长端利率上行,曲线小幅走陡(10.17-10.21)

齐兴资产   2022-10-24 本文章8阅读

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  一周要闻回顾  
                       
1.  中国10月LPR报价持稳,1年期LPR报3.65%,5年期以上品种报4.30%,符合市场预期。业内专家表示,LPR保持稳定,无碍金融机构加大实体经济支持力度。后续在商业银行下调存款利率、压降负债成本的情况下,LPR仍有下降空间。

2. 央行行长易纲表示,中国物价水平基本稳定,将加大稳健货币政策实施力度,为实体经济提供更有力支持,重点发力支持基础设施建设,支持金融机构发放制造业等重点领域设备更新改造贷款,同时推动“保交楼”专项借款加快落地使用,促进房地产市场平稳健康发展。

3. 多家房企正在推进第二轮增信债券融资工作。新城控股计划发行15亿元由中债信用增进公司提供全额担保的债券。旭辉控股集团有意再次发行由中债信用增进公司全额担保的债券,金额不超过10亿元。龙湖集团、碧桂园也正在推进第二轮由中债增进公司全额担保的债券发行。金辉集团、合景泰富集团等房企也有意发行增信债券。

4. 据每日经济新闻,除国泰君安外,已有华安证券、财通证券、长江证券相继发布公告宣称不下修自家可转债转股价,其中华安证券已经两度决定不下修转股价。这些券商对于不下修转股价的理由基本一致,即认为近期股价的表现“未能体现公司长期内在价值”。

5. 中证金融决定整体下调转融资费率40BP,调整后各期限档次的费率具体为:182天期为2.10%、91天期为2.40%、28天期为2.50%、14天和7天期为2.60%;此次下调转融资费率,是根据资金市场利率水平做出的正常经营性调整,旨在满足证券公司低成本融资需求,促进合规资金参与市场投资,维护我国资本市场平稳健康发展。

6. 美联储公布8-9月贴现率会议纪要,决定将贴现利率提高75个基点,但部分联储主管倾向于更小、或更大的贴现利率加息幅度。两家地方联储的主席要求将贴现利率上调50个基点,另有一人希望加息100个基点。12个美联储理事会中有9个在9月份寻求上调贴现率75个基点。

7. 在突破30万亿美元八个多月后,美国国债规模再次刷出实际发行的历史新高。美国财政部数据显示,美国未偿联邦政府债务余额达到了31.1万亿美元,不断逼近31.4万亿美元的法定债务上限,并大大超过美国去年全年约23万亿美元的GDP。

8. 旧金山联储主席戴利表示,预计联邦基金利率将升至4.5%-5%区间;当前的前瞻指引措施非常有帮助;紧缩货币政策对整体经济有轻微的压制影响;需要关注紧缩的力度,也不能过度紧缩;美联储应该降低每次加息的幅度,以“小碎步”方式继续加息;当前已经达到或者接近于中性利率水平;眼下美国就业市场十分强劲。

9. 随着韩国国债收益率飙升至10年高位导致违约风险扩散,韩国政府决定再度重启1.6万亿韩元债券稳定基金,以支撑市场。数据显示,韩国商业票据收益率已飙升至2008年全球金融危机期间的水平,本月新发企业韩元债券销量暴跌至2008年有记录以来最低水平。

10. 日本政府、执政联盟考虑国家支出超20万亿日元,以资助经济刺激计划,并希望在10月28日获得内阁批准。日本央行行长黑田东彦表示,日本经济正在复苏,将继续实施现行货币政策,稳定实现日本央行目标。

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  债券一级市场概况  
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上周(10.17-10.21)一级市场债券发行总数1144只,发行总额16293.25亿。其中,国债4只,发行额2640亿元,占发行总额的16.2%。地方政府债65只,发行额1843亿元,占发行总额的11.31%。金融债49只,发行额2988.5亿元,占发行总额的18.34%。企业债8只,发行额68亿元,占发行总额的0.42%。公司债103只,发行额870.11亿元,占发行总额的5.34%。资产支持证券69只,发行额261.92亿元,占发行总额的1.61%。中票82只,发行额825.73亿元,占发行总额的5.07%。短融130只,发行额1085.7亿元,占发行总额的6.66%。同业存单615只,发行额5576.9亿元,占发行总额的34.23%。

一级市场面额比重发行统计(10.17-10.21)

