长短端利率上行,稳地产政策出手(9.26-9.30)

齐兴资产   2022-10-08 本文章15阅读

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  一周要闻回顾  
                       
1.  国务院总理李克强主持召开稳经济大盘四季度工作推进会议指出,受超预期因素冲击,二季度前期经济明显下滑。经过艰辛努力,扭转了经济下滑态势,三季度经济总体恢复回稳。他表示,稳住经济大盘对就业和民生至关重要。要抓住时间节点,推动政策在四季度全面落地、充分显效,巩固经济企稳基础、促进回稳向上,确保运行在合理区间。

2. 国务院常务会议决定,对政策支持、商业化运营的个人养老金实行个人所得税优惠,对缴费者按每年12000元的限额予以税前扣除,投资收益暂不征税,领取收入实际税负由7.5%降为3%。对部分行政事业性收费和保证金实行缓缴,帮助市场主体减负纾困,规模约1160亿元。加快农业农村基础设施在建项目建设,开工一批新项目,年内完成投资3000亿元以上。会议还部署推进政务服务“跨省通办”扩面增效举措,并通过《促进个体工商户发展条例(草案)》。

3. 楼市两天迎三大利好。央行决定,自10月1日起,下调首套个人住房公积金贷款利率0.15个百分点,5年以下(含5年)和5年以上利率分别调整为2.6%和3.1%;第二套个人住房公积金贷款利率政策保持不变。这是央行时隔逾7年首次下调首套个人住房公积金贷款利率。财政部、税务总局同日明确,在2023年年底之前,符合条件的纳税人出售自有住房后并在1年内重新购房,对其出售现住房已缴纳的个人所得税予以退税优惠。此前一天,央行、银保监会决定阶段性调整差别化住房信贷政策。

4. 监管部门近日鼓励银行进一步加大对制造业中长期贷款、房地产等领域的信贷投放。其中,在制造业中长期贷款方面,鼓励21家全国性银行8-12月再新增1万亿-1.5万亿元,各家银行制造业中长期贷款增速原则上不低于30%。

5. 央行、银保监会发布通知,决定阶段性调整差别化住房信贷政策。对于今年6-8月份新建商品住宅销售价格环比、同比均连续下降的城市,可自主决定在2022年底前阶段性维持、下调或取消当地新发放首套住房贷款利率下限,二套住房贷款利率政策下限则按现行规定执行。据统计,国家统计局跟踪商品住宅销售价格的70个大中城市中,有23个城市符合规定条件,包括10个二线城市,13个三线城市。仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟预计,接下来,各地房地产调控政策优化落地的节奏将进一步加快、优化调整力度将进一步加大。

6. 央行货币政策委员会召开2022年第三季度例会指出,国内经济总体延续恢复发展态势,要加大稳健货币政策实施力度,着力稳就业和稳物价。用好政策性开发性金融工具,重点发力支持基础设施建设。强化对重点领域、薄弱环节和受疫情影响行业的支持。要发挥存款利率市场化调整机制重要作用,推动降低个人消费信贷成本。优化大宗消费品和社会服务领域消费金融服务,继续加大对企业稳岗扩岗和重点群体创业就业的金融支持力度。推动“保交楼”专项借款加快落地使用并视需要适当加大力度,引导商业银行提供配套融资支持,促进房地产市场平稳健康发展。推动平台经济规范健康持续发展,对平台经济实施常态化监管。

7. 外汇局发布中国国际收支报告显示,上半年,我国经常账户顺差1664亿美元,同比增长43%,与GDP比值为1.9%,仍处于合理均衡水平。其中,证券投资项下净流出1586亿美元,境外对我国证券投资净流出738亿美元。6月末,我国对外金融资产和负债分别稳定在9万亿和7万亿美元,对外净资产2.1万亿美元,较2021年末增长5%。外汇局预计,下半年经常账户保持一定规模顺差,并且继续处于合理均衡区间。跨境双向投资稳定性有望提升,将呈现更加均衡的发展态势。

