本周三，巴菲特减持比亚迪的消息让比亚迪的股价重挫，当日下跌7.36%。比亚迪是巴菲特持仓十几年的股票，广为市场所知。经历了这两年新能源汽车爆发式增长之后，比亚迪股价一飞冲天，成为炙手可热的大牛股。这次减持被市场解读为一个不小的利空，巴菲特对市场的影响力可见一斑。

实际上巴菲特只减持了133万股比亚迪H股，减持价格大约277港元，套现3.69亿港元。这133万股仅占巴菲特所持比亚迪数量的不到0.6%。按理说巴菲特总体还是看好比亚迪的，市场不应该这么恐慌。

巴菲特对比亚迪的这笔投资，很能体现长期投资的波折过程。很多人以为长期投资就是选好了股然后就能稳步提升价值了，但其实过程中的波动经常大到不可思议。能在巨大的波动和时不时的巨幅回撤中持稳不动，最终实现长期收益的绝非一般人。

2008年9月29日，伯克希尔哈撒韦以每股8港币的价格一共买了2.25亿股港股比亚迪股份的股票，总投资额18亿港币。从那以后，巴菲特一直持到现在，一共持有了14年。

比亚迪股价从8块港币涨到了226港币，14年增长到28倍，折合年化收益率约27%。18亿港币变成了500多亿。

持股过程的一波三折，网上有一个段子很好的诠释了这种体验：

“2008年，巴菲特以每股8港元的价格买入了比亚迪股份，随后2009年股价一口气涨到了80元！人们说，巴菲特不愧是股神！

2012年，比亚迪股份跌到了9元，距离高点暴跌近90%，巴菲特继续持股不动，人们说，巴菲特廉颇老矣。

2017年，比亚迪再度涨到了80元，巴菲特继续不动，人们说巴菲特果然是股神。

2020年3月，比亚迪股价暴跌到33元，巴菲特还是不动，人们说巴菲特脑子坏了。

2022年8月，比亚迪股份的股价涨到了280元，人们说，巴菲特真的是股神！”

这14年来，巴菲特一直没买也没卖。有时候我们只觉得别人的运气好，但不知道运气的背后是什么。只有心态端正，对企业长期价值有正确认知的人才能等到最终的巨大回报。

2008年至今比亚迪股份的股价走势图

很多投资者望着K线图心里不禁会想：巴菲特为什么不在2009年股价涨到90块，一年涨幅10倍多的时候卖掉呢？在高点卖掉，再在低点买回来，不香吗？

事实上，这样的神操作根本不可能做到，没有任何人能做到。我们只是在事后复盘的时候才能看出来哪是最佳买点，哪是最佳卖点。过程当中容易当局者迷，频繁操作很可能导致错过长期收益。

比如，对于一只长期前景看好的股票，投资者在自认为的阶段性高点卖出，想要等后面跌了在接回来。后面有两种可能，一是卖出之后股价继续涨，二是卖出之后股价开始下跌。第一种情况，卖了之后股价不断攀升，投资者束手无策，急的团团转。最后要么咬牙以更高的价格接回来，要么只能接受自己错过牛股的事实。而第二种情况，卖了之后股价开始下跌，投资者当然会很高兴，但到底跌到什么时候再买回来呢？大部分人不愿意在下跌趋势中买股票，买早了，继续下跌会受不了，买晚了，很可能反弹了很多，错过好的收益。往往一次中途的操作会导致一系列的操作，最终越描越黑。频繁的操作会给自己造成很多锚定效应和心理障碍，经常为了一点点眼前的利益错过长期的收益。

巴菲特也说过，在股价低点买入，高点卖出是神仙做的事。巴菲特最初买入比亚迪股份的时候就是奔着持有很多年去的，最终也实现了年化27%的超高收益率。但过程中股价究竟怎么走，巴菲特并不在意。不管它是先涨10倍再暴跌90%，还是四平八稳向前，对巴菲特没有区别。

普通投资者难以赚到长期超额收益主要是缺乏两个特质，一是缺乏对一家企业的前景的明确认知，二是缺乏对股价波动的理性态度。如果能在充分了解一家企业的基础上，对其未来的发展有清醒的认知，那么买入持有，忽略市场的波动就能赚钱。所谓忽略市场波动就是既不占短期市场波动的便宜，也不吃短期市场波动的亏。最终呈现出来的就像巴菲特在比亚迪这样：选好标的，持有不动如山，最终实现收益。