永远做期望值为正的事情

齐兴资产   2022-09-30 本文章23阅读

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生活中和投资中人们需要面对的具有不确定性的事情很多。有些时候我们可以通过适当的安排避开不确定性,比如通过买保险让不确定的预期变成确定的。但有些时候我们别无选择,必须承担一些不确定性,比如计划周末露营需要面对天气的不确定性,做股票投资需要面对股价走势的不确定性。

我想说的是,在承担不确定性的时候,一定要做期望值为正的选择。怎么理解这句话呢?举个例子,一个投篮游戏,投一次篮,命中可以得30元,不中则罚50元。这是一个不确定的事件,要不要参与取决于数学上的期望值是否为正。

对于一个投篮命中率70%的人来说,这就是一个期望值为正的游戏。70%*30+30%*(-50)=6,这个游戏的期望值是6,平均每玩一次可以得6元。尽管单次尝试可能赢钱,也可能输钱,但重复很多次之后,命中率会稳定在70%附近,平均每次尝试能获得大约6元。这样的游戏可以参与,而且最好参与的频次高一些,以便消除极端情况,让概率统计的规律显现出来。

同样的游戏对投篮命中率50%的人来说就是期望值为负的游戏。期望值是50%*30+50%*(-50)=-10。尽管单次可能赢钱,但玩多了必定亏。这样的游戏一次都不应该尝试。

生活中大家很熟悉的一个不确定事件是买彩票。买彩票的期望值一律是负的。彩票总体上是一个负和博弈。如果彩票不需要运营成本,也没有公益筹款的话,那它是一个零和游戏,是参与者之间的财富再分配游戏。算上彩票的运营成本和福利彩票的公益筹款,这个游戏就成了期望值为负的负和游戏,参与者作为一个整体付出的钱更多,拿回的钱更少。

参与的频次对统计规律的显现非常重要。如果次数很少的话,会出现一些小概率结果,即有可能有人中大奖。但参与频次一旦提高,结果就向统计规律靠拢,花大笔钱买彩票结果注定是失望。

所以彩票参与得越多,奇迹发生的概率就越小。对于买彩票,最好是选择是一次也不买。如果一定要买,那就少买几次。少买几次还有可能赚钱,买多了结果就会向统计规律靠拢,必定亏钱。

巴菲特曾经调侃过,如果让他自己掏钱买乐透彩票的话,他一次都不会买,但如果有人愿意送他一张彩票的话,他还是很高兴接受的。其实就是说掏钱买的彩票期望值是负的,不应该参与。但免费获得的彩票期望值就变成正的了,如果可以当然是多多益善。

投资中也要面对一些概率和期望值的选择问题。很多投资者觉得股票投资的赔率最重要,要赚就赚好几倍。对于20%、30%的上涨空间不屑一顾,对存在小概率赚大钱的负期望值游戏乐此不疲。这是一种赌徒心理,也是很多人亏钱的根源。

倘若真有期望值为正的高赔率机会,那也是可以参与的。不过为了确保出现正期望的结果,投资者需要把自己的钱分成很多份,打很多次小赌,而不是打一次大赌。不过话说如果参与很多次的话,高赔率也就被稀释了,最终还是比较温和的回报,可见快钱还是很难赚的。

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不管赔率大还是小,首先要保证自己参与的是一个期望值为正的活动,否则做多了必定亏损。对于一个机会,如果无法确定其期望值是正还是负,那就不应该参与。就是不懂不做的意思。

投资股票经常会碰到无法确定期望值是正是负的情况。如果不能很有把握地预知一家企业的前景,那就不应该投资。好在有些金融资产的期望值一直是正的并且很好懂,比如债券、债券基金、银行存款等。对于想要回避风险,消除不确定性的投资者来说,更适合投资这类预期稳定的资产。



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