8. 全国外汇市场自律机制电视会议召开。会议指出,今年以来人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定,人民币对美元汇率有所贬值,但贬值幅度仅为同期美元升值幅度的一半,是目前世界上少数强势货币之一。会议强调,外汇市场事关重大,保持稳定是第一要义。当前外汇市场运行总体上是规范有序的,但也存在少数企业跟风“炒汇”、金融机构违规操作等现象,应当加强引导和纠偏。必须认识到,汇率的点位是测不准的,双向浮动是常态,不要赌人民币汇率单边升值或贬值,久赌必输。会议要求,自律机制成员单位要自觉维护外汇市场的基本稳定,坚决抑制汇率大起大落。报价行要切实维护人民币汇率中间价的权威性。

9. 央行宣布,自9月28日起,将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0上调至20%。此次调整旨在稳定外汇市场预期,加强宏观审慎管理。这是也自2020年10月央行将外汇风险准备金率调整为0后,再次出手调整。民生银行首席经济学家温彬表示,此次上调远期售汇业务的外汇风险准备金率至20%,这将提高银行远期售汇成本,降低企业远期购汇需求,进而减少即期市场购汇需求,有助于外汇市场供需平衡。

10. 央行发布《2022年人民币国际化报告》显示,截至2021年末,境外主体持有境内人民币股票、债券、贷款及存款等金融资产金额合计为10.83万亿元,同比增长20.5%;主要离岸市场人民币存款接近1.5万亿元。下一阶段,央行将以市场驱动、企业自主选择为基础,稳慎推进人民币国际化。进一步夯实人民币跨境使用的基础制度安排,促进人民币在岸、离岸市场良性循环。进一步推进跨国公司本外币一体化资金池试点;进一步便利境外投资者进入中国市场投资,丰富可投资的资产种类,便利境外投资者特别是央行类机构更多配置人民币资产。同时,持续完善本外币一体化的跨境资本流动宏观审慎管理框架,建立健全跨境资本流动监测、评估和预警体系。

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  债券一级市场概况  
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节前一周(9.26-9.30)一级市场债券发行总数771只,发行总额8510.95亿。其中,国债1只,发行额630亿元,占发行总额的7.4%。地方政府债17只,发行额454.74亿元,占发行总额的5.34%。金融债36只,发行额1746.36亿元,占发行总额的20.52%。企业债5只,发行额44.5亿元,占发行总额的0.52%。公司债70只,发行额502.31亿元,占发行总额的5.9%。资产支持证券119只,发行额525.3亿元,占发行总额的6.17%。中票45只,发行额419.4亿元,占发行总额的4.93%。短融107只,发行额1150.1亿元,占发行总额的13.51%。同业存单349只,发行额2851.6亿元,占发行总额的33.51%。

一级市场面额比重发行统计(9.26-9.30)

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数据来源:同花顺FinD

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  债券二级市场概况  

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上周长短端收益率均上行。1年期国债收益率为1.8535%,较前一周上行2.55P。10年期国债收益率为2.7601%,较前一周上行10.18BP。
具体而言,上周银行间国债收益率不同期限全部上涨,各期限品种平均涨9.41bp。其中,0.5年期品种上涨7.42bp,1年期品种上涨2.55bp,10年期品种上涨7.99bp。
国债收益率一周走势

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数据来源:同花顺FinD  
上周国开债收益率不同期限多数上涨,各期限品种平均涨8.79bp。其中,1年期品种上涨3.5bp,3年期品种上涨8.36bp,10年期品种上涨11.28bp。农发债收益率不同期限全部上涨,各期限品种平均涨9.38bp。其中,1年期品种上涨6.57bp,3年期品种上涨5.98bp,10年期品种上涨8.51bp。进出口银行债收益率不同期限全部上涨,各期限品种平均涨8.73bp。其中,1年期品种上涨5.62bp,3年期品种上涨7.05bp,10年期品种上涨10.06bp。
上周各信用级别短融收益率全部上涨,就具体信用评级而言,AAA级整体上涨25.21bp,AA+级整体上涨25.58bp,AA-级整体上涨25.21bp。各信用级别中票收益率全部上涨,其中5年期AAA级中票上涨7.24bp,4年期AA+级中票上涨10.12bp,2年期AA级中票上涨7.71bp。各级别企业债收益率不同期限多数上涨;具体品种而言,1年期AAA级上涨8.19bp,3年期AA+级上涨7.95bp,15年期AA级上涨0.29bp。

