至今发行规模超过6300亿,占总体的62%。9月以来债基发行持续火热,有十多只债基公告提前结束募集。

14. 今年以来,至少有10家信托公司完成或将持续推进增资工作,合计金额超百亿元。业内人士分析,总体上看,信托业已进入转型发展阶段,服务信托、标品信托等均是未来发展的方向,差异化发展将成为行业趋势。

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  债券一级市场概况  
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上周(9.13-9.16)一级市场债券发行总数792只,发行总额11591.51亿。其中,国债4只,发行额2201.4亿元,占发行总额的18.99%。地方政府债8只,发行额784.03亿元,占发行总额的6.76%。金融债40只,发行额1633.7亿元,占发行总额的14.09%。企业债4只,发行额27.9亿元,占发行总额的0.24%。公司债98只,发行额787.59亿元,占发行总额的6.79%。资产支持证券58只,发行额249.8亿元,占发行总额的2.15%。中票25只,发行额241.44亿元,占发行总额的2.08%。短融59只,发行额532.07亿元,占发行总额的4.59%。同业存单477只,发行额4802.9亿元,占发行总额的41.43%。

一级市场面额比重发行统计(9.13-9.16)

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数据来源:同花顺FinD

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  债券二级市场概况  

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上周收益率短端小幅上行,长端基本持平。1年期国债收益率为1.8298%,较前一周上行7.01P。10年期国债收益率为2.6730%,较前一周上行0.38BP。
具体而言,上周银行间国债收益率不同期限多数上涨,各期限品种平均涨3.22bp。其中,0.5年期品种上涨4.75bp,1年期品种上涨4.61bp,10年期品种上涨2.75bp。
国债收益率一周走势

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数据来源:同花顺FinD  
上周国开债收益率不同期限多数上涨,各期限品种平均涨3.4bp。其中,1年期品种上涨4.6bp,3年期品种上涨5.01bp,10年期品种上涨2.46bp。农发债收益率不同期限多数上涨,各期限品种平均涨3.72bp。其中,1年期品种上涨3.75bp,3年期品种上涨5.17bp,10年期品种上涨3.25bp。进出口银行债收益率不同期限多数上涨,各期限品种平均涨3.66bp。其中,1年期品种上涨4.49bp,3年期品种上涨4bp,10年期品种上涨2.3bp。
上周各信用级别短融收益率多数上涨,就具体信用评级而言,AAA级整体上涨8.56bp,AA+级整体上涨8.31bp,AA-级整体上涨8.18bp。各信用级别中票收益率多数上涨,其中5年期AAA级中票上涨1.49bp,4年期AA+级中票上涨0.59bp,2年期AA级中票上涨1.29bp。各级别企业债收益率不同期限多数下跌;具体品种而言,1年期AAA级上涨1.96bp,3年期AA+级上涨0.42bp,15年期AA级下跌0.02bp。

本周流动性分析

1. 央行流动性投放及回笼情况

9月16日,央行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,9月16日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作,中标利率2.0%。Wind数据显示,当日有20亿元逆回购到期,因此当日完全对冲到期量;上周央行公开市场共有100亿元逆回购和6000亿元MLF到期,央行公开市场累计进行了80亿元逆回购和4000亿元MLF操作,因此上周央行公开市场全口径净回笼2020亿元。

Wind数据显示,本周央行公开市场将有80亿元逆回购到期,其中周一无逆回购到期,周二至周五均到期20亿元;此外,周三(9月21日)还有400亿国库现金定存到期。

资金面方面,央行连续第二个月缩量续做MLF,银行间市场周四资金面趋于收敛,隔夜回购加权利率反弹至1.20%上方。交易员表示,虽然MLF缩量在预期之中,但流动性抽离市场的影响仍难免。9月行至一半,资金面整体已不如上月宽松,回购利率仍在缓步抬升通道中。随着税期以及跨季的叠加影响逐渐加大,流动性面临的压力上升。

9月MLF量缩价平符合预期。民生银行点评称,资金面依然宽松,稳汇率重要性提升,央行小幅缩量续做MLF;稳经济和稳预期下,流动性仍需延续宽松格局,短期内MLF大幅缩量的可能性也不高;内外政策错位下,本月MLF利率保持不变;9月起资金面将逐步从宽松走向收敛,资金利率延续低位,中枢或小幅抬升;后续通过降准置换MLF和继续调降LPR仍有空间。

东方金诚点评称,9月MLF操作利率保持不变,主要源于上月意外下调后,当前处于政策效果观察期;后期着眼于有效扩大宏观经济总需求,MLF操作利率还有下调空间,最早有可能在10月落地,国内物价形势和人民币汇率走向都不会对政策性降息构成实质性障碍。9月MLF缩量续作,主要与近期市场利率大幅低于政策利率,市场需求减少有关,也在释放避免市场流动性过度宽松、引导银行加大对实体经济信贷投放的政策信号。9月LPR报价大概率保持不变;近期银行存款利率持续下行,也不排除5年期LPR报价单独下调的可能。

2. 市场资金面分析

9月16日,R001加权平均利率为1.3775%,较前一周涨12.43个基点;R007加权平均利率为1.6631%,较前一周涨9.11个基点;R014加权平均利率为1.6824%,较前一周涨9.19个基点;R1M加权平均利率为1.9206%,较前一周涨35.64个基点。
9月16日,shibor隔夜为1.294%,较前一周涨12.1个基点;shibor1周为1.643%,较前一周涨16.7个基点;shibor2周为1.552%,较前一周涨14.3个基点;shibor3月为1.599%,较前一周跌0.1个基点。
上交所1天国债回购日均成交量为12071.72亿元;较前一周增加426.07亿元。上交所1天国债回购年化利率为1.717%,较前一周涨10.8个基点。

各期限银行间质押式回购利率一周走势

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数据来源:同花顺FinD

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  海外资本市场回顾  

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| 汇率方面:

上周五人民币兑美元中间价报6.9098,调升50个基点,一周累计调贬181个基点。在岸人民币兑美元16:30收盘报6.9192,较上一交易日涨447个基点,上周累跌164个基点;周五夜盘收报6.9299。
纽约尾盘,美元指数跌0.04%报109.66,非美货币多数上涨,欧元兑美元涨0.14%报1.0016,英镑兑美元跌0.39%报1.1425,澳元兑美元涨0.37%报0.6721,美元兑日元跌0.41%报142.91,美元兑瑞郎涨0.36%报0.9651,离岸人民币兑美元涨149个基点报6.9985。

| 海外债券市场:

美债收益率涨跌不一,3月期美债收益率跌3.69个基点报3.162%,2年期美债收益率涨0.5个基点报3.88%,3年期美债收益率跌2.4个基点报3.835%,5年期美债收益率跌3.3个基点报3.639%,10年期美债收益率持平报3.456%,30年期美债收益率涨4.8个基点报3.517%。欧债收益率集体下跌,英国10年期国债收益率跌2.8个基点报3.131%,法国10年期国债收益率跌1个基点报2.299%,德国10年期国债收益率跌1个基点报1.751%,意大利10年期国债收益率跌2.2个基点报4.017%,西班牙10年期国债收益率跌1.3个基点报2.897%。


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