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数据来源:同花顺iFinD

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  债券二级市场概况  

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上周收益率短端下行,长端上行。1年期国债收益率为1.7706%,较前一周下行1.45P。10年期国债收益率为2.7278%,较前一周上行3.01BP。
具体而言,上周银行间国债收益率不同期限多数上涨,各期限品种平均涨2.35bp。其中,0.5年期品种上涨5.11bp,1年期品种下跌1.45bp,10年期品种上涨3.01bp。
国债收益率一周走势

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数据来源:同花顺iFinD  
上周国开债收益率不同期限多数上涨,各期限品种平均涨1.08bp。其中,1年期品种上涨0.07bp,3年期品种上涨0.62bp,10年期品种上涨2.01bp。农发债收益率不同期限多数上涨,各期限品种平均涨0.74bp。其中,1年期品种上涨1.14bp,3年期品种上涨0.68bp,10年期品种上涨0.06bp。进出口银行债收益率不同期限多数上涨,各期限品种平均涨0.56bp。其中,1年期品种上涨0.51bp,3年期品种上涨1.04bp,10年期品种上涨1.03bp。
上周各信用级别短融收益率多数上涨,就具体信用评级而言,AAA级整体上涨4.66bp,AA+级整体上涨2.79bp,AA-级整体上涨3.29bp。各信用级别中票收益率全部下跌,其中5年期AAA级中票下跌2.89bp,4年期AA+级中票下跌4.3bp,2年期AA级中票下跌5.43bp。各级别企业债收益率不同期限多数上涨;具体品种而言,1年期AAA级上涨2.39bp,3年期AA+级上涨4.16bp,15年期AA级上涨1.82bp。

本周流动性分析

1. 央行流动性投放及回笼情况

资金面方面,上周央行公开市场每日均进行20亿元7天期逆回购操作,周一有210亿元逆回购到期,周二至周四每日均有20亿元逆回购到期,因此上周央行公开市场净回笼190亿元。此外,周一还等量续作5000亿元MLF。

Wind数据显示,本周央行公开市场将有100亿元逆回购到期,其中周一至周五到期均20亿元。

民生证券认为,回顾历年10月,无论是公开市场操作还是资金面表现,均一定程度显示央行维稳意图。

东方金诚认为,尽管10月MLF利率不动,但当月5年期LPR报价有可能再度下调15个基点;9月新一轮银行存款利率下调启动,为报价行下调5年期LPR报价加点提供动力,四季度居民房贷利率有望持续下行。

2. 市场资金面分析

10月21日,R001加权平均利率为1.35%,较前一周涨12.44个基点;R007加权平均利率为1.6755%,较前一周涨6.32个基点;R014加权平均利率为1.833%,较前一周涨19.4个基点;R1M加权平均利率为1.889%,较前一周涨10.71个基点。
10月21日,shibor隔夜为1.23%,较前一周涨9.7个基点;shibor1周为1.682%,较前一周涨8.8个基点;shibor2周为1.698%,较前一周涨21.4个基点;shibor3月为1.702%,较前一周涨2.2个基点。
上交所1天国债回购日均成交量为11282.42亿元;较前一周减少867.81亿元。上交所1天国债回购年化利率为3.339%,较前一周持平。

各期限银行间质押式回购利率一周走势

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数据来源:同花顺iFinD

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  海外资本市场回顾  

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| 汇率方面:

上周五在岸人民币兑美元16:30收盘报7.2494,较上一交易日跌117个基点,一周累跌563个基点;周五夜盘收报7.2244。人民币兑美元中间价报7.1186,调升2个基点,一周累计调贬98个基点。交易员指出,中间价表现仍体现监管层态度,市场将关注下周中间价及汇价走向。
纽约尾盘,美元指数跌0.87%报111.85,非美货币普遍上涨,欧元兑美元涨0.81%报0.9864,英镑兑美元涨0.67%报1.1310,澳元兑美元涨1.81%报0.6394,美元兑日元跌1.66%报147.65,美元兑瑞郎跌0.57%报0.9975,离岸人民币兑美元涨264个基点报7.2295。

| 海外债券市场:

美债收益率多数下跌,3月期美债收益率跌0.64个基点报3.997%,2年期美债收益率跌13.6个基点报4.485%,3年期美债收益率跌14.2个基点报4.519%,5年期美债收益率跌10.5个基点报4.348%,10年期美债收益率跌1个基点报4.224%,30年期美债收益率涨11.9个基点报4.341%。
欧债收益率多数上涨,英国10年期国债收益率涨14.3个基点报4.038%,法国10年期国债收益率涨1.1个基点报2.963%,德国10年期国债收益率涨1.4个基点报2.408%,意大利10年期国债收益率跌0.3个基点报4.729%,西班牙10年期国债收益率涨0.6个基点报3.525%。


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