本周流动性分析

1. 央行流动性投放及回笼情况

节前一周央行公开市场有100亿元逆回购到期,而央行通过7天和14天逆回购累计进行了8780亿元操作,因此公开市场逆回购净投放8680亿元。

国庆长假,央行公开市场逆回购到期均延期至节后。

资金面方面,9月29日,央行货币政策委员会召开2022年第三季度例会指出,国内经济总体延续恢复发展态势,要加大稳健货币政策实施力度,着力稳就业和稳物价。用好政策性开发性金融工具,重点发力支持基础设施建设。强化对重点领域、薄弱环节和受疫情影响行业的支持。要发挥存款利率市场化调整机制重要作用,推动降低个人消费信贷成本。优化大宗消费品和社会服务领域消费金融服务,继续加大对企业稳岗扩岗和重点群体创业就业的金融支持力度。推动“保交楼”专项借款加快落地使用并视需要适当加大力度,引导商业银行提供配套融资支持,促进房地产市场平稳健康发展。推动平台经济规范健康持续发展,对平台经济实施常态化监管。

央行金融市场司撰文指出,8月末企业贷款平均利率4.05%,为有统计以来最低值。央行将继续深化金融供给侧结构性改革,发挥货币政策总量和结构双重功能,强化信贷政策引导作用,持续完善金融有效支持实体经济的体制机制,为我国实体经济高质量发展营造良好的货币金融环境。

9月LPR报价维持不变:1年期LPR报3.65%,上次为3.65%;5年期以上品种报4.30%,上次为4.30%。东方金诚称,9月LPR报价定价基础未变,加之上月刚刚下调,当前正处于效果观察期,9月LPR报价不动符合市场普遍预期;为支持楼市尽快企稳回暖,在近期银行开始新一轮存款利率下调带动下,10月5年期LPR报价下调概率较大;四季度MLF利率存在下调空间,LPR报价将持续下调。

2. 市场资金面分析

9月30日,R001加权平均利率为2.0613%,较前一周涨52.95个基点;R007加权平均利率为2.1751%,较前一周涨51.4个基点;R014加权平均利率为2.9341%,较前一周涨104.73个基点;R1M加权平均利率为2.4416%,较前一周涨33.77个基点。
9月30日,shibor隔夜为2.081%,较前一周涨61.6个基点;shibor1周为2.055%,较前一周涨44.7个基点;shibor2周为2.63%,较前一周涨78个基点;shibor3月为1.673%,较前一周涨6.1个基点。
上交所1天国债回购日均成交量为12150.23亿元;较前一周增加77.11亿元。上交所1天国债回购年化利率为3.339%,较前一周涨150.4个基点。

各期限银行间质押式回购利率一周走势

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数据来源:同花顺FinD

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  海外资本市场回顾  

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| 汇率方面:

9月30 日周五在岸人民币兑美元16:30收盘报7.0931,较上一交易日涨1069个基点,一周累涨173个基点;周五夜盘收报7.1211。人民币兑美元中间价报7.0998,调升104个基点,一周累计调贬1078个基点。交易员表示,官方PMI数据优于预期,但对市场影响温和,人民币持续反弹更多仍出于监管层信号。在经历了近期的动荡行情后,随着长假的临近,人民币走势也将相对温和。
纽约尾盘,美元指数涨 0.44% 报 112.76,非美货币普遍下跌,欧元兑美元跌 0.54% 报 0.9738,英镑兑美元跌 0.63% 报 1.1090,澳元兑美元跌 0.61% 报 0.6370,美元兑日元涨 0.07% 报 145.24,美元兑瑞郎涨 0.38% 报 0.9945,离岸人民币兑美元跌 506 个基点报 7.1331。

| 海外债券市场:

美债收益率多数上涨,3 月期美债收益率跌 0.64 个基点报 3.372%,2 年期美债收益率涨 4.8 个基点报 4.318%,3 年期美债收益率涨 7.6 个基点报 4.352%,5 年期美债收益率涨 7.4 个基点报 4.149%,10 年期美债收益率涨 5.9 个基点报 3.888%,30 年期美债收益率涨 5.8 个基点报 3.846%。
欧债收益率集体上涨,英国 10 年期国债收益率涨 6.9 个基点报 4.223%,法国 10 年期国债收益率涨 11.5 个基点报 2.792%,德国 10 年期国债收益率涨 11 个基点报 2.189%,意大利 10 年期国债收益率涨 18.9 个基点报 4.688%,西班牙 10 年期国债收益率涨 12.9 个基点报 3.396%